股指周报：弱修复下利多有限 震荡偏空运行

弱修复下利多有限震荡偏空运行 观点逻辑 美国7月非农数据远超预期，时薪环比依然在高位，通胀还未见顶，预计美联储继续偏鹰，A股后续走势也承压。5月以来市场由超跌下估值偏低驱动的反弹行情未得到企业盈利的配合，结合7月PMI数据看，经济整体呈现低于预期的弱修复状态，地产断供和佩洛西访台的地缘政治扰动影响犹存，但7月底的政治局和国常会会议在政策方面继续带来一定驱动。整体利多有限，预计A股短期内震荡偏空运行。受国家对中小企业扶持的影响，中证1000指数或更有韧性，操作上可做空IM之外的股指，谨慎操作，注意止盈止损。 宏主要矛盾点 观利多：政策支持；结构性工具； 金 利空：海外流动性收紧；疫情复发 融 组操作建议 操作上可做空IM之外的股指，谨慎操作，注意止盈止损 风险提示 上行风险：海外流动性收紧不及预期；国内流动性释放超预期；需求恢复超预期； 下行风险：国内疫情卷土重来；房地产风险加大 股指周报 2022年8月7日 联系人：李东凯(F3002777， Z0012332） ldk@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 敬请参阅最后一页之特别声明1 一、策略推荐 操作上可做空IM之外的股指，谨慎操作，注意止盈止损。当前IC/IH升至2.254。注意短期回调风险。 图1：沪深300指数图2:IC当月/IH当月 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 二、重点关注事件 2.17月官方制造业PMI降至收缩区间，录得49。7月财新中国制造业PMI为50.4，仍位于扩张区间，前值51.7。 2.2保险资管公司9月起取消外资持股比例上限。 2.3最新数据显示，保险资金配置股票和证券投资基金的资金比例正在进一步提升。6月末，上述比例达到13.02%，为今年以来月度数据最高水平，且高于去年年末的水平。 2.4美国7月非农就业新增52.8万人，创2月以来最大增幅，远高于预期的25万人。 2.5欧元区6月PPI环比升1.1%，预期升1.0%，前值升0.7%修正为升0.5%；同比升35.8%，预期升35.7%，前值升36.3%。 三、市场数据监控 3.1A股整体下跌 本周A股下跌，成交量边际扩大，市场风格呈现非衡化发展。本周北向资金净流出12亿元，上周净流入11亿元。两融余额减少，融资余额增加135亿元。 图3：当周IF合约行情图4：沪深300板块权重、成交额占比 图5：当周IC&IH合约行情图6：中证500板块权重、成交额占比 图7：北向资金净流入图8：两融规模 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.2基差 图9：IF基差走势图10:IH基差走势 图11：IC基差走势图12:IC-IH价差 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 3.3估值 估值方面，沪深300市盈率TTM为12.06，上证50市盈率TTM为9.9，中证500市盈率TTM为20.26，中证1000市盈率TTM为30.56。从历史分位点来看，沪深300指数的市盈率位于近5年26.67%分位点，近10年42.38%分位点。上证50指数位于近5年32.55%分位点，近10 年45.9%分位点。中证500的市盈率位于近5年20%分位点，近10年9.96%分位点。中证1000 的市盈率位于近5年20.78的分位点，近10年13.25%分位点。 图13：市盈率TTM图14:市净率PB 资料来源：wind，中财期货投资咨询总部 四、后市展望 美国通胀还未见顶，美联储继续偏鹰，A股后续走势也承压。国内经济继续弱修复，企业盈利短期内不会出现明显改善，地产断供和地缘政治扰动犹存。关注政策层面后续是否有明显利多信号。前期超预期的反弹下，预计A股短期内继续震荡偏空运行。操作上可做空IM之外的股指，谨慎操作，注意止盈止损。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告•Z.C.R&DCenter 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。