❗️❗️【天风电新】我们如何思考国内新能源车渗透率？

□□【天风电新】我们如何思考国内新能源车渗透率？ ——————————— 市场担心： 1、看似是短期的景气度，实则不是，因为去年6-8月每个月环比5月销量都是下滑的。 2、真正担心的是明年国内渗透率如果冲刺40-50%（今年年底突破30%），后续增速和估值不知何去何从。我们的观点 1、先看已有数据：21年、22年1-6月新能源乘用车渗透率（乘联会零售口径）分别为14.8%、24.3%。其中结构变化：21年、22年1-6月PHEV渗透率从2.7%翻倍至5.4%，BEV渗透率从12.1%提升至18.9%。PHEV在新能源车中占比从18.2%快速提升至22.3%。 2、国内新能源车真正实现了供给创造需求，【40-50%不是天花板，100%才是】。 一方面从走访4S到客量来看，新能源汽车远好于传统车；另一方面从新能源二手车保值率：根据二手车平台数据，今年5月以来新能源车保值率上涨速度已超过燃油车保值率下降速度。 □目前一年车龄保值率燃油/PHEV/BEV均值分别约70%、65%、60%（C2B口径），部分新能源车型保值率已比肩甚至反超主流合资燃油车，如特斯拉（85%）、理想（80%）、比亚迪、蔚来、小鹏（70%）。 新能源二手车供给极大丰富（占二手车数量比重一年内从5%提升至11%），保值率稳步提升（前期较低主要系真正具备产品力的新能源车在近两年才陆续投放，不具备参考性），认为新能源车保值率低于燃油车的刻板印象已站不住脚。 3、从国内走向全球，若非常乐观明年国内渗透率到50%，预计全球渗透率20%。 欧洲渗透率短期不动（bev增速不错，结构向好）仍是没有好的车型，看好整车出海；而美国有望继续加速再加速（近期期待美国政策变化）。 □而叠加海外户储翻倍，全球大储50-100%增速，电池及材料产业链未来增速不是问题，当前电池对应明年25-30X，材料15-25X，坚定看好，维持“重点推荐”。