沪铅市场周报：宏观不确定性较强 期价维持震荡运行

「2022.08.05」 沪铅市场周报 宏观丌确定性较强期价维持震荡运行 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：陈一兰 期货投资咨询证号：Z0012698 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况 本周沪铅主力合约期价震荡整理，当前沪铅主力2209合约报价15225元/吨。美国7月ISM非制造业PMI指数回升至最近三个月新高，美国上周初请失业金人数增加，美联储官员反驳加息将放缓的预期，美元指数回落。国内矿端持续偏紧，加工费持稳，废电瓶价格持稳，炼厂近期复产增加，供应戒有增加。内外库存维持去化。政策利好持续影响，汽车配套需求和换电需求小幅好转，但改善程度受限。预计沪铅主力合约期价维持区间震荡运行。操作上，建议在15100-15400区间内交易，止损各100点。 来源：瑞达期货研究院3 本周沪铅期价下行，沪伦比值下跌 精炼铅期货价格 16500 16000 15500 15000 14500 14000 13500 13000 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 期货收盘价(活跃合约):铅 期货收盘价(电子盘):LME3个月铅（右） 元/吨 图1、沪铅不伦铅期价 来源：wind瑞达期货研究院 图2、沪伦比值 沪伦比值 8.5 8 7.5 7 6.5 6 5.5 沪伦比值 美元/吨 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月5日，沪铅收盘价为15225元/吨，较2022年7月29日下跌65元/吨，跌幅0.43%；截至2022年8月4日，伦铅收盘价为2043美元/吨，较2022年7月29日上涨37元/吨,涨幅1.84%。 截至2022年8月4日，精炼铅沪伦比值为7.41，较2022年7月28日下降0.22。4 沪铅持仓量减少 沪铅前20名净持仓 15000.0000 10000.0000 5000.0000 0.0000 -5000.0000 -10000.0000 -15000.0000 净持仓 手 图3、沪铅前20名净持仓 来源：wind瑞达期货研究院 图4、总持仓 来源：wind瑞达期货研究院 手 持仓量 170,000.00 150,000.00 130,000.00 110,000.00 90,000.00 70,000.00 50,000.00 期货持仓量:铅 截至2022年8月5日，沪铅前20名净持仓为-1617手，较2022年7月29日减少1927手。 截至2022年8月5日，沪铅持仓量为86657手，较2022年7月29日减少3495手，降幅3.88%。 铅锌价差扩大 铅锌期货价差 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 锌-铅 元/吨 图5、铅锌价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月5日，铅锌期货价差为9375元/吨，较2022年7月29日增加690元/吨。 现货贴水、LME升贴水减少 现货价格不升贴水 16,500.00 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 -300.00 -350.00 -400.00 长江有色市场:平均价:铅:1# 1#铅升贴水:平均值 LME铅升贴水 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 LME铅升贴水(0-3) 元/吨（现货） 元/吨（升贴水） 美元/吨 图6、国内现货、升贴水图7、LME升贴水 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月5日，1#铅现货价为15225元/吨，较2022年7月29日下跌100元/吨，跌幅0.65%。现货贴水110元/吨，较上周下跌50元/吨。截至2022年8月4日，LME铅近月不3月价差报价为-3美元/吨，较2022年7月28日减少7.48美元/吨。 内外库存去化 铅库存 250000 200000 150000 100000 50000 0 LME库存 上期所库存 铅注册仓单 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 上期所 LME 吨 吨 图8、库存图9、仓单 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年8月5日，LME精炼铅库存为38875吨，较2022年7月29日减少625吨，降幅1.58%；截至2022年8月5日，上期所精炼铅库存为60056吨，较上周减少8095吨，降幅11.88%。 截至2022年8月5日，上期所精炼铅仓单总计为55015吨,较2022年7月29日减少6549吨，降幅10.64%；截至2022年8月5日， LME精炼铅仓单总计为35000吨，较2022年7月29日减少50吨，降幅0.14%。8 铅矿进口量减少 全球铅矿产量 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 ILZSG:全球铅矿产量:当月值 铅矿进口量 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 进口数量:铅矿砂及精矿:当月值 万吨 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 吨 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 图10、全球铅矿产量图11、中国铅矿进口量 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2022年5月，全球铅矿产量为39.11万吨，环比增长2.03%，同比下降1.73%。 海关总署数据显示，2022年6月，当月进口铅矿砂及精矿62713.57吨，环比下降36.5%，同比下降31.48%。 9 供应端——国内铅产量小幅上升 全球精炼铅供需平衡（ILZSG） 115.00 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 ILZSG:全球精炼铅产量:当月值 ILZSG:全球精炼铅过剩/缺口:当月值 ILZSG:全球精炼铅消耗量:当月值 图12、ILZSG铅供需平衡图13、铅产量 80.00 万吨（缺口） 70.00 60.00 铅产量 万吨 万50.00 吨 40.00 30.00 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2014-03 2014-07 2014-11 2015-03 2015-07 2015-11 2016-03 2016-07 2016-11 2017-03 2017-07 2017-11 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 2019-07 2019-11 2020-03 2020-07 2020-11 2021-03 2021-07 2021-11 2022-03 20.00 产量:铅:当月值 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2022年5月，全球精炼铅产量为100.54万吨，较去年同期减少1.58万吨，降幅1.55%；全球精炼铅消费量为98.79万吨,较去年同期增加0.34万吨，增幅0.35%；全球精炼铅过剩1.75万吨,去年同期过剩3.67万吨。 国家统计局数据显示，2022年6月，铅产量为64.2万吨，同比增加1.7%；2022年1-6月，铅累计产出364万吨，同比 10 增加3.1%。 供应端——再生铅市场价持平 再生铅市场价 元吨 16,000.00 15,500.00 15,000.00 14,500.00 14,000.00 13,500.00 13,000.00 价格:再生铅:≥pb98.5:国产 / 图14、再生铅市场价 来源：wind瑞达期货研究院 2022年8月5日,再生铅市场价为14650元/吨，较7月29日持平。 需求应端——精炼铅进口量暴增，汽车产销增加 精炼锌进出口 45,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 出口数量:精炼铅:当月值 进口数量:精炼铅:当月值 汽车产销 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 销量:汽车:当月值 产量:汽车:当月值 吨（进口） 2015-05 2015-10 2016-03 2016-08 2017-01 2017-06 2017-11 2018-04 2018-09 2019-02 2019-07 2019-12 2020-05 2020-10 2021-03 2021-08 2022-01 2022-06 吨（出口） 辆 2015-04 2015-08 2015-12 2016-04 2016-08 2016-12 2017-04 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 图15、精炼锌进出口量图16、汽车产销 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2022年6月，精炼铅进口量35590.64吨，同比增加69927.23%;精炼铅出口量47.5吨，同比减少84.7%。 中汽协数据显示，2022年6月，中国汽车销售量为2502293辆，同比增加24.16%；中国汽车产量为2499222辆，同比增加28.62%。 需求端——蓄电池出口量减少 图17、蓄电池出口量 蓄电池出口量 50,000.00 40,000.00 万30,000.00 个20,000.00 10,000.00 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 0.00 蓄电池月度出口