银行业周报：同业存单发行利率创年内新低

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 [table_subject] 2022年8月8日 银行 行业周报 同业存单发行利率创年内新低 2022.08.01-2022.08.05 [Table_Author] 证券分析师：王鸿行 执业证书编号：S0630522050001 电话：（021）20333311 邮箱：whxing@longone.com.cn [table_main] 东海行业研究类模板 ◎投资要点： ◆ 行业观点：受房地产拖累，社融改善、中小银行中期业绩亮丽等积极因素对行业的催化作用不明显，仅个别区域性银行市场表现因受房地产影响小、中期业绩亮眼而相对强势，板块明显改善仍需要等待房地产行业风险化解取得实质性进展。风险处置过程中，银行或在监管指导下以市场化方式参与。比较而言，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅：规模增长受益于制造业与中小微信用较快扩张、资产端受房地产影响相对较小、中期业绩亮丽。 ◆ 行情回顾：上周，银行（中信）指数下跌1.52%，沪深300指数下跌0.32%。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别-0.33%、-1.53%、-2.59%、-3.03%。个股普跌，民生银行（+1.10%）、农业银行（+0.35%）、工商银行（+0.23%）、南京银行（+0.19%）、浙商银行（-0.31%）表现前五，宁波银行（-5.32%）、江阴银行（-5.12%）、苏农银行（-4.88%）、瑞丰银行（-4.72%）兰州银行（-4.18%）表现后五。 ◆ 货币政策与金融监管跟踪：上周公开市场操作保持中性，净回收资金60亿元。人民银行召开下半年工作会议，主要内容包括：综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设；加大金融支持民营小微企业等重点领域力度；保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。 ◆ 公司跟踪：截至目前共有12家银行公布业绩快报，归母净利润增速均高于10%。其中，江苏银行、杭州银行、无锡银行超过30%，12家不良贷款率均较3月末持平或改善，10家银行拨备覆盖率均较3月末持平或改善。上周，宁波银行发行220亿元二级资本债，常熟银行60亿元可转债获证监会核准，南京银行股东江苏交控及其全资子公司云杉资本增持比例超过1%；兴业银行发行200亿元金融债券；成都银行取得证券投资基金托管资格。 ◆ 同业存单发行跟踪：上周同业存单净发行1096.9亿元，市场流动性充裕，加权发行利率环比下降创年内新低（上周1.91% VS上上周2.05%）。 ◆ 投资建议：当前板块估值水平处于历史低位，股价低于净资产银行调整后整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点。板块主要约束因素为房地产领域的不确定性，重点关注资产质量优异、受房地产影响较小、规模增长较快的江浙地区城农商行。 ◆ 风险提示： 房地产行业违约风险明显上升；宏观经济快速下滑。 [table_invest] 行业评级: 标配 行业走势图 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page1] 行业周报 正文目录 1. 行业观点 ........................................................................................................................................ 3 2. 行情回顾 ........................................................................................................................................ 3 3. 同业存单发行跟踪 ......................................................................................................................... 3 4. 货币政策与金融监管跟踪 ............................................................................................................... 3 5. 上市公司跟踪 ................................................................................................................................ 5 6. 投资建议 ........................................................................................................................................ 5 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 5 图表目录 图1：区间行情跟踪（2022.08.01-2022.08.05） ....................................................................................................................... 6 图2：同业存单发行利率与发行量跟踪 ......................................................................................................................................... 7 图3：银行估值跟踪 ........................................................................................................................................................................ 8 图4：货币政策跟踪 ........................................................................................................................................................................ 9 表 1：上市银行中期业绩跟踪 ......................................................................................................................................................... 9 表 2：上市公司跟踪 ........................................................................................................................................................................ 9 表 3：金融监管跟踪 ...................................................................................................................................................................... 10 oPsPrPxPsNoPpNtOoRtMqM6M8Q9PoMmMoMnPlOqQuMiNrRzR6MoPpQvPnRsNvPqNoP HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 行业周报 1.行业观点 近年来，监管、疫情、房地产方面的突发风险事件对银行板块市场表现的影响较大，短期内板块会快速走弱，然后进入震荡期。板块的上行出现在监管转向或者利空因素被基本面指标反应充分后。在疫情和房地产市场突发风险两种情形下，经济下行压力较为明显，货币政策转宽松，后续可通过跟踪宏微观变量来判断银行板块后市表现。 板块上升往往伴随着社融、利率水平和经营业绩等变量的触底回升。现阶段社融改善与经营业绩向好已逐步兑现：6月社融增量与结构均明显改善，多家区域性银行业绩快报表现优异，银保监会披露6月末行业不良率与拨备覆盖率均较3月末改善。但不期而然的是，受前期房地产行业负面事件影响，前述积极因素对行情催化不明显，仅个别区域性银行因受房地产市场影响小、中期业绩亮眼而相对强势，板块明显改善仍需要等待房地产行业风险化解取得实质性进展。风险处置过程中，银行或在监管指导下以市场化方式参与。 比较而言，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅。首先，制造业与小微企业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款与小微企业贷款占比高的江浙地区城农商行受益更多。银保监会披露上半年制造业贷款增加3.3万亿，同比多增1.6万亿，这在部分上市银行业绩快报中有所体现。其次，江浙地区银行受房地产影响相对较小。再次，江浙地区经济基础强，本地银行资产质量优异，上半年不良率与拨备覆盖率在疫情影