银行业周报：同业存单发行利率创年内新低

行业周报 2022年8月8日 银行 行业周报 同业存单发行利率创年内新低 2022.08.01-2022.08.05 行业评级:标配 证券分析师：�鸿行 执业证书编号：S0630522050001电话：（021）20333311 邮箱：whxing@longone.com.cn 行业走势图 ◎投资要点： 行业观点：受房地产拖累，社融改善、中小银行中期业绩亮丽等积极因素对行业的催化作用不明显，仅个别区域性银行市场表现因受房地产影响小、中期业绩亮眼而相对强势，板块明显改善仍需要等待房地产行业风险化解取得实质性进展。风险处置过程中，银行或在监管指导下以市场化方式参与。比较而言，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅：规模增长受益于制造业与中小微信用较快扩张、资产端受房地产影响相对较小、中期业绩亮丽。 行情回顾：上周，银行（中信）指数下跌1.52%，沪深300指数下跌0.32%。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别-0.33%、-1.53%、-2.59%、-3.03%。个股普跌，民生银行（+1.10%）、农业银行（+0.35%）、工商银行（+0.23%）、南京银行（+0.19%）、浙商银行（-0.31%）表现前五，宁波银行（-5.32%）、江阴银行（-5.12%）、苏农银行（-4.88%）、瑞丰银行（-4.72%）兰州银行（-4.18%）表现后五。 货币政策与金融监管跟踪：上周公开市场操作保持中性，净回收资金60亿元。人民银行召开下半年工作会议，主要内容包括：综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设；加大金融支持民营小微企业等重点领域力度；保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。 公司跟踪：截至目前共有12家银行公布业绩快报，归母净利润增速均高于10%。其中，江苏银行、杭州银行、无锡银行超过30%，12家不良贷款率均较3月末持平或改善，10家银行拨备覆盖率均较3月末持平或改善。上周，宁波银行发行220亿元二级资本债，常熟银行60亿元可转债获证监会核准，南京银行股东江苏交控及其全资子公司云杉资本增持比例超过1%；兴业银行发行200亿元金融债券；成都银行取得证券投资基金托管资格。 同业存单发行跟踪：上周同业存单净发行1096.9亿元，市场流动性充裕，加权发行利率环比下降创年内新低（上周1.91%VS上上周2.05%）。 投资建议：当前板块估值水平处于历史低位，股价低于净资产银行调整后整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点。板块主要约束因素为房地产领域的不确定性，重点关注资产质量优异、受房地产影响较小、规模增长较快的江浙地区城农商行。 风险提示：房地产行业违约风险明显上升；宏观经济快速下滑。 行业周报 正文目录 1.行业观点3 2.行情回顾3 3.同业存单发行跟踪3 4.货币政策与金融监管跟踪3 5.上市公司跟踪5 6.投资建议5 7.风险提示5 图表目录 图1：区间行情跟踪（2022.08.01-2022.08.05）6 图2：同业存单发行利率与发行量跟踪7 图3：银行估值跟踪8 图4：货币政策跟踪9 表1：上市银行中期业绩跟踪9 表2：上市公司跟踪9 表3：金融监管跟踪10 行业周报 1.行业观点 近年来，监管、疫情、房地产方面的突发风险事件对银行板块市场表现的影响较大，短期内板块会快速走弱，然后进入震荡期。板块的上行出现在监管转向或者利空因素被基本面指标反应充分后。在疫情和房地产市场突发风险两种情形下，经济下行压力较为明显，货币政策转宽松，后续可通过跟踪宏微观变量来判断银行板块后市表现。 板块上升往往伴随着社融、利率水平和经营业绩等变量的触底回升。现阶段社融改善与经营业绩向好已逐步兑现：6月社融增量与结构均明显改善，多家区域性银行业绩快报表现优异，银保监会披露6月末行业不良率与拨备覆盖率均较3月末改善。但不期而然的是，受前期房地产行业负面事件影响，前述积极因素对行情催化不明显，仅个别区域性银行因受房地产市场影响小、中期业绩亮眼而相对强势，板块明显改善仍需要等待房地产行业风险化解取得实质性进展。风险处置过程中，银行或在监管指导下以市场化方式参与。 比较而言，江浙地区城农商行逻辑相对顺畅。首先，制造业与小微企业领域信贷增长强劲且政策支持力度大，制造业贷款与小微企业贷款占比高的江浙地区城农商行受益更多。银保监会披露上半年制造业贷款增加3.3万亿，同比多增1.6万亿，这在部分上市银行业绩快报中有所体现。其次，江浙地区银行受房地产影响相对较小。再次，江浙地区经济基础强，本地银行资产质量优异，上半年不良率与拨备覆盖率在疫情影响下逆势改善。 2.行情回顾 上周，银行（中信）指数下跌1.52%，沪深300指数下跌0.32%。子版块中，国有行指数、股份行指数、城商行指数、农商行指数分别-0.33%、-1.53%、-2.59%、-3.03%。多数个股下跌，民生银行（+1.10%）、农业银行（+0.35%）、工商银行（+0.23%）、南京银行（+0.19%）、浙商银行（-0.31%）表现前🖂，宁波银行（-5.32%）、江阴银行（-5.12%）、苏农银行（-4.88%）、瑞丰银行（-4.72%）兰州银行（-4.18%）表现后�。 3.同业存单发行跟踪 市场流动性充裕，上周同业存单净发行额环比增加，加权发行利率环比继续下降并创年内新低，一年期从业存单发行规模继续较大。 上周，同业存单发行规模为3649.70亿元，加权平均利率为1.92%，到期规模为2552.8亿元。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行发行规模分别为 504.40、1146.70、1610.50、272.90亿元，加权平均利率为1.95%、1.88%、1.93%、 1.94%。分期限来看1M、3M、6M、9M、1Y发行量分别为342.80、293.60、186.00、 127.70、2699.60亿元，加权利率分别为1.36%、1.70%、1.90%、1.99%、2.02%。 环比看，上周同业存单发行规模-635.30亿元，加权平均利率-13.26bp。分银行类型看，国有行、股份行、城商行、农商行发行规模分别+318.30、-877.50、-204.70、 +38.90亿元，加权利率分别-15.86、-17.03、-11.62、-7.92bp。分期限来看，1M、3M、6M、9M、1Y发行量分别-63.40、-228.10、+38.20、-978.00、+596.00亿元，加权利率分别-24.83、-10.00、-14.79、-10.00、-16.90bp。 4.货币政策与金融监管跟踪 上周公开市场操作保持中性 行业周报 8月以来，银行间流动性较为充沛。上周央行公开市场操作保持中性，净回收60亿 元。其中，投放量为100亿元，均为7天期逆回购，操作利率分别为2.10%，环比持平； 到期量为160亿元，均为7天期逆回购。 8月1日中国人民银行召开2022年下半年工作会议 会议要求，人民银行系统要按照党中央、国务院决策部署，进一步履行好金融委办公室职责，坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。 保持货币信贷平稳适度增长：综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。用好政策性开发性金融工具，重点 发力支持基础设施领域建设。加大金融支持民营小微企业等重点领域力度。 稳妥化解重点领域风险：保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。 完善宏观审慎管理体系：开展宏观审慎压力测试。落实系统重要性银行附加监管要求，出台系统重要性保险公司评估办法。把好金融控股公司市场准入关，对金融控股公司开展全方位监管。 8月2日中国人民银行发布2022年第一季度支付体系运行总体情况 银行账户数量小幅增长：截至一季度末，全国共开立银行账户2139.07亿户，环比增长1.78%。 单位银行账户数量保持增长：截至一季度末，全国共开立单位银行账户8607.25万户，环比增长3.24%。 个人银行账户数量增速放缓：截至一季度末，全国共开立个人银行账户138.21亿户，环比增长1.77%。 银行卡数量小幅增长：截至一季度末，全国共开立银行卡93.19亿张，环比增长 0.78%。 银行卡受理终端数量有所减少：截至一季度末，银联跨行支付系统联网特约商户2711.42万户，联网POS机具53736.71万台，ATM机具693.67万台，较上季度末分别减少86.86万户、156.90万台、1.11万台。 银行卡交易业务量保持增长：一季度，全国共发生银行卡交易7941.81亿笔，金额 264.90万亿元，同比分别增长10.90%和3.90%。 银行卡授信总额基本稳定：截至一季度末，银行卡授信总额821.64万亿元，环比增长2.93%；银行卡应偿信贷余额8.50万亿元，环比下降1.38%。 电子商业汇票系统业务量保持增长：一季度，上海票据交易所电子商业汇票系统11出票695.95万笔，金额6.80万亿元，同比分别增长3.87%和14.56%。 贷记转账等其他结算业务量保持增长：一季度，全国共发生贷记转账、直接借记、托收承付以及国内信用证结算业务25.20亿笔，金额858.45万亿元，同比分别增长5.73%和10.01%。 行业周报 商业银行电子支付业务量基本平稳:一季度，银行共处理电子支付12业务632.62亿 笔，金额739.77万亿元，同比分别增长3.68%和4.18%。 5.上市公司跟踪 上市银行中期业绩跟踪：截至目前共有12家银行公布业绩快报，归母净利润增速均高于10%。其中，江苏银行、杭州银行、无锡银行超过30%，12家不良贷款率均较3月末持平或改善，10家银行拨备覆盖率均较3月末持平或改善。 上市银行资本补充进度跟踪：宁波银行发行220亿元10年期固定利率为3.24%的二 级资本债；常熟银行60亿元可转债获证监会核准。 南京银行：江苏交控全资子公司江苏云杉资本管理有限公司于2022年7月14日至 2022年8月4日期间增持公司股份。2022年8月4日，江苏交控及其全资子公司云杉资本合计持有公司股份比例为11.03%，增持变动比例1.04%，超过1%。 兴业银行：兴业银行发行2022年第三期金融债券，规模为200亿元，债券期限3年，票面利率为2.54%。 成都银行：公司近日取得中国证券监督管理委员会《关于核准成都银行股份有限公司证券投资基金托管资格的批复》（证监许可〔2022〕1611号）。根据该批复，本公司的证券投资基金托管资格已获核准。 6.投资建议 当前板块估值水平处于历史低位，股价低于净资产银行调整后整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，较账面不良率高4个百分点。板块主要约束因素为房地产领域的不确定性，重点关注资产质量优异、规模增长较快的江浙地区城农商行。 7.风险提示 房地产领域风险明显上升：房地产开发商贷款、房地产开发商公司债券及个人按揭贷款违约率明显上升引起银行业资产质量明显恶化。 宏观经济快速下行：宏观经济持续下滑，中小微企业贷款质量明显恶化。 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -0.32% -1.52% 民生银行农业银行工商银行南京银行浙商银行沪深300交通银行苏州银行中国银行华夏银行厦门银行兴业银行北京银行建设银行渝农商行上