有色金属行业周报：高度重视稀土资源的战略性价值

有色金属行业周报 爱建证券有限责任公司 研究所 分析师:余前广TEL:021-32229888-32211 E-mail:yuqianguang@ajzq.com 执业编号:S0820522020001 行业评级:同步大市(维持) 证券研究报告●周报●有色金属行业2022年8月8日星期一 投资要点 高度重视稀土资源的战略性价值 一周市场回顾 本周，上证综指下跌0.81%收3227.03，深证指数上涨0.02%收12269.21，沪深300下跌0.32%收4156.91，有色金属行业指数(申万)下跌0.62%收5490.03，跑输沪深300指数0.3个百分点。本周，锂板块指数上涨1.29%；钴板块指数下跌2.35%；镍板块指数下跌3.84%；稀土永磁板块指数下跌3.67%；锡板块指数下跌2.00%；钨板块指数下跌1.58%。 数据来源:Wind，爱建证券研究所 (%)1个月6个月12个月 行业分析 8月2日，美国会众议长洛佩西不顾中方强烈反对，一意孤行窜访台湾。3日，G7外长及欧盟外交与安全政策高级代表发表所谓涉台声明，企图拉帮结伙搞对华遏制。5日，中国人民解放军东部战区按计划进行实战化联合演训，外交部宣布取消安排中美两军战区领导通话等8条反制措施。总体上看，百年变局、新冠疫情、气候变化三重叠加效应冲击下，国际政治经济形势复杂性显著上升，中美大国博弈有走向紧张、尖锐的苗头。联系到中央政治局7月28日强调的“全方位守住安全底线”“提升能源资 绝对表现 -3.77% 3.73% -4.47% 相对表现 2.27% 14.03% 11.53% 源供应保障能力”，对有色金属行业而言，须高度重视稀土资源的战略性 意义。体现在二级市场上，A股稀土板块近日有相对较强表现。 稀土具备优异的磁、光、电性能，作为“工业维生素”，广泛应用于 数据来源:Wind，爱建证券研究所 国防军工、新能源等领域，属国家战略金属。从供给端看，全球稀土资源储量集中，CR5高达90%。我国是全球最重要的稀土供应国及增量来源，2021年产量占全球的60%，稀土冶炼分离技术领先。稀土是国家实行生产总量控制管理的产品，供给弹性有限。从需求端看，预计未来一个时期，新能源汽车产业链快速发展，工业电机、变频空调等领域内稀土永磁电机渗透率提升，将拉动稀土需求大幅提升。上述供需关系提供了有利于稀土价格的基本面。 短期看，结合我们跟踪的产业链数据，稀土终端需求未见明显好转，现货市场延续弱势，轻稀土（氧化镨钕）、中重稀土（氧化镝、氧化铽）价格均呈下行走势。就A股投资而言，从市场情绪角度关注稀土板块受地缘政治事件刺激引发的脉冲式行情，从基本面角度关注稀土产业链头部上市公司中期业绩表现以及产品价格走势。 投资建议:关注稀土产业链头部企业中期业绩表现以及产品价格走势。 风险提示：全球经济增速放缓，疫情突变反复，地缘政治风险，技术路线变化，产品供需发生较大变化。 1 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 目录 1、市场回顾4 2、各板块行业动态及数据跟踪5 2.1锂5 2.2钴6 2.3镍8 2.4稀土永磁9 2.5锡12 2.6钨13 3、风险提示14 图表目录 图表1:有色金属行业表现4 图表2:申万一级行业板块表现(2022/8/1-2022/8/5)4 图表3:板块涨跌幅(2022/8/1-2022/8/5)5 图表4:金属锂(≥99%，工业级和电池级)(元/吨)5 图表5:碳酸锂(99.5%电池级/国产)(元/吨)5 图表6:安泰科:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产(万元/吨)6 图表7:价格:氢氧化锂56.5%:国产(元/吨)6 图表8:价格:六氟磷酸锂(万元/吨)6 图表9:安泰科:平均价:磷酸铁锂:动力型:国产(元/吨)6 图表10:安泰科:平均价:氯化钴:国产(元/吨)7 图表11:安泰科:平均价:碳酸钴:45%以上:国产(元/吨)7 图表12:草酸钴:31.6%:山东(元/吨)7 图表13:现货平均价:电解钴:Co99.98:华南(元/吨)7 图表14:安泰科:平均价:四氧化三钴:国产(元/吨)7 图表15:安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产(元/吨)7 图表16:安泰科:平均价:金属钴:国产(元/吨)8 图表17:LME钴分地区库存（吨）8 图表18:现货结算价:LME镍(美元/吨)9 图表19:长江有色市场:平均价:硫酸镍(元/吨)9 图表20:现货平均价:电解镍:Ni9996:华南(元/吨)9 图表21:长江有色市场:平均价:镍板:1#(元/吨)9 图表22:LME镍分地区库存（吨）9 图表23:库存:镍矿:港口合计(10港口)（万吨）9 图表24:库存小计:镍:总计（吨）10 图表25:氧化镨钕:≥99%Nd2O375%:中国(元/吨)11 图表26:氧化钕:≥99%:中国(元/吨)11 图表27:氧化镨:≥99%:中国(元/吨)11 图表28:氧化镝:≥99%:中国(元/公斤)11 图表29:氧化铽:≥99.9%:中国(元/公斤)11 图表30:出口平均单价:钕铁硼合金速凝永磁片(美元/千克)11 图表31:锡矿石:15%:国内(元/吨)12 图表32:现货结算价:LME锡(美元/吨)12 图表33:期货收盘价(活跃合约):锡(元/吨)12 图表34:长江有色市场:平均价:锡:(元/吨)12 图表35:LME锡分地区库存（吨）13 图表36:库存小计:锡:总计（吨）13 图表37:安泰科:平均价:黑钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)13 图表38:安泰科:平均价:白钨精矿:60%和65%:国产(万元/吨)13 图表39:碳化钨粉:≥99.7%:2-10um:国产(元/公斤)14 1.市场回顾 本周，上证综指下跌0.81%收3227.03，深证指数上涨0.02%收12269.21，沪深300下跌0.32%收4156.91，创业板指上涨0.49%收2683.60。有色金属行业指数(申万)下跌0.62%收5490.03，跑输沪深300指数0.3个百分点。 图表1:有色金属行业表现 数据来源:Wind，爱建证券研究所。感谢实习生罗卓的研究贡献。 图表2:申万一级行业板块表现(2022/8/1-2022/8/5) 数据来源:Wind，爱建证券研究所 本周，有色金属行业中，锂板块表现较强。本周锂板块表现强于大市，指数上涨1.29%；钴板块表现弱于大市，指数下跌2.35%；镍板块表现弱于大市，指数下跌3.84%；稀土永磁板块表现弱于大市，指数下跌3.67%；锡板块表现弱于大市，指数下跌2.00%；钨板块表现弱于大市，指数下跌1.58%。 图表3:板块涨跌幅(2022/8/1-2022/8/5) 数据来源:Wind，爱建证券研究所 2、各板块行业动态及数据跟踪 2.1锂 1)四季度抢装备货在即，锂矿拍卖价重回高点。8月2日，澳大利亚锂矿商Pilbara（皮尔巴拉）举办了其今年年内第五次、历史第八次锂精矿拍卖会，最终成交价为6350美元/吨（5.5%品位，FOB黑德兰港），较上一轮7月13日的拍卖成交价上涨2.6%，较其6月23日的拍卖价持平，较2021年首次拍卖上涨5100美元/吨，价格涨幅高达408%，重新站上历史高点。(SMM) 2)*ST未来拟不超38.5亿元收购瑞福锂业70%股权及新疆东力70%股权。近日 *ST未来(600532.SH)发布公告，公司拟以支付现金的方式向王明悦、亓亮、济南骏华收购其所持有的瑞福锂业的70%股权、向和田瑞福收购其所持有的新疆东力的70%股权。标的资产的转让价格合计不超过38.5亿元，本次交易完成后，公司将持有瑞福锂业70%股权，持有新疆东力70%股权。(上市公司公告) 图表4:金属锂(≥99%，工业级和电池级)(元/吨)图表5:碳酸锂(99.5%电池级/国产)(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表6:安泰科:平均价:工业级碳酸锂:99%:国产(万元 /吨) 图表7:价格:氢氧化锂56.5%:国产(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表8:价格:六氟磷酸锂(万元/吨)图表9:安泰科:平均价:磷酸铁锂:动力型:国产(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 2.2钴 1)华友钴业将向特斯拉供应三元前驱体，期限至2025年底。7月31日晚间，华友钴业公告，公司控股子公司华友新能源科技（衢州）有限公司、华友（香港）有限公司与特斯拉签订了《ProductionPricingAgreement》。协议约定，公司拟于2022年7月1日至2025年12月31日期间向特斯拉供应电池材料三元前驱体产品。（上市公司公告） 图表10:安泰科:平均价:氯化钴:国产(元/吨)图表11:安泰科:平均价:碳酸钴:45%以上:国产(元/ 吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表12:草酸钴:31.6%:山东(元/吨)图表13:现货平均价:电解钴:Co99.98:华南(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表14:安泰科:平均价:四氧化三钴:国产(元/吨)图表15:安泰科:平均价:硫酸钴:20.5%:国产(元/ 吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表16:安泰科:平均价:金属钴:国产(元/吨)图表17:LME钴分地区库存（吨） 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 2.3镍 1)伟明环保投资高冰镍项目并签署合资协议，项目总投资不超过3.9亿美元。伟明环保发布公告称，近日，公司下属全资子公司伟明(香港)国际控股有限公司(简称“伟明香港公司”)拟与Merit公司、香港欣威合资设立项目公司，项目公司名称为嘉曼达新能源有限公司，项目公司授权资本100万美元，伟明香港公司持股60%，Merit公司持股30%，香港欣威持股10%。公司本次以自有资金对项目公司投资金额不超过0.71亿美元，折合人民币不超过4.80亿元。该高冰镍项目，年产高冰镍含镍金属4万吨，位于印度尼西亚哈马黑拉岛WedaBay工业园(IWIP)内，项目总投资不超过3.9亿美元。（上市公司公告） 2）总投资超百亿元，欣旺达布局高镍三元项目。8月4日晚，欣旺达发布公告，公司已与伟明环保（603568.SH）、青山控股旗下的永青科技、盛屯矿业（600711.SH）签署合资协议，将在温州市建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，实现年产20万吨高镍三元正极材料，项目总投资为115亿元。（上市公司公告） 图表18:现货结算价:LME镍(美元/吨)图表19:长江有色市场:平均价:硫酸镍(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表20:现货平均价:电解镍:Ni9996:华南(元/吨)图表21:长江有色市场:平均价:镍板:1#(元/吨) 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表22:LME镍分地区库存（吨）图表23:库存:镍矿:港口合计(10港口)（万吨） 数据来源:Wind，爱建证券研究所数据来源:Wind，爱建证券研究所 图表24:库存小计:镍:总计（吨） 数据来源:Wind，爱建证券研究所 2.4稀土永磁 1)中国稀土集团与浪潮集团签署战略合作协议。8月5日，中国稀土集团与浪潮集团在江西赣州签署战略合作协议。中国稀土集团党委书记、董事长敖宏，浪潮集团党委书记、董事长邹庆忠，集团公司党委常委、总会计师郭良金出席签约仪式；集团公司党委常委、副总经理谢志宏，浪潮集团副总经理王洪添分别代表双方签署战略合作协议。此次签约仪式是助推稀土产业数字化转型，提高稀土资源开发利用的技术水平，推动我国稀土产业高质