鹰派加息预期又升温，铜价上方承压

鹰派加息预期又升温，铜价上方承压 一、一周行情回顾 本周铜价先抑后扬。7月底国内公布的国内制造业PMI回落至枯荣线下方，不及市场预期，显示目前国内经济复苏力度仍较弱；而且周内多位美联储官员释放鹰派信号，誓言抗击通胀，铜价高位回落。但周四嘉能可称欧洲能源危机对其锌供应构成实质性威胁。LME锌一度大涨7%，在此消息影响下铜价也偏强运行。截止到周五收盘沪铜主力2209合约收于60310元/吨，周内跌0.35%；LME3月合约收于7889.5美元/吨，周内跌0.35%。 二、现货市场 现货方面，周初随着进口铜流入，铜现货报价大幅回落；之后随着现货市场成交好转，铜现货报价回升；广东地区因库存持续下降，周内现货报价大幅回升。截至周五上海地区现货报升水240元/吨，广东地区报升水440元/吨，华北地区报升水190元/吨。加工费方面，本周铜现货加工费上升1.72美元/吨至73.38美元/吨。本周青岛港铜精矿代理业务出现漏洞，涉及铜精矿接近30万吨，造成一些港口即期货物释放，TC小幅回升。近期海外矿企陆续公布二季报，部分矿企二季度产量同比仍大幅下滑；而且嘉能可将2022年铜产量指引进一步下调5万吨至103-109万吨，预计嘉能可2022年铜产量同比下滑约13万吨；上半年全球铜矿生产下滑超预期。智利铜产量虽然5月环比已大幅修复，但6月铜产量同比仍下滑，智利6月铜产量同比下滑4.7%至462,172吨。因此2022年全球铜矿增量预计将不及预期，目前将全球铜矿增量由此前65万吨调降至50万吨左右。 因人民币贬值，本周沪伦比值回升至7.8附近，进口盈利持续打开，周内平均进口盈利255元/吨。废铜方面，前半周铜价偏弱运行，精废价差大幅收窄至150元/吨，周五随着铜价回升，精废价差小幅回升至621元/吨。本周废铜持货商捂货惜售心态较强，市场挺价现象明显，使得市场流通货源较少。由于采购持续困难，废铜制杆企业普遍原料不足，间歇性停产的情况暂难得到改善，预期废铜制杆企业开工保持在低位水平。精铜持续替代废铜消费。 三、库存及基金持仓情况 本周上期所库存较前一周下降2257吨至3.47万吨；其中上海地区增加1914吨，广东地区下降4347吨，江苏地区增加176吨。伦铜库存较前一周下降1975吨至12.86万吨，其中欧洲地区下降1225吨，亚洲地区增加250吨，北美洲地区下降1000吨。COMEX铜库存较前一周下降1477吨至5.94万吨。保税区库存下降0.5万吨至15.1万吨。 基金持仓方面，截至到8月2日，CFTC非商业多头持仓较前一周下降2060手至5万手，非商业空头持仓较前一周下降1216手至7.77万手。净多头较前一周下降844手至-2.74万手。 五、行情展望 本周上期所铜库存下降2257吨至3.47万吨，低库存短期对铜价存一定支撑，但后续随着冶炼厂检修结束生产恢复，以及新增项目投产，库存有望回升。周五公布的美国就业数据超出市场预期，市场对于9月美联储加息75BP预期升温，铜价上方承压。7月底公布的国内制造业PMI回落至枯荣线下方，不及市场预期，显示目前国内经济复苏力度仍较弱；而且高通胀压力下海外央行大幅加息，下半年海外经济下行压力也较大，预计全球铜需求将受到拖累。在全球经济增长放缓、铜消费疲弱的压力下，铜价后续仍以下跌趋势为主，操作可考虑逢高建立空单。关注10日公布的美国7月通胀数 据。 分析师：李瑶瑶审核人：孙匡文 执业资格号：F3060236 投资咨询资格号：Z0014443E-mail:liyaoyao@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。