家用电器行业周报：激光电视行业技术与格局简析

激光电视行业技术与格局简析 家用电器|行业周报（2022.08.01-2022.08.07）|2022.08.07 评级：看好 陈梦 首席分析师 SAC执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 潘美伊研究助理 panmeiyi@sczq.com.cn 电话：010-81152646 市场指数走势（最近1年） 家用电器 沪深300 0.2 4-Aug 24-May 13-Mar 31-Dec 20-Oct 9-Aug 0 -0.2 -0.4 资料来源：聚源数据 相关研究 家用电器行业周报：促家电消费政策信号积极，看好后续市场回暖 家用电器行业周报：上半年家电市场表现疲软，下半年改善预期仍存 家用电器行业周报：6月家电消费逐步复苏，线下需求回暖 核心观点 本周专题：激光电视技术与格局简析。1）激光光源显示技术不断迭代，未来有望持续突破。激光电视作为第四代电视产品，近几年发展迅速，2021年激光电视出货量为28万台，同比增长31.9%，近五年CAGR达65%，复合增速明显优于彩电行业整体表现。2）我国激光电视市场集中度不断提升，头部品牌地位稳固。2021年我国激光电视市场CR3为84%，较2020年提升5pct，市场集中度高。3）激光光源是激光电视中最主要的构成部分，其光源效率直接决定最终显示效果。目前三色激光亮度更高、色域度更广，单色激光成本更低，可有效解决散斑问题。 2022年中期投资策略：盈利企稳初已现，疫后复苏显实力。我们坚定看好原材料、出口、地产边际缓和背景下，细分龙头加速突围。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务快速发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）电工照明：重点推荐渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（4）小家电：重点推荐受益人民币贬值、业绩弹性强的新宝股份，积极关注苏泊尔、九阳股份等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等； （5）黑电：重点推荐智能投影细分龙头极米科技；（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。 本周行情：本周上证综指下跌0.81%，家电行业下跌5.14%，跑输大盘。其中，白电板块下跌3.48%，黑电板块下跌0.46%，厨电板块下跌4.19%，小家电板块下跌2.59%，照明电工及其他板块下跌8.9%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比18.14%，较上周下降0.03pct；公牛集团沪深股通持股占比18.61%，较上周下降0.34pct；格力电器沪深股通持股占比9.75%，较上周下降0.13pct；九阳股份沪深股通持股占比8.34%，较上周下降0.36pct；老板电器沪深股通持股占比7.88%，较上周下降0.15pct；海尔智家沪深股通持股占比10.53%，较上周下降0.2pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为太龙照明（17.14%）、日出东方（12.67%）、飞科电器（8.53%）、光莆股份（7.51%）、佛山照明（5.65%）；跌幅前五为禾盛新材（-28.39%）、汉宇集团（-21.78%）、长虹华意（-17.7%）、三花智控（-14.86%）、朗特智能（-11.68%）。 一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5089元/吨，较上周上涨45元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格5061元/吨，较上周上涨50元/吨；铜（1#）本周价格60500元/吨，较上周上涨40元/吨；铝（A00）本周价格18530元/吨，较上周下跌80元/吨；中国塑料城价格指数本周价格913.3，较上周上涨0.3。 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 目录 1本周专题：激光电视行业技术与格局简析1 1.1激光光源显示技术不断迭代，未来有望持续突破1 1.2激光电视市场前景广阔，市场集中度高3 2投资策略：盈利企稳初已现，疫后复苏显实力4 3本周行情回顾5 3.1板块行情：家电行业下跌5.14%，跑输大盘5 3.2北上资金：公牛集团沪深股通持股占比较上周下降5 3.3个股行情：太龙照明涨幅领先6 4行业基本数据7 4.1产销数据7 4.2零售数据10 4.3地产及原材料数据11 5本周重要公告及行业新闻13 5.1公司公告13 5.2行业新闻14 6风险提示14 插图目录 图1单色激光成像图谱1 图2单色激光技术原理2 图3单色激光技术出光顺序图2 图4三色激光成像图谱2 图5三色激光技术原理2 图6三色激光技术出光顺序图2 图7我国彩电零售量及其增速3 图8我国激光电视出货量及其增速3 图92020年我国激光电视市场CR3为79%4 图102021年我国激光电视市场CR3为84%4 图11本周市场涨跌幅（%）5 图12年初至今市场涨跌幅（%）5 图13本周各申万一级行业涨跌幅（%）5 图14截至8月5日各公司沪（深）股通持股占比（%）6 图15三大白电沪（深）股通持股占比（%）6 图16其他家电公司沪（深）股通持股占比（%）6 图17家电行业本周涨幅榜前五名6 图18家电行业本周跌幅榜前五名6 图196月家用空调产量同比下降17.1%7 图206月家用空调销量同比下降13.9%7 图216月家用空调内销量同比下降10.8%8 图226月家用空调出口量同比下降18.9%8 图236月冰箱产量同比下降6.7%8 图246月冰箱销量同比下降8.1%8 图256月冰箱内销量同比下降4.6%8 图266月冰箱出口量同比下降11.6%8 图276月洗衣机产量同比下降5.9%9 图286月洗衣机销量同比下降5.8%9 图296月洗衣机内销量同比下降4.2%9 图306月洗衣机出口量同比下降7.9%9 图316月LCDTV产量同比上涨21.4%9 图326月LCDTV销量同比上涨20.8%9 图336月LCDTV内销量同比上涨5.0%10 图346月LCDTV出口量同比上涨28.0%10 图356月抽油烟机产量同比下降10.6%10 图366月抽油烟机销量同比下降14.2%10 图376月抽油烟机内销量同比下降17.0%10 图386月抽油烟机出口量同比下降9.6%10 图39社会消费品零售总额及增速11 图40家电类零售额及增速11 图415月份洗衣机均价同比上行11 图425月份空调均价同比下降1.2%11 图435月份抽油烟机均价同比下降3.3%11 图445月份彩电均价同比上涨1.2%11 图4530大中城市商品房成交套数12 图4630大中城市商品房成交面积12 图47商品房销售面积累计值及累计同比12 图48房屋竣工面积累计值及累计同比12 图49镀锌板卷价格（元/吨）12 图50铜平均价格（元/吨）12 图51铝平均价格（元/吨）13 图52塑料价格指数13 图532012年至今，32寸液晶电视面板价格（美元/片）13 图54液晶电视面板价格（美元/片）13 表格目录 表1激光电视与液晶电视性能对比1 表2激光电视与液晶电视性能对比3 表3家电重点上市公司行情一览表6 1本周专题：激光电视行业技术与格局简析 1.1激光光源显示技术不断迭代，未来有望持续突破 激光电视具备亮度高、大屏化、护眼效果好等优势。我国家用电视主要可分为传统LCD液晶电视，近几年快速发展的OLED、QLED、MiniLED及MicroLED显示技术以及激光电视三大类。其中激光电视作为第四代电视产品，近几年发展迅速，其主要是采用激光光源作为显示光源并配合DLP数字电影放映技术和电视技术结合而成，配备专用投影幕布的激光显示方案，其具备大屏化、亮度高、护眼效果好等优势。 表1激光电视与液晶电视性能对比 技术性能比较激光电视液晶电视 售价 80寸以上激光电视售价优势明显，与相似尺寸液晶电视售价低万元甚至十万元以上 70英寸以下液晶电视与激光电视价格相近，但80英寸以上尤其是100英寸以上液晶电视成本过高，目前在10万元以上 画面尺寸 大屏是激光电视主要特色之一，一般在80英寸以上，目前可达100英寸及以上 65-70寸是消费市场主力尺寸，大尺寸液晶电视成本过高，100英寸以上的很少 亮度 基本与液晶电视一致，但日间观看效果比液晶电视略差 日间观看效果略好于激光电视 色域 激光光源发射出更纯净的光线，色域更加宽广 略逊于激光电视 分辨率 二者分辨率水平基本一致 光线 反射式、护眼效果好 直射式，长时间观看影响视力 体积与重量 可采用超短焦技术实现大屏投影，体积较小且轻便 随尺寸扩大体积和重量大幅增加，搬运不便 资料来源：光峰科技招股说明书，首创证券 激光光源是激光电视中最主要的构成部分，其光源效率直接决定最终显示效果。目前市场上常见的两种激光显示方案为单色激光与三色激光显示方案，其中： 1）单色激光：利用单一的蓝色激光去激发荧光色轮上的黄色以及绿色荧光粉，并且通过棱镜折射在DMD芯片上产生红，绿，蓝三色光，最终组合成想要的色彩，形成投影图像。 图1单色激光成像图谱 资料来源：投影网，首创证券 图2单色激光技术原理图3单色激光技术出光顺序图 资料来源：光峰科技招股书，首创证券资料来源：光峰科技招股书，首创证券 2）三色激光：采用红、绿、蓝的三色（RGB）激光器分别发光，由于激光的单色性很好，只要选择合适波长的激光器，就能够确保发射出的红绿蓝三色光是几乎没有杂光的，红、绿、蓝的三色激光再分别照射到DMD芯片上，最终利用视觉暂留现象合光形成需要的颜色。 图4三色激光成像图谱 资料来源：投影网，首创证券 图5三色激光技术原理图6三色激光技术出光顺序图 资料来源：光峰科技招股书，首创证券资料来源：光峰科技招股书，首创证券 三色激光亮度更高、色域度更广，单色激光成本更低，可有效解决散斑问题。激光作为一种单色性很好的光源，在色准方面具备先天优势，目前三色激光光源可以达到100%BT.2020色域覆盖，超过OLED和QLED电视色域所能覆盖的极限；再加上激光的激发亮度也较高，因此画面亮度方面也有一定优势。但是三色激光光源显示技术由于需要红绿蓝三色的激光器分别发光，因此整体成本比较高，且需要较大体积的机身散热。此外，由于激光的相干性，三色激光先天会存在散斑的问题，这一点是家用三色激光产 品难以解决的痛点之一。而单色激光由于是利用荧光粉、滤光片和色轮发光，所以本身并不具备红光、绿光，这就导致单色激光无法做到色彩和亮度两全，因此要想发挥激光的亮度优势，单色激光在色域覆盖上就会有所折损。 表2激光电视与液晶电视性能对比 单色激光显示技术三色激光显示技术 技术描述 利用单一蓝色激光激发荧光色轮上的黄色和绿色荧光粉，通过棱镜分出红、绿、蓝三色光，然后组合形成其他颜色，最后透过滤光片对颜色进行提纯 采用红、绿、蓝的三色激光器分别发光，三色激光再分别照射到DMD芯片上，最终利用视觉暂留现象合光形成需要的颜色 优点 1）成本稍低2）可避免散斑问题 1）亮度高2）色域覆盖度广 缺点 1）亮度稍低 2）为保证亮度，需要牺牲色彩，导致色域偏低，显示画面偏色 1）采用三色激光器分别发光，成本高2）需要较大机身散热 3）散斑问题，家用产品因成本问题无可靠解决方案，影院产品可通过主动震动荧幕来消减散斑 资料来源：光峰科技招股说明书，首创证券 1.2激光电视市场前景广阔，市场集中度高 近几年激光电视出货量逆势增长，市场前景广阔。自2018年以来，我国彩电零售 量增速逐年放缓，根据奥维云网，截至2021年我国彩电零售量仅为3835万台，同比下降13.8%，近五年CAGR为-5.5%。而其中激光电视出货量呈逐年抬升趋势，根据洛图科技数据，2021年激光电视出货量为28万台，同比增长31.9%，近五年CAGR达65.0%，复合增速明显优于彩电行