社服周报：疫情反复，短期免税消费承压

社服周报：疫情反复，短期免税消费承压 社会服务|行业简评报告|2022.08.07 评级：看好 于那 首席分析师 SAC执证编号：S0110522070001 yuna3@sczq.com.cn 电话：021-58820297 0.2社会服务 沪深300 0 -0.2 -0.4 4-Aug 24-May 13-Mar 31-Dec 20-Oct 9-Aug 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 免税消费持续升温，美妆再迎发展机遇   核心观点 三亚疫情：新型毒株引疫情反弹，扰动暑期复苏进程。三亚等地突发疫情，截至8月6日三亚已累计新增确诊病例615例，无症状感染者213例。现阶段三亚市疫情形势仍较为严峻，自6日凌晨6时起，三亚全市已实行临时性全域静态管理，导致约8万游客滞留三亚。 当前三亚疫情仍处于快速上升阶段。当前疫情仍处于快速发展期，日新增病例较多、扩散较快，影响范围较大，且感染源毒株BA.5.1.3为国内首次检测出的新型毒株，传染性有所增强，免疫逃逸能力提升，但整体致病性没有增强。 国内疫情反复影响消费信心，免税消费短期承压。三亚市6月份行程卡摘星后客流显著回升，7月迎来旅游暑期热第一批游客，但8月检出阳性病例后扰乱暑期旺季的升温节奏，新变异病毒的传染性较强，也对后续疫情发展带来一定不确定性，对消费者的出行消费信心带来一定冲击。此外根据疫情防控工作需要，8月4日起三亚海旅免税城、国药中服三亚店等关闭线下门店，cdf三亚国际免税城于8月5日起临时闭店，线上商城仍24小时营业。预计疫情防控短期将对三亚客流和海南免税消费形成一定影响。 疫情跟踪：上周（7月31日-8月6日）国内本土新冠新增病例合计2964例，环比减少14.68%。截至8月6日，国内现有累计确诊数量2009例，环比增加16.06%。全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例 689.9万例，环比下降0.17%。截至8月6日累计现有确诊病例5.76 亿例，环比微增1.07%。7月31日-8月6日，国内日均新增接种疫苗 79.3万剂次。截至8月5日，全国累计新冠疫苗接种量达34.26亿剂次，环比增加0.08%。 行情回顾：上周（8月1日-8月5日）申万社服行业指数跌幅-2.12%，在申万一级31个行业中排名14。同期沪深300指数下跌0.32%，社服行业跑输沪深300指数1.80pcts。社服细分板块中，专业服务板块涨幅0.66%，其他板块表现较弱。截至8月5日，沪深300PE-TTM为12.06X，估值水平位于过去2年历史分位6%，社服行业PE-TTM为94.99X，位于历史分位63%。 投资建议：我们认为当前本轮疫情仍处在可控范围内，短期市场对于消费复苏的信心或受到疫情反复冲击，伴随着疫情发展得到有效控制，免税消费在Q3及下半年业绩的恢复仍可期。中国中免（601888）作为行业龙头抗风险能力强、规模效应显著，市场份额提升趋势不改，业绩具有明确向上提升空间，短期疫情扰动压制估值，进一步凸显龙头性价比，建议持续关注。 风险提示：疫情持续反复；行业需求复苏低于预期；行业政策推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济下行压力加大；上市公司治理风险；重要股东大幅减持风险；大额商誉减值风险；地缘政治风险。 行业周报证券研究报告 目录 1三亚疫情：新型毒株引疫情反弹，扰动暑期复苏进程1 2疫情动态跟踪2 3周度市场回顾3 4行业要闻5 5重要公告7 6主要公司业绩及估值8 7风险提示8 插图目录 图1三亚本轮新冠肺炎病例数量1 图28月1日三亚新冠病例分布情况1 图3三亚旅客排队做核酸2 图4三亚凤凰机场飞机飞行次数2 图5本土新冠新增病例（无症状+确诊）2 图6国内新冠累计确诊数量2 图7全球新冠新增确诊病例3 图8全球新冠累计确诊病例3 图9每百人新冠疫苗接种数量3 图10新冠疫苗接种总量3 图12申万社会服务行业市场走势4 图12上周申万一级行业涨跌幅表现（%）4 图13社服行业各细分板块周涨跌幅（%）5 图14社会服务行业估值PE-TTM5 图15社服行业周涨幅TOP10（%）5 图16社服行业周跌幅TOP10（%）5 图17上周重要公司公告7 图18重点公司盈利预测及估值8 1三亚疫情：新型毒株引疫情反弹，扰动暑期复苏进程 三亚等地突发疫情，传播快隐匿性强。8月1日晚，三亚市疫情防控工作部发布公告：海南三亚市新增本土确诊1例。8月1日0时至8月6日12时，三亚市累计发现确 诊病例455例、无症状感染者103例。自2022年8月6日，全市高风险区调整为168 个，中风险区调整为67个，集中在三亚湾、亚龙湾地区。 约有8万游客滞留三亚市。海南省三亚市政府副市长何世刚表示，大约有8万多名游客滞留三亚。从目前感染病例来看，感染者主要是当地居民，主要集中在三亚湾和亚龙湾，同时也是游客最集中的地方。为强化疫情管控，应持有24小时核酸证明才能出入三亚湾、亚龙湾两个地区。 疫情传染源可能系境外输入引起。据海南省疾控中心首席专家金玉明表示，此轮疫情传染病毒毒株为BA.5.1.3，为我国首次检出。目前，BA.5.1.3毒株在海南省周边越南以及中国台湾流行，在欧美地区也快速上升为主要流行毒株。 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2022/8/12022/8/22022/8/32022/8/42022/8/52022/8/6 累计确诊（例） 累计无症状（例） 当日新增确诊（例） 当日新增无症状（例） 28 151 33 0 1 1 12 1 10 229 240 122 图1三亚本轮新冠肺炎病例数量图28月1日三亚新冠病例分布情况 资料来源：三亚发布，Wind，首创证券资料来源：三亚发布官方微博，首创证券 三亚已启用方舱医院，提供床位数1828张。8月3日12时，三亚市启用方舱医 院，总建筑面积2.78万平方米，建设床位共1828张，主要用于收治无症状、轻型新冠 肺炎患者。医院组建了85人团队包含医、护、技、院感、行政管理、工勤等人员进场驻点工作，防疫物资储备充足，按300人份储备1个月用量，并持续动态补充。截至8月4日12：30，方舱医院共收治59名确诊病例。 6月暑期旅行旺季，航班起降次恢复至2019年同期82%。三亚市6月份形程卡“摘星”，叠加上海疫情得到有效控制，三亚市成为第一批接纳上海旅客的城市。从三亚凤凰国际机场数据来看，6月进港旅客达39.4万人次，环比增幅134.48%，累计完成6728架次，恢复至2019年同期82%。8月疫情反弹或将降温三亚旅游“暑期热”。 图3三亚旅客排队做核酸图4三亚凤凰机场飞机飞行次数 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 2018-02 2018-04 2018-06 2018-08 2018-10 2018-12 2019-02 2019-04 2019-06 2019-08 2019-10 2019-12 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 0 三亚凤凰机场飞行班次 资料来源：，三亚发布公众号，首创证券资料来源：三亚统计局，Wind，首创证券 2疫情动态跟踪 上周（7月31日-8月6日）国内本土新冠新增病例合计2964例，环比减少14.68%。其中确诊病例979例，无症状感染者1985例。截至8月6日，国内现有累计确诊数量 2009例，环比增加16.06%。 图5本土新冠新增病例（无症状+确诊）图6国内新冠累计确诊数量 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 2022-01-01 2022-01-08 2022-01-15 2022-01-22 2022-01-29 2022-02-05 2022-02-12 2022-02-19 2022-02-26 2022-03-05 2022-03-12 2022-03-19 2022-03-26 2022-04-02 2022-04-09 2022-04-16 2022-04-23 2022-04-30 2022-05-07 2022-05-14 2022-05-21 2022-05-28 2022-06-04 2022-06-11 2022-06-18 2022-06-25 2022-07-02 2022-07-09 2022-07-16 2022-07-23 2022-07-30 2022-08-06 5,000 2022-01-01 2022-01-08 2022-01-15 2022-01-22 2022-01-29 2022-02-05 2022-02-12 2022-02-19 2022-02-26 2022-03-05 2022-03-12 2022-03-19 2022-03-26 2022-04-02 2022-04-09 2022-04-16 2022-04-23 2022-04-30 2022-05-07 2022-05-14 2022-05-21 2022-05-28 2022-06-04 2022-06-11 2022-06-18 2022-06-25 2022-07-02 2022-07-09 2022-07-16 2022-07-23 2022-07-30 0 国内本土新冠新增无症状感染者（例） 国内本土新冠新增确诊病例（例） 国内新冠累计确诊（例） 资料来源：国家卫健委，Wind，首创证券资料来源：国家卫健委，Wind，首创证券 上周（7月31日-8月6日），全球（除中国）范围内新冠新增确诊病例689.9万例， 环比下降0.17%，截至8月6日累计现有确诊病例5.76亿例，环比微增1.07%。 图7全球新冠新增确诊病例图8全球新冠累计确诊病例 4,500,000 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 2022-01-01 022-01-08 22-01-15 -01-22 01-29 2-05 12 9 0 600,000,000 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 2022-01-01 2022-01-08 2022-01-15 2022-01-22 2022-01-29 2022-02-05 2022-02-12 2022-02-19 2022-02-26 2022-03-05 2022-03-12 2022-03-19 2022-03-26 2022-04-02 2022-04-09 2022-04-16 2022-04-23 2022-04-30 2022-05-07 2022-05-14 2022-05-21 2022-05-28 2022-06-04 2022-06-11 2022-06-18 2022-06-25 2022-07-02 2022-07-09 2022-07-16 2022-07-23 2022-07-30 0 全球（除中国）新冠累计确诊（例） 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 7月31日-8月6日，国内日均新增接种疫苗79.3万剂次。截至7月28日，据国家 卫健委国内每百人新冠疫苗接种量240.18剂次。截至8月5日，全国累计新冠疫苗接种量达34.26亿剂次，环比增加0.08%。 7月31日-8月6日，全球日均新增疫苗接种664.8万剂次。截至7月29日，