中报点评：业绩阶段性承压，不改CAX国产替代长期信心

受新冠疫情反复等因素，公司短期业绩阶段性承压。公司2022H1实现营收1.94亿元（-5.73%），归母净利润-0.36亿元（-174.79%），扣非归母净利润-0.69亿元（-524.69%）。公司单Q2实现营收1.08亿元（-10.64%），归母净利润-0.17亿元（-138.90%），扣非归母净利润-0.33亿元（-269.94%）。 由于新冠疫情反复，公司长三角以及京津冀地区业务受上海、北京等区域疫情影响较大，对公司营收形成一定冲击。由于公司不断扩充研发与销售团队，大幅度提升对研发及营销体系建设的投入，导致本期研发人员和销售人员的薪酬福利费较去年同期显著增加，本期新增股份支付费用960万元，费用端支出较为刚性，对公司当期利润造成一定影响。 研发投入维持高位，不断强化ZWCAD核心技术。（1）2DCAD：在商业市场，公司发布了中望CAD2023版，进一步优化和提升了软件的兼容、稳定、快速、智能、拓展五大核心能力；在信创市场，公司的Linux版命令覆盖率已达到Win版本的80%，并实现五大架构处理器芯片全适配，同时积极与国产显卡及行业应用进行适配。在教育市场，公司推出了面向建筑与机械领域推出多款新品。（2）3DCAD板块：在商业市场，公司发布3D2023版，新增和优化了250多项实用功能，实现了智能建模、多场景大装配、针对零件加工的CAM能力的全面升级；在教育市场，公司推出了面向中小学市场的3DOne新版本以及及面向建筑工程识图教学3DEDUBIM软件的多个细分场景版本。 工业软件赛道厚雪长坡，不改CAX国产替代长期信心。中望软件作为国产工业软件的龙头企业，受疫情等因素的影响，短期业绩阶段性承压，公司在研发与营销端依旧维持较高投入，助力公司构筑长期竞争壁垒。工业软件国产替代厚雪长坡，公司作为国产CAX龙头，持续积累行业know-how，不断打磨提升产品品质，CAX类工业软件国产替代之路依旧星辰大海。 风险提示：下游需求不及预期，产品研发不及预期。 投资建议：维持“买入”评级。受国内疫情以及宏观经济环境等短期因素的影响，短期业绩阶段性承压，长期仍然看好公司作为国产CAX龙头的国产替代时代机遇。下调全年盈利预测，预测22-24年营收从8.54/11.60/15.38亿元下调至7.95/10.82/14.37亿元，同比增长28.5%/36.1%/32.8%，预测22-24年归母净利润从2.41/3.28/4.41亿元下调至2.10/3.14/4.21亿元，同比增长15.5%/49.6%/34.1%，对应市盈率62.3X/41.7X/31.1X，维持“买入”评级。 盈利预测和财务指标 受新冠疫情反复等因素，公司短期业绩阶段性承压。公司2022H1实现营收1.94亿元（-5.73%），归母净利润-0.36亿元（-174.79%），扣非归母净利润-0.69亿元（-524.69%）。公司单Q2实现营收1.08亿元（-10.64%），归母净利润-0.17亿元（-138.90%），扣非归母净利润-0.33亿元（-269.94%）。由于新冠疫情反复，公司长三角以及京津冀地区业务受上海、北京等区域疫情影响较大，对公司营收形成一定冲击。由于公司不断扩充研发与销售团队，大幅度提升对研发及营销体系建设的投入，导致本期研发人员和销售人员的薪酬福利费较去年同期显著增加，本期新增股份支付费用960万元，费用端支出较为刚性，对公司当期利润造成一定影响。 图1：中望软件单季营业收入及增速（单位：百万元、%） 图2：中望软件单季归母净利润及增速（单位：百万元、%） 投资建议：维持“买入”评级。受国内疫情以及宏观经济环境等短期因素的影响，短期业绩阶段性承压，长期仍然看好公司作为国产CAX龙头的国产替代时代机遇。下调全年盈利预测 ， 预测22-24年营收从8.54/11.60/15.38亿元下调至7.95/10.82/14.37亿元，同比增长28.5%/36.1%/32.8%，预测22-24年归母净利润从2.41/3.28/4.41亿元下调至2.10/3.14/4.21亿元，同比增长15.5%/49.6%/34.1%，对应市盈率62.3X/41.7X/31.1X，维持“买入”评级。 附表：财务预测与估值 资产负债表（百万元） 利润表（百万元） 现金流量表（百万元） 免责声明