汽车行业跟踪周报：7月乘用车日均批发同比+40%，看好自主崛起

汽车行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·汽车 7月乘用车日均批发同比+40%，看好自主崛起 增持（维持） 投资要点 每周复盘：本周涨跌幅排名第26，SW乘用车PE/PB处于96%/94%历史分位：SW汽车下跌4.4%，跑输大盘3.8pct。SW乘用车、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务均呈下跌形态。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第26名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史96%/94%分位，分位数环比上周-1pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史90%/58%分位，分位数环比上周-5pct/-8pct。横向比较，乘用车板块估值在PE方面高于白色家电低于白酒，PB方面高于白色家电低于白酒；汽车零部件板块估值在PE方面低于计算机高于传媒，PB方面低于计算机高于传媒。（本周具体指2022.08.01~2022.08.07，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2022年本年度） 景气跟踪：7月日均批发/零售同比分别为+40%/+17%。乘联会口径：7月25-31日乘用车零售日均销量87,501辆，同比+14%，环比-21%；7月25-31日批发日均销量125,370辆，同比+53%，环比-11%。7月乘用车零售日均销量57,043辆，同比+17%，环比-9%；7月批发日均销量68,366辆，同比+40%，环比-3%。狭义乘用车6月产量220万辆，同比45.6%，环比31.7%；6月批发销量218.9万辆，同比43.2%，环比37.6%。库存：6月乘用车行业整体企业库存+1.1万辆，6月乘用车行业渠道库存+12.6万辆。 重点关注：原材料价格小幅上升。根据我们自建乘用车原材料价格指数模型，以玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材等五大原料价格指数加权，本周（08.01-08.05）环比上周（07.25-07.29）乘用车总体原材料价格指数 +2.19%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别+3.71%/-0.16%/+0.13%/-0.94%/+2.84%。 投资建议：不惧市场短期波动，继续全面看多汽车板块！板块进一步向上动能正在酝酿：1）汽车数据持续向好离不开国内宏观经济数据恢复，静待地产/其他消费改善。2）新车型密集上市，优质供给带动新能源需求向上。3）智能化产业进展加速。整车：龙头【比亚迪】稳中向上，快速崛起的新势力【理想汽车+小鹏汽车+华为（小康股份/江淮汽车）+蔚来】；加速转型的传统车企【长安汽车+吉利汽车+长城汽车】，【广汽集团+上汽集团】。零部件：【德赛西威+拓普集团】双龙头继续向上，聚焦4大核心大赛道。1）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润 +炬光科技+上声电子+均胜电子等】；2）智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技+耐世特等】；3）一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升股份等】；4）消费属性赛道：座椅【继峰股份】+车灯【星宇股份】+玻璃【福耀玻璃】等。 风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。 2022年08月07日 证券分析师黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理杨惠冰 执业证书：S0600121070072 yanghb@dwzq.com.cn 行业走势 汽车沪深300 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% -33% 2021/8/92021/12/72022/4/62022/8/4 相关研究 《新能源汽车格局展望——百花齐放，自主全面崛起！》 2022-08-03 《法规推动智能化加速，看好自主崛起》 2022-08-02 《新势力跟踪之7月销量点评: 8家新势力合计交付环比-6%，多家车企月销创新高》 2022-08-02 1/14 东吴证券研究所 内容目录 1.每周复盘4 1.1.涨跌幅：SW汽车下跌4.4%，跑输大盘3.8pct4 1.2.估值：整体下滑5 2.景气跟踪：批发/零售环比上行7 2.1.销量：7月日均批发销量同比+40%，零售销量同比+17%7 2.2.库存：6月乘用车企业库存&渠道库存小幅补库8 2.3.新车上市8 3.重点关注:原材料价格小幅上升9 4.投资建议12 5.风险提示12 2/14 东吴证券研究所 图表目录 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动4 （2022.08.01~2022.08.07）.....................................................................................................................4 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动4 （2022.07.07~2022.08.07）.....................................................................................................................4图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.08.07）................................4图4：SW一级行业一周涨跌幅............................................................................................................5 （2022.08.01~2022.08.07）.....................................................................................................................5 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅5 （2022.01.01~2022.08.07）.....................................................................................................................5 图6：汽车板块周涨幅前十个股5 （2022.08.01~2022.08.07）.....................................................................................................................5 图7：汽车板块周跌幅前十个股5 （2022.08.01~2022.08.07）.....................................................................................................................5 图8：整车各子版块PE（历史TTM，整体法）6 图9：整车各子版块PB（整体法，最新）6 图10：乘用车PE（历史TTM，整体法）横向比较6 图11：乘用车PB（整体法，最新）横向比较6 图12：汽车零部件PE（历史TTM，整体法）横向比较7 图13：汽车零部件PB（整体法，最新）横向比较7 图14：2022年6月传统乘用车企业库存+1.1万辆/万辆8 图15：2022年6月传统乘用车渠道库存+12.6万辆/万辆8 图16：乘用车原材料价格指数环比+2.19%（08.01-08.05）9 图17：玻璃价格指数环比+3.71%（08.01-08.05）9 图18：铝材价格指数环比-0.16%（08.01-08.05）9 图19：塑料价格指数环比+0.13%（08.01-08.05）9 图20：天胶价格指数环比-0.94%（08.01-08.05）10 图21：钢价格指数环比+2.84%（08.01-08.05）10 表1：乘用车厂家7月周度零售数量（辆）和同比增速7 表2：乘用车厂家7月周度批发数量（辆）和同比增速7 表3：新车上市汇总8 表4：车企动态10 表5：智能网联重点资讯11 表6：上市公司重点公告11 3/14 1.每周复盘 SW汽车下跌4.4%，跑输大盘3.8pct。SW乘用车、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务均呈下跌形态。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第62名，排名靠后。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史96%/94%分位，分位数环比上周-1pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史90%/58%分位，分位数环比上周-5pct/-8pct。 1.1.涨跌幅：SW汽车下跌4.4%，跑输大盘3.8pct SW汽车下跌4.4%，跑输大盘3.8pct。SW乘用车、SW商用载货车、SW商用载客车、SW汽车零部件、SW汽车服务均呈下跌形态。SW乘用车/SW商用载货车/SW商用载客车/SW汽车零部件/SW汽车服务分别-2.7%/-2.1%/-6.2%/-5.3%/-5.3%。一个月以来，SW汽车板块上升1.1%，跑赢大盘3.3pct。2022年初至今，SW汽车板块下跌2.75%，跑赢大盘9.7pct。 图1：汽车与汽车零部件主要板块一周变动 （2022.08.01~2022.08.07） 图2：汽车与汽车零部件主要板块一月变动 （2022.07.07~2022.08.07） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：汽车与汽车零部件主要板块年初至今变动（2022.01.01~2022.08.07） 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/14 申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第26名，排名靠后。年初至今汽车板块 排名第2名，排名靠前。本周汽车相关概念指数均呈下降趋势，按涨幅排序依次为锂电池指数/智能汽车指数/燃料电池指数/新能源汽车指数/特斯拉指数，分别为-0.4%/-0.8%/-1.5%/-3.5%/-4.3%。 图4：SW一级行业一周涨跌幅 （2022.08.01~2022.08.07） 图5：SW一级行业2022年初至今涨跌幅 （2022.01.01~2022.08.07） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 汽车板块个股表现，按周涨跌幅排序，涨幅前五分别为日盈电子（37.6%）、多伦科技（29.4%）、金麒麟（11.3%）、常青股份（11.2%）、西泵股份（11.0%）。跌幅前五分别为日上集团（-23.1%）、襄阳轴承（-22.7%）、今飞凯达（-16.5%）、合力科技（-15.5%）、广东鸿图（-14.1%）。 图6：汽车板块周涨幅前十个股 （2022.08.01~2022.08.07） 图7：汽车板块周跌幅前十个股 （2022.08.01~2022.08.07） 东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 1.2.估值：整体下滑 估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史96%/94%分位，分位数环比上周-1pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史90%/58%分位，分位数环比上周-5pct/-8pct。横向比较，乘用车板块估值在PE方面高于白色家电，低于白酒，PB方面高于白色家电低于白酒；汽车零部件板块估值在PE方面低于计算机高于传媒，PB方面低于计算机高于传媒。 5/14 东吴证券研究所 SW汽车PE（历史TTM，整体法）为33.72倍（上周：34.78倍），是万得全A的 2.35倍，SW汽车零部件