农林牧渔行业周报：猪企业绩显著回暖，种业迎来高景气

行业周报 2022年08月07日 猪企业绩显著回暖，种业迎来高景气 农林牧渔行业周报 核心观点 生猪养殖：猪企业绩显著回暖，下半年猪价有望偏强运行。根据涌益资讯，8月5日生猪价格为21.36元/公斤，周度环比上涨2.20%。（1）受益于猪价上涨及产能释放，猪企经营大幅改善。二季度以来猪价快速上涨，行业普遍扭亏为盈，各大猪企经营状况明显改善。8月4日温氏股份发布半年度业绩快报，二季度实现业绩反转，实现盈利约2.5亿 元。截至8月5日，部分猪企公布了7月销售简报，其中牧原股份7月 生猪销量459.4万头，同比+52.57%，实现销售收入104.91亿元，同比 +101.48%；唐人神7月生猪销量18.21万头，同比+109.31%，销售收入 3.41亿元，同比+106.75%。（2）仔猪补栏情绪有所减弱，商品猪出栏意愿有所增加。根据涌益资讯，上周15公斤仔猪出栏价为801元/头，周度环比下降48元/头；商品猪出栏均重为126.49公斤，周度环比下降 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名汪玲 资格证书S1710521070001 电子邮箱wangl665@easec.com.cn 股价走势 0.08公斤。仔猪价格下降反映出市场看涨情绪或有所降温；可观的养殖 利润下，养殖场压栏意愿近期有所减弱。（3）需求限制价格涨幅，供需博弈或加剧。高温掣肘消费需求，白条走货不畅，屠宰场亏损加重，短期供需博弈或加剧。前期产能去化兑现，下半年生猪供给或偏紧，需求逐步复苏，供需格局转变，猪价有望维持高位。我们建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。 种业：农业农村部加快打造种业振兴骨干力量，种业迎来高景气。 （1）中央加快打造种业振兴骨干力量，龙头种企将受益。近日农业农村部发布了《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，从全国3万余家种业企业中遴选了69家农作物、86家畜禽、121家水产种业企业机构，加快打造种业振兴骨干力量。近年来我国全面实施种业振兴行动，此次国家对种业阵型企业的扶持将加速资源、技术、人才、资本等要素向重点优势企业集聚，龙头种企有望凭借自身研发竞争优势获得市场份额的提升。（2）粮食安全受高度重视，粮食安全保障法修订进程有望加快。近日农业农村部表示下一步将会同有关部门推动加快粮食安全保障法、畜牧法、渔业法及植物新品种保护条例等制修订进程，加快完善乡村振兴配套法律规范体系。（3）乌克兰粮食出口恢复，全球粮食危机有望缓解。8月4日黑海粮食外运联合协调中心已授权三艘运粮船从乌克兰起航，总计将运送58041吨玉米，全球粮食危机有望逐步缓解。近期国际粮价下跌，主要系美联储加息全球流动性紧缩以及乌克兰粮食恢复出口下粮食危机紧张情绪有所缓解。但国际粮价整体仍处于历史高位，仍需关注后期极端天气对全球粮食产量的影响。近年来种业利好政策频频发布为龙头种企带来更大的成长性机遇，我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 投资建议 生猪养殖：下半年猪价预计震荡偏强运行。建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业，建议关注唐人神；相关标的：牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰。 种业：种业利好政策频频发布，龙头种企迎来成长性机遇，建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企，建议关注荃银高科；相关标的：大北农、隆平高科、登海种业。 风险提示 非瘟疫情；极端天气影响；农产品价格波动等。 相关研究 《生猪价格震荡回调，农业农村部将加快推进种源自主可控》2022.08.01 《生猪价格小幅回调，猪价短期或震荡运行》2022.07.24 《生猪价格继续上行，6月能繁环比增幅显著》2022.07.17 《猪价反弹超预期，猪企经营持续改善》 2022.07.12 《生猪价格快速上涨，行业基本扭亏为盈》2022.07.04 行业研究 ·农林牧渔 ·证券研究报告 正文目录 1.农林牧渔行业观点3 1.1.本周观点3 1.2.板块总体分析4 1.3.子板块分析5 1.4.个股表现6 1.5.估值表现6 2.农业产业链动态8 2.1.生猪产业链8 2.2.粮食产业链10 3.行业新闻及重点公司公告11 3.1.上周行业新闻动态11 3.2.上周重点公司公告13 4.风险提示16 图表目录 图表1.过去一年农林牧渔板块跑赢深证成指、沪深300、上证综指（%）5 图表2.上周农林牧渔板块在申万行业涨跌幅中排名第16位5 图表3.上周子板块与农林牧渔指数对比情况6 图表4.上周绿康生化、ST东洋、道道全涨幅居前6 图表5.傲农生物、鹏都农牧、海大集团跌幅居前6 图表6.农林牧渔行业市盈率PE（TTM）变化情况7 图表7.农林牧渔行业市净率PB变化情况7 图表8.截至上周，农林牧渔板块动态市盈率为125.46，位于一级行业上游位置7 图表9.截至上周，养殖业、饲料、渔业排名子板块市盈率前三8 图表10.育肥猪配合饲料（元/公斤）8 图表11.二元母猪价格（元/公斤）8 图表12.生猪价格（元/公斤）9 图表13.仔猪价格（元/公斤）9 图表14.猪肉价格（元/公斤）9 图表15.全国猪粮/料比价9 图表16.能繁母猪存栏变化率（%）9 图表17.大豆产业链价格数据10 图表18.玉米产业链价格数据10 图表19.小麦产业链价格数据11 1.农林牧渔行业观点 1.1.本周观点 生猪养殖：生猪价格止跌企稳，下半年仍有望偏强运行。根据涌益资讯，8月5日生猪价格为21.36元/公斤，周度环比上涨2.20%。根据Wind数据，8月5日自繁自养生猪利润为484.04元/头，周度环比上涨4.74元/ 头；外购仔猪养殖利润为691.83元/头，周度环比上涨2.27元/头。（1）受益于猪价上涨及产能释放，猪企经营大幅改善。二季度以来猪价快速上涨，行业普遍扭亏为盈，各大猪企经营状况明显改善。8月4日，温氏股份发布半年度业绩快报，公司上半年实现营业收入315.44亿元，同比增加2.97%；归母净利润亏损35.17亿元。温氏股份2022Q1亏损37.63亿元，二季度实现盈利约2.5亿元。截至8月5日，部分猪企公布了7月销售简 报，其中牧原股份7月生猪销量459.4万头，同比增长52.57%，实现销售 收入104.91亿元，同比上涨101.48%；唐人神7月生猪销量18.21万头， 同比上升109.31%，销售收入3.41亿元，同比上涨106.75%；东瑞股份7 月份销售生猪4.21万头，同比增长76.89%，实现销售收入1.08亿元，同比增长103.77%。（2）仔猪补栏情绪有所减弱，商品猪出栏意愿有所增加。根据涌益资讯，上周规模场15公斤仔猪出栏价为801元/头，周度环 比下降48元/头；上周商品猪出栏均重为126.49公斤，周度环比下降0.08公斤。仔猪价格下降反映出市场看涨情绪或有所降温；可观的养殖利润下，养殖场压栏意愿有所减弱，出栏意愿相应增加。（3）需求限制价格涨幅，供需博弈或加剧。根据涌益资讯，河南中大型屠宰场上周头均白条亏损 54.55元/头，环比增亏15.55元/头。高温掣肘消费需求，生猪价格无法有效传导至白条市场，白条走货不畅，屠宰场亏损加重，屠宰端压价收购意愿强烈，养殖端对低价较为抵触。短期供需博弈或加剧，猪价有望震荡前行。 前期产能去化兑现，下半年生猪供给或偏紧，消费需求有望逐步复苏，供需格局转变下，猪价有望维持高位，但仍需关注前期压栏以及二次育肥生猪的出栏节奏。我们建议关注动物疫病防控优秀、成本控制优势显著、现金流较为充裕的养殖企业。 种业：农业农村部加快打造种业振兴骨干力量，种业迎来高景气。 （1）中央加快打造种业振兴骨干力量，龙头种企将受益。8月4日，农业农村部发布了《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，从全国3万余 家种业企业中遴选了69家农作物、86家畜禽、121家水产种业企业机构，集中力量构建“破难题、补短板、强优势”国家种业企业阵型，加快打造种业振兴骨干力量。近年来我国全面实施种业振兴行动，此次国家对种业阵型企业的扶持将加速资源、技术、人才、资本等要素向重点优势企业集聚，龙头种企有望凭借自身研发竞争优势获得市场份额的提升。（2）粮食安全受高度重视，农业农村部将推动加快粮食安全保障法修订进程。8月1日，农业农村部表示下一步将会同有关部门推动加快粮食安全保障法、畜牧法、渔业法及植物新品种保护条例等制修订进程，加快完善乡村振兴配套法律规范体系。（3）乌克兰粮食出口恢复，全球粮食危机有望缓解。8月4日黑海粮食外运联合协调中心已授权三艘运粮船从乌克兰起航，总 计将运送58041吨玉米，全球粮食危机有望逐步缓解。近期国际粮价下跌，主要系美联储加息全球流动性紧缩以及乌克兰粮食恢复出口下粮食危机担忧情绪有所缓解。但国际粮价整体仍处于历史高位，仍需关注后期极端天气对全球粮食产量的影响。 种业为农业的“芯片”，是粮食安全的基石。近年来种业利好政策频频发布为龙头种企带来更大的成长性机遇，我们建议关注转基因技术优势明显、具有核心育种优势的龙头种企。 1.2.板块总体分析 上周，农林牧渔板块（申万）下跌2.29%，上证综指下跌0.81%，深证成指上涨0.02%，沪深300下跌0.32%。农林牧渔板块上周跑输上证综指1.48个百分点，在申万31个一级子行业周涨跌幅中排名第16位。 图表1.过去一年农林牧渔板块跑赢深证成指、沪深300、上证综指（%） 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表2.上周农林牧渔板块在申万行业涨跌幅中排名第16位 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.3.子板块分析 分子行业来看，上周动物保健Ⅱ、农产品加工、种植业子版块跑赢农林牧渔指数，渔业、养殖业、饲料跑输农林牧渔指数。子版块涨跌幅依次为动物保健Ⅱ（+7.00%）、农产品加工（+1.05%）、种植业（+0.01%）、林业Ⅱ（0.00%）、农业综合Ⅱ（0.00%）、渔业（-3.16%）、养殖业（-3.28%）、饲料（-5.24%）。 图表3.上周子板块与农林牧渔指数对比情况 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.4.个股表现 个股方面，上周绿康生化（+61.09%）、ST东洋（+18.93%）、道道全（+14.95%）涨幅居前，傲农生物（-9.12%）、鹏都农牧（-8.42%）、海大集团（-7.42%）跌幅居前。 图表4.上周绿康生化、ST东洋、道道全涨幅居前图表5.傲农生物、鹏都农牧、海大集团跌幅居前 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 1.5.估值表现 截至上周，农林牧渔板块动态市盈率为125.46倍，位于一级行业上游位置，排名1/31，与前一周相比持平。农林牧渔子板块市盈率排名前三位 分别为：养殖业（1385.80倍）、饲料（160.51倍）、渔业（79.49倍）。 图表6.农林牧渔行业市盈率PE（TTM）变化情况 图表7.农林牧渔行业市净率PB变化情况 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表8.截至上周，农林牧渔板块动态市盈率为125.46，位于一级行业上游位置 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表9.截至上周，养殖业、饲料、渔业排名子板块市盈率前三 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.农业产业链动态 2.1.生猪产业链 截至上周08月05日，生猪饲料最新报价3.87元/公斤，较上一期环比下跌0.26%；仔猪最新报价44.95元/公斤，较上一期环比上涨0.07%；生猪最新报价21.20元/公斤，较上一期环比下跌6.19%；猪粮比价周度环比下跌0.13%；能繁母猪存栏量最新报4277万头，较上一期环比上涨2.03%。 图表10.育肥猪配合饲料（元/公斤）图表11.二元母猪价格（元/公斤） 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表12.生猪价格（元/公斤）图表13.仔