事件点评：与兵器集团签订喉衬协议，打开碳基材料需求新领域

公告：针对某型号碳基复合材料喉衬开发项目的低成本高性能要求，经双方友好协商，公司全资子公司天力新陶与兵器集团下属某单位于近日签订《某型号碳基复合材料喉衬项目合作开发协议》。 碳碳喉衬性能优越，火箭喷管新材料。固体火箭喷管由于要承受高达3500℃的燃气温度，5~15MPa的压力，且液、固体粒子冲刷，高温燃气的化学腐蚀，因而工作环境严酷；由于没有冷却系统，燃气的高温必须由其自身承担，特别是喉衬部分工作环境更为恶劣，且要求其尺寸不能因烧蚀冲刷而变化。在50年代的第一代喷管多采用高强石墨作为喉衬。在60年代以“民兵”导弹作为代表的喷管多采用钨渗铜、渗银材料作为喉衬。到了70年代末以MX导弹为代表的喷管多采用C/C材料作为喉衬材料，而到了80年代由于C/C材料制造技术的进步，以三步叉戟导弹为代表，大部分战略导弹都采用了C/C喉衬、C/C扩散段等材料。到了90年代C/C螺钉、C/C销钉、C/C锁片等C/C制品陆续应用于固体火箭的喷管。C/C喉衬密度低，约为 1.75~1.90g/cm3 ，与钨渗铜喉衬相比为其的1/8~1/10（其密度为 17.6g/cm3 ）。其可根据不同的要求进行设计，其断裂因子为石墨的10~20倍，膨胀系数小，在2000~2400℃仅为4~5×10^-6/℃，导热系数可根据密度调节，可耐3800~4000℃的高温，抗氢气、一氧化碳、二氧化碳等气体的腐蚀，在星角装药的发动机中喉衬烧蚀均匀，无腐蚀台阶、凹坑，更可贵的是在2500℃以下随着温度的升高强度上升，这是其它材料无可比拟。 “十四五”装备换装节奏加快驱动碳碳喉衬需求空间提高，与兵器集团合作印证公司碳碳技术获得认可。“十四五”期间，我国部队整体换装节奏加快，喉衬市场需求空间提高，公司多年来致力于向客户提供高性能、高品质的产品，通过长期自主研发积累，掌握了包括预制体多维编织成型技术、快速定向流可控热梯度化学气相沉积技术在内的多项喉衬生产关键技术。本次与兵器集团的协议意味着公司顺利进入军工喉衬新领域，侧面印证公司热场技术获得军工企业认可。 公司碳基复合材料第二增长曲线持续发力。碳基复材是以碳纤维为增强体，以碳或碳化硅为基体，以化学气场沉积或浸渍等工艺形成的复合材料，主要包括碳/碳复合材料、碳/陶复合材料产品等。公司目前布局了碳碳热场（光伏客户开始批量直接供货）、碳陶刹车片（与较多车企开展前期合作）、碳碳喉衬（首获兵器集团认可）均取得较快进展。 投资建议：考虑到公司定增即将落地，微调公司盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别是2.98/5.00/6.70亿元，考虑本次定增，对应PE分别是59x/35x/26x，维持“推荐”评级。 风险提示：1.行业竞争加剧的风险；2.产品验证失败风险；3.项目进度低于预期风险。 盈利预测与财务指标 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元）营业总收入 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）