银行业2Q22金融机构贷款投向统计报告：房地产贷款低迷，制造业绿色增长强劲

二季度信贷平稳增长，主要靠企业部门的短贷与票据支撑，居民贷款低迷。2Q22金融机构人民币贷款同比增长11.2%，增速环比略降0.2pct；贷款单季新增5.34万亿，同比多增2500亿，增量主要来自于企业部门。1）2Q22企事业单位贷款新增4.31万亿，同比多增1.29万亿。其中，短期及票据增加2.05万亿，同比多增1.33万亿，二季度疫情影响下企业对流动性资金需求较高；中长期贷款同比多增1200亿，扭转过去三个季度连续同比少增约6000亿的现象；2）2Q22居民贷款仅新增9200亿，同比少增1.1万亿，主要是居民住房贷款同比少增8900亿。此外，二季度疫情影响消费，居民消费贷款同比少增1737亿。 房地产贷款量价双跌，二季度房地产开发贷再次转负，个人住房贷款仅增加200亿。1）量：2Q22新增房地产贷款罕见负增长1105亿，同比少增8605亿，A、房地产开发贷在一季度正增长后再次转负，2Q22减少700亿，上半年房地产开发贷余额增速-0.2%，住房销售低迷叠加房企风险仍未化解，银行对房企信贷投放仍较为谨慎；B、2Q22个人住房贷款仅新增200亿，远低于2017年以来单季新增万亿左右水平，需求十分低迷，余额同比增速较一季度继续下降2.7pct至6.2%，为有数据以来最低水平； 2）价：在5月五年期LPR下调15bp、首套房贷利率下限下调20bp后，整体房贷利率创2019年以来新低。根据贝壳研究院数据，7月103个重点城市的主流首套、二套房贷利率分别为4.35%、5.07%。 制造业贷款增速依然领先，基础设施业、服务业贷款增速整体保持平稳。 1）2Q22以制造业为主的工业中长期贷款同比增长21.2%，高于各项贷款增速10.4pct，自2020年以来金融机构对制造业支持力度持续加大；2）基础设施业贷款平稳增长，同比增长12.5%，高于各项贷款增速1.7pct，二季度疫情反复下，基建成为托住经济的主要抓手，上半年基建投资累计增长9.2%。考虑到6月末全年新增地方专项债额度已基本发行完毕，预计下半年基建投资将维持较高增速；3）2Q22服务业中长期贷款新增1.08万亿，同比持平，余额同比增长9%，受疫情影响增速环比略降0.2pct。 绿色贷款增速持续走高，普惠小微贷款增速较前两年略有放缓。1）绿色贷款余额同比高增40.4%，增速较一季度继续提1.8pct；分用途看，基础设施绿色升级产业、清洁能源产业和节能环保产业贷款余额分别为8.82、5.04和2.63万亿，同比分别增长32.2%、40.8%和62.8%。2）普惠小微贷款同比增长23.8%，仍高于各项贷款增速12.6pct，但较2020、2021年有所放缓。过去两年小微供给加大、竞争激烈，导致部分以小微业务为主的中小银行受到较大冲击，随着小微供给放缓，以及中小银行小微客群进一步下沉，我们认为小微业务竞争压力已明显缓解。 投资建议：近期受“断贷”风波影响，银行板块表现较弱，估值创历史新低，但随着“保交楼”首次写入政治局会议，市场对地产风险的悲观预期有望得到缓解。我们认为下半年经济将维持“弱复苏”格局，优质区域银行受疫情及地产影响小，中报业绩快报利润增长在20-30%区间，全年业绩确定性强，头部股份行在消费复苏、地产悲观预期扭转后，估值有望得到修复。目前银行板块估值、基金持仓均处于历史底部，继续推荐平安、宁波、常熟、邮储。 风险提示：经济超预期下行、国内疫情反复、稳增长政策不及预期、房地产风险扩散。 图1：企业贷款增速向上，居民贷款增速向下 图2：1H22新增贷款主要依靠企业短贷和票据，居民低迷 图3：企业短贷+票据增速高于企业中长期贷款 图4：居民经营贷、按揭、消费贷增速持续走低 图5：房地产贷款增速持续下行 图6：2Q22新增房地产开发贷再次转负 图7：2Q22个人住房按揭贷款仅增加200亿 图8：工业中长期贷款同比增速继续保持20%以上 图9：2020年以来工业中长期贷款投放力度明显加大 图10：绿色贷款增速持续走高，小微贷款增速小幅放缓