东兴晨报

东兴晨报P1 2022年8月4日星期四 分析师推荐 【东兴传媒】百纳千成（300291.sz）：剧集产出能力稳健提升，IP全产业链多元变现（2022年7月21日） 百纳千成逐步转型为内容+IP全产业链运营平台。公司2018年积极响应央企混改，引入新股东盈峰集团；2020年底-2021年底，完成对北京精彩时间文化传媒有限公司的控股，实现在电影、动漫赛道的布局；2022年5月，华录百纳宣布正式更名为“北京百纳千成影视股份有限公司”。当前，公司业务涵盖影视、营销和动漫等领域，横向上建立剧集、电影、动漫等内容矩阵，纵向上以优质内容为核心进行产业链延伸，从单纯的影视公司转变为致力于打造“内容”和“内容+”双轮驱动的IP全产业链运营平台。 剧集业务向多元化、系列化战略转型，积极布局中短剧等新兴赛道。在剧集业务方面，公司制作能力稳定，产出数量与质量稳步提升，并与各类渠道客户保持良好合作关系，在一线电视媒体、各大长视频平台之外，积极开拓与字节跳动等新兴互联网平台的业务合作，挖掘优质渠道资源。公司剧集储备项目丰富，坚持精品内容路线，逐步尝试布局年轻化、多元化的剧集项目，探索创新题材，不断丰富产品类型、提升产品品质，如公司重磅项目《火星孤儿》在国产硬科幻领域率先进行探索与突破。同时公司积极布局电影项目相关系列中短剧作品等。当前，公司储备的剧集项目超过半数已开机且进入后期制作、审核、排播等阶段，2022年下半年开始，公司剧集优质产能有望进入快速释放期。 大力发展电影、动漫业务，逐步完善产业布局，电影业务潜力有望逐步释放。公司将电影、动漫等业务作为重要发展方向，大力推动、完善业务布局，储备了专业的制作人才和丰富的电影项目资源。同时，公司以往大多以联合出品、联合发行等形式参与到电影项目中，对上游布局不够深入，当前公司通过控股北京精彩完成全产业链布局，已公布电影储备项目中多以“主投主控”角色出现，未来公司或将进一步通过合资公司、战略投资等手段在行业低谷期聚集与绑定核心电影人才、扩充电影创意团队，电影业务潜力有望逐步释放。公司当前的重磅项目储备包括和《雄狮少年》同属一个系列的动画电影 《铸剑少年》《逐日少年》（2022年4月20日已完成立项）以及《雄狮少年 2》，也包括《敦煌英雄》、《排雷部队》、《太空春运》等真人电影项目。 依托内容矩阵，积极探索新营销、新消费、新文旅，打造IP全产业链运营模式。公司内容矩阵丰富，通过以往的影视作品等已有初步的IP积累，未来随着“少年系列”动漫电影以及其他IP向电影、剧集等上映，公司IP储备有望不断丰富，业务将向“系列化”“IP整体运营化”“内容营销一体化”等方向进化，在 A股港股市场 指数名称收盘价涨跌% 上证指数 3,189.04 0.8 深证成指 12,065.22 0.69 创业板 2,640.78 0.45 中小板 8,269.01 0.77 沪深300 4,101.54 0.85 香港恒生 20,174.04 2.06 国企指数 国际市场 6,879.69 2.12 指数名称 收盘 涨跌% 道琼斯 32,812.5 1.29 纳斯达克 12,668.16 2.59 标准普尔 4,155.17 1.56 日经平均 27,932.2 0.69 富时100 7,445.68 0.49 德国DAX 13,587.56 1.03 商品货币 商品名称 收盘 涨跌% BRENT原油 93.96 -5.96 NYMEX原油 90.92 -3.11 COMEX铜 3.48 0.13 COMEX黄金 1,782.1 0.33 美元指数 106.37 0.02 美元中间价 6.76 -0.26 日内提示 政策与经济数据： 美国7月新增非农就业人数:季调(千人):前值：372；预期：250 美国7月失业率:季调(%)：前值：3.6% 美国原天然气库存量(十亿立方英尺)：前值：2416 DONGXINGSECURITIES 东兴晨报P2 新营销、新消费、新文旅等领域进行更多协同价值的探索，实现IP全产业链多元变现。 投资建议：公司剧集制作能力稳定，渠道资源丰富，具备多元化的项目储备，并大力发展电影、动漫业务，2022年下半年开始，公司产能有望加速释放。 未来，影视、动漫业务和营销等其他业务产生协同，有望加速IP积累和多元化变现。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为0.60亿元，0.91亿元和1.16亿元，对应现有股价PE分别为70X，46X和36X，首次覆盖，给予“推荐”评级。 风险提示：（1）疫情反复影响公司影视项目制作进度；（2）影视行业强监管政策超预期；（3）长视频平台减少内容采购预算；（4）营销业务客户流失风 险。 (研究员：石伟晶，辛迪；执业编码：S1480518080001、S1480521070008；电话：010-66554067、021-66554013) 粉末冶金新材料之(二)：金属注射成型喂料（MIM）及吸波材料市场已进入加速成长期（2022年7月25日） 本篇承接《粉末冶金新材料之（一）：寡头垄断的羰基铁粉行业已迈入成长新阶段》的讨论，对羰基铁粉下游细分应用领域中金属注射成型喂料(MIM)及吸波材料市场进行分析，以从羰基铁粉需求角度来进一步分析展望羰基铁粉市场的供求关系。 金属注射成型喂料(MIM)是羰基铁粉下游最重要的应用细分领域之一。金属注射成型喂料(MIM)是高附加值的新型成型技术，主要以金属粉末为原料，在混合炼制中加入高分子材料的复合颗粒，用“成形+烧结”的方法制造材料与制品粉料，从而应用于精密结构件。MIM可以实现不同材料零部件的一体化制造，具有材料适应性广、自动化程度高、批量化程度高等特点，主要应用于手机零部件、穿戴类智能终端、汽车零部件、医疗器械、航空航天零部件等需要高强度、高韧度的领域。 全球MIM市场进入加速成长期，中国市场规模9年翻6倍。BCCResearch的报告显示，全球MIM市场的年复合增长率将达到7.5%，预计到2023年总规模量将升至45亿美元。而中国的MIM市场同样呈现出强劲势头，其市场规模由2011年至2020年已大幅增长近6倍（2011:10亿元，2020:73亿元）。随着电子产品与汽车工业的创新优化与升级以及MIM工艺在3C电子产品领域的成熟，预计至2025年中国MIM市场规模有望达到121.9亿元，意味着2020-2025年间该市场的CAGR或达11%。 敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源 吸波材料是羰基铁粉下游具有增长前景的应用细分领域之一。吸波材料是以微米级羰基铁粉或球形合金粉末为原材料制成的减少或减弱电磁波干扰的片状材料，其具有低介电、高磁损耗、高阻抗匹配性的特点，羰基铁粉的高饱和磁化强度和稳定性令其成为当前应用范围最广且吸波性能优异的吸收剂原材料。随着行业对羰基铁粉成分、结构及形貌调节以实现吸收剂电磁参数调控研究的持续深入，吸波材料在国防及民用市场的应用范围将显现持续性拓展。 吸波材料的应用市场有大幅扩容预期，2022-2028年的CAGR将达到9.2%。吸波材料的应用市场结构分为国防及民用，其中国防需求领域集中在隐身技术及微波暗室；民用领域则为RFID电子标签及电磁污染消除。从国防角度观察，根据WORLDAIRFORCES2017对标美国军用飞机数量，预计2016-2030年间，中国军用战斗机和特种飞机采购将达1,150架，新机采购 市场空间将达5,700亿元，平均每年380亿元，其中部分采购金额将用于机身涂覆吸波材料。从民用角度观察，根据IoT预测，至2025年全球活跃的物联网设备数量将从2020年的126亿台增至342亿台，物联网市场规模将由2480亿美元增长至15,670亿美元（CAGR达到39%），将大幅提升作为物联网核心设备的RFID电子标签需求量。从全球吸波材料市场成长性角度观察，2028年全球市场规模或升至113亿美元。我们根据新材料在线、新思界、QYResearch及BBCResearch的数据分析，至2025年及2028年全球吸波材料市场规模或分别达到92亿美元及113亿美元（764亿元），2020-2025年该市场的年均复合增长率将达到6.3%-8%，2022-2028年的CAGR将升至9.2%，意味着2028年全球电磁屏蔽材料市场规模将较2021年增加85.9%。 延续《粉末冶金新材料之（一）：寡头垄断的羰基铁粉行业已迈入成长新阶段》对于羰基铁粉行业供需端的讨论，我们认为羰基铁粉行业供需结构偏紧矛盾或逐渐显现。考虑到羰基铁粉行业供给具有进入壁垒且呈寡头垄断及强刚性特征，而以MIM及吸波材料为代表的行业下游持续扩容会推动羰基铁粉市场供应偏紧格局的显现，建议关注羰基铁粉及下游相关市场的成长性机会。 相关公司：悦安新材，东睦股份，精研科技，统联精密。 风险提示：下游应用需求不及预期，贸易摩擦及贸易保护升级，地缘政治风险 (研究员：张天丰；执业编码：S1480520100001；电话：021-25102914) DONGXINGSECURITIES 东兴晨报P4 重要公司资讯 1.比亚迪：7月新能源汽车销量16.25万辆，同比增长221.89%；本年累计销量80.39万辆，同比增长292%；7月海外销售新能源乘用车合计4026辆。7月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为7.287GWh， 2022年累计装机总量约为41.329GWh。（资料来源：iFinD） 2.中国石化：公司和沙特阿美就在沙特的一揽子合作签署合作备忘录，合作范围覆盖石油石化项目投资、石油和炼化工程服务、物资供应、装备制造、碳补集、氢能等领域。（资料来源：iFinD） 3.首航高科：公司与酒泉市肃州区人民政府近日签订《投资合作协议》，拟投资200MW熔盐塔式光热储能发电项目，同时在酒泉市辖域内再配置800MW风电+520MW光伏，预计投资金额约100亿至110亿左右。（资 料来源：iFinD） 4.温氏股份：发布业绩快报：上半年净亏损35.17亿元，上年同期亏损24.98亿元；报告期内，公司销售肉猪800.6万头，毛猪销售均价13.59元/公斤，同比下降41.74%，公司养猪业仍然处于较大亏损状态。（资料来 源：iFinD） 5.伟明环保：拟以伟明盛青为实施主体建设温州锂电池新材料项目，项目分期实施，项目总投资不超过191亿元；同意公司以自有资金不超过34.5亿元投资本项目。（资料来源：iFinD） 经济要闻 1.国家电网：年内将再开工建设“四交四直”特高压工程，加快推进“一交五直”等特高压工程前期工作。国家电网目前在建项目总投资8832亿元，预计到年底前再开工一大批重大工程，项目总投资4169亿元， 届时在建项目总投资有望创历史新高，达到1.3万亿元，带动上下游产 业投资超过2.6万亿元。（资料来源：iFinD） 2.工信部：节能与综合利用司召开新能源汽车动力电池综合利用工作座谈会指出，将研究制定《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法》和行业急需标准，健全动力电池回收利用体系，支持柔性拆解、高效再生利 用等一批关键技术攻关和推广应用。（资料来源：iFinD） 3.美联储：旧金山联储主席戴利表示，美联储6月时的经济预期仍是利率路径的合理指引。认为在年底达到3.4%的利率对美联储来说是一个合理的水平。（资料来源：iFinD） 4.史上最小幅度原油增产：欧佩克与非欧佩克产油国（欧佩克+）同意9 月将“小幅增产”，增产量为每天10万桶石油。这也是该机构史上最小增 产幅度，打破了美国要求大幅增产的希望。欧佩克预计原油需求将继续复苏，美国页岩气供应面临挑战，对全球供需构成影响。（资料来源：iFinD） 5.燃油附加费下调：多航司将于8月5日起下调燃油附加费，航线距离800 公里（含）以下航线燃油附加每航段收费标准为人民币80元；航线距离 800公里以上航线燃油附加每航段收费标准为人民币140元。此次燃油 附加费下调，旅客在8月5日后买一张机票相比下调前最高节省60元。