景气图谱：黑色系商品延续反弹，7月乘用车销量环比下降

策略周报| 黑色系商品延续反弹，7月乘用车销量环比下降 ——景气图谱(20220728-0803) 证券研究报告 2022年08月04日 策略周报 ●核心结论摘要内容 上游材料：伴随下游需求边际好转，本周黑色系延续7月中旬以来反弹。受下游需求边际改善推动，以及库存持续去化，本周黑色系螺纹钢、铁矿石、焦煤焦炭价格延续反弹趋势，铁矿石涨幅居前。工业金属方面，受海外宏观经济走弱影响，工业金属反弹力度走弱，各品种涨跌互现；能源金属方面，皮尔巴拉第八次锂精矿拍卖成交价创新高，支撑碳酸锂价格。 中游制造：龙头涨价带动光伏产业链上涨，纸业产成品库存6月同比继续走高。光伏方面，7月底隆基及通威双双上调硅片价格，带动光伏产业链价格继续上涨。造纸方面，因下游需求低迷，纸业产成品库存进一步走高，6月库存同比上升14.5%。 消费：7月乘用车日均销量环比较6月下降，经销商库存预警指数环比抬升，反映库存压力较6月增加。由于6月汽车消费刺激政策对7月汽车 消费形成一定透支；因此尽管7月全月汽车零售日均销量同比仍然保持17%增速，但较6月环比下降9%；7月汽车经销商库存预警指数也抬升至50以上，反映库存压力较6月增加。 农林牧渔：本周猪价调整，生猪养殖利润收窄至500元/头以下。本周猪价周环比均有所回落，22省市猪肉价格下跌2.1%至29.16元/千克；生猪养殖利润也收窄至479元/头，回落至7月初水平。 金融地产：多地水泥厂淡季逆势上调价格，玻璃库存进一步抬升。水泥方面，尽管当前需求处于淡季，但7月底以来因成本等因素，多地水泥厂上调水泥，长江水泥价格指数也连续第二周环比上涨。 TMT：6月韩国芯片库存同比增速扩大，手机出货量同比上半年首度正增长。因下游需求低迷，存储芯片价格继续下跌，韩国芯片库存6月同比 增速近80%，较5月扩大。液晶面板7月跌破90美元，仍然处于下行周期；手机6月出货量同比增长9.2%，为上半年首度正增长。受益于爆款 《独行月球》拉动，本周电影票房和观影人次周环比抬升超100%。 风险提示：行业数据公布时间滞后，筛选数据维度不同，数据口径差异等带来偏差；宏观环境发生大幅变化。 分析师 方晨S0800522060001 18258275543 fangchen@research.xbmail.com.cn 索引 内容目录 本期景气图谱（0728-0803）6 一、上游材料：黑色系延续反弹，锂精矿拍卖价创新高7 1.1石油、天然气、煤炭：原油宽幅震荡，焦煤焦炭期货涨幅扩大7 1.2有色：沪铜库存大幅去化，皮尔巴拉第八次锂精矿拍卖创新高9 1.3钢铁：延续7月中旬以来反弹，铁矿石涨幅强于螺纹钢12 1.4化工：化工品价格下跌为主，化肥延续6月底以来高位回落趋势13 二、中游制造：龙头涨价带动光伏产业链上涨，纸业产成品库存继续走高14 2.1电力设备：锂电材料价格平稳，龙头涨价带动光伏产业链上涨14 2.2轻工：需求低迷，造纸产成品库存继续走高15 三、必选消费：茅台批价连续上涨，生猪价格短期调整17 3.1食品饮料：茅台批价本周连续上涨，液态奶成本跌幅扩大17 3.2纺织服饰：饰品金价格延续上涨，商家促销力度带动消费热度抬升18 3.3医药生物：中药材价格延续回升，全球猴痘病例数快速增长19 3.4农林牧渔：豆粕下游饲料需求偏弱，猪价本周调整回落20 四、可选消费：中国新能源车份额提升，7月乘用车日均销量环比较6月下降22 4.1家用电器：高温天气带动7月空调销量抬升，商务部等13部门促进绿色家电消费.224.2社会服务：携程补贴近10亿促进旅游市场恢复22 4.3汽车：中国新能源乘用车份额提升至59%，7月汽车经销商库存预警指数环比抬升22 五、金融地产：多地水泥价格淡季逆势上调，玻璃库存进一步抬升24 5.1银行：同业存单到期收益率整体大幅下行24 5.2非银金融：A股日均成交额回升至万亿25 5.3房地产：一线城市商品房成交面积延续低位平稳25 5.4建材：多地水泥厂淡季逆势上调价格，玻璃库存进一步抬升26 六、基建与公用事业：7月铁路客运回暖，LNG延续6月底上涨趋势28 6.1交通运输：1-6月社会物流总额累计同比增速扩大，7月暑期铁路客运继续回暖28 6.2公用事业：电煤库存水平同期高位，LNG出厂价延续6月以来上涨趋势29 七、TMT：6月手机出货量同比转正，独行月球拉动票房环比抬升30 7.1电子：6月韩国芯片库存同比增速扩大，手机出货量同比上半年首度正增长30 7.2计算机：鸿蒙OS3.0发布，9月将启动规模升级31 7.3传媒：独行月球引领票房，拉动票房周环比抬升超100%31 八、风险提示32 图表目录 图1：景气打分图谱（0727-0803）6 图2：布伦特原油现货价7 图3：EIA商业原油库存7 图4：NYMEX天然气期货价格（美元/百万英热）8 图5：IPE英国天然气期货价格（便士/色姆）8 图6：动力煤港口价格/国际动力煤现货价格/动力煤期货价格8 图7：焦煤焦炭港口及期货价格8 图8：环渤海动力煤价格指数9 图9：京唐港主焦煤价格9 图10：秦皇岛煤炭库存9 图11：国内样本钢厂（247家）焦炭/炼焦煤库存9 图12：工业金属上交所及LME期货价格10 图13：长江有色市场铜/铝现货价格10 图14：长江有色市场铅/锌现货价格10 图15：电解镍与不锈钢现货价格10 图16：长江有色市场锡现货价格10 图17：工业金属显性库存11 图18：电池级碳酸锂及氢氧化锂价格11 图19：电解钴价格11 图20：COMEX黄金价格12 图21：COMEX白银价格12 图22：螺纹钢期货活跃合约及现货价格12 图23：铁矿石价格综合指数12 图24：钢材社会库存13 图25：全国247家钢厂高炉开工率13 图26：中国化工产品价格指数CCPI13 图27：PTA国内现货价格13 图28：纯MDI/聚合MDI13 图29：化肥综合指数13 图30：正极材料-三元前驱体14 图31：负极材料-石墨/电解液-磷酸铁锂14 图32：光伏多晶硅及组件综合指数15 图33：CCFEI价格指数：外盘针叶浆/阔叶浆价格15 图34：内盘漂针浆/漂阔浆中纸指数15 图35：造纸及纸制品产成品库存16 图36：纸浆库存同比（青岛港/常熟港）16 图37：飞天茅台及五粮液普五批价17 图38：主产区生鲜乳平均价及同比18 图39：牛奶/酸奶零售价18 图40：CBOT大豆与白糖价格18 图41：周大福饰品金价19 图42：维生素原料药价格19 图43：中药材综合200价格指数19 图44：玉米/小麦/大豆现货平均价20 图45：22省市豆粕平均价20 图46：22省市平均仔猪/猪肉价格20 图47：全国大中城市猪粮比及自繁自养生猪养殖利润20 图48：全国生猪出栏均价21 图49：能繁母猪存栏量21 图50：汽车周度日均销量及同比23 图51：汽车经销商库存预警指数23 图52：中债商业银行同业存单到期收益率1月/3月/6月24 图53：理财产品预期年收益率3个月/6个月24 图54：沪深两市成交额25 图55：商品房当周成交面积（万平方米）25 图56：100大中城市土地溢价率（%）25 图57：100大中城市土地成交及供应数量26 图58：百城住宅价格指数同比（%）26 图59：水泥价格指数26 图60：水泥库容比26 图61：浮法平板玻璃价格27 图62：重质纯碱全国市场中间价27 图63：全国社会物流总额累计值及累计同比28 图64：波罗的海干散货指数BDI29 图65：SCFI综合指数29 图66：中国LNG出厂价全国指数29 图67：费城半导体指数30 图68：主流DRAM价格30 图69：液晶面板价格31 图70：手机出货量当月同比31 图71：电影票房收入/观影人次当周值31 表1：上游材料景气变化7 表2：中游制造景气变化14 表3：必选消费景气变化17 表4：可选消费景气变化22 表5：金融地产景气变化24 表6：基建与公用事业景气变化28 表7：TMT景气变化30 本期景气图谱（0728-0803） 本期主要变化有：①上游材料：伴随下游需求边际好转，本周黑色系延续7月中旬以来反弹；②中游制造：龙头上调硅片价格带动光伏产业链上涨，纸业处于景气低位，产成品库存6月同比上升14.5%；③消费：因6月汽车消费刺激政策对7月汽车消费形成一定透支， 7月乘用车日均销量环比较6月下降；④农林牧渔：本周猪价调整，生猪养殖利润收窄至 500元/头以下，回落至7月初水平；⑤金融地产：尽管当前处于需求淡季，但7月底以来因成本等因素，多地水泥厂逆势上调水泥价格；⑥TMT：6月韩国芯片库存同比增加近80%，手机出货量6月同比为上半年首度正增长。 1）高景气，边际抬升：细分板块包括，锂电、光伏、风电、机器人、新能源车、白酒、程控交换机、海缆、天然气、工业金属、锂矿等。 2）低景气，边际抬升：细分板块包括，工程机械、养殖、家居、啤酒、软饮料、液态奶、调味发酵品、白电、一般零售、餐饮、酒店旅游、免税、美容护理、保险、物流、铁路、民航、电力、燃气、游戏、影视、地产等。 3）低景气，边际变弱：细分板块包括，玻璃、造纸、航运、大厨电、小家电、液晶面板、手机、MDI等。 4）高景气，边际变弱：细分板块包括，钴、化肥、半导体等。 图1：景气打分图谱（0727-0803） 新景气打分 上游材料中游制造消费金融地产基建与公用事业TMT 4 3 1 原油天然气动力煤焦煤焦炭工业金属碳酸锂 钴 金属螺纹钢铁矿石 PTAMDI 化肥锂电光伏风电 工程机械机器人造纸 石 家居白酒啤酒软饮料液态奶 调味发酵品 服饰 饰品 医药主粮养殖白电大厨电小家电 一般零售 餐饮酒店旅游 免税美容护理新能源车 整车银行保险券商地产水泥玻璃物流铁路民航航运电力燃气半导体 液晶面板 ARVR 手机运商 程控交换机海底电缆软件业务 游戏影视 0 资料来源：Wind，西部证券研发中心 注1：纵坐标为景气绝对水平。从1到5打分：景气处于高点，打分为5，景气处于底部，打分为1； 注2：“·”代表景气边际变化。红色“·”代表景气边际改善；绿色“·”代表景气持平；黄色“·”代表景气边际走弱； 表1：上游材料景气变化 一、上游材料：黑色系延续反弹，锂精矿拍卖价创新高 大类行业 细分板块 中观景气变化情况 景气位置&变化 石油石化 原油 天然气 原油宽幅震荡，回落至110美元以下，周环比下跌2.9%本周海外天然气价格有所回落，但仍然处于相对高位，7月NYMEX天然气和IPE英国天然气期货价格分别上涨50.5%和44.5% 景气高位，→景气高位，→ 动力煤国内动力煤期货价格周环比变化1.7%景气偏高，→ 煤炭 工业金属 有色 碳酸锂 钴 金属 受海外宏观经济走弱影响，本周工业金属反弹力度减弱，铝铅锌价格下跌；库存仍去 库为主，沪铜库存去化幅度较大 本周电池级碳酸锂价格上涨0.21%，皮尔巴拉Pibara第八次锂精矿拍卖成交价创新高电解钴价格周环比下跌2.4%，延续2022年3月以来的跌势 本周黄金价格上涨0.4%，白银下跌0.3% 景气偏高，↑ 景气高位，→ 景气偏低，↓景气偏高，→ 焦煤焦炭下游钢材需求改善推动，本周焦煤焦炭期货涨幅较前一周扩大景气中位，↑ 伴随下游需求边际好转，螺纹钢和铁矿石延续7月中旬以来的反弹趋势，铁矿石涨幅 钢铁 螺纹钢/铁矿石 景气偏高，↑ 强于螺纹钢 PTA PTA价格周环比-0.16% 景气偏高，→ 化工MDI 聚合MDI价格周环比变化-1.21% 景气偏低，↓ 化肥 化肥综合指数周环比变化-2.66%，延续6月底以来的高位回落趋势 景气高位，↓ 资料来源：Wind，西部证券研发中心 1.1石油、天然气、煤炭：原油宽幅震荡，焦煤焦炭期货涨幅扩大 原油：原油宽幅震荡，回落至110美元以下，周环比下跌2.9%。价格方面，原油价格本周宽幅震荡，8月2日布伦特原油现货价格107.