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美国 股票研究 上一版-美国 2022年7月26日，星期二 2022年7月26日 瑞士信贷全球产品营销 公司报告 NexPoint住宅信托公司[NXRT.N]2 强劲的峰值租赁业绩导致2Q22击败；核心FFO指导 变窄但中点不变 奥三屋大洋跑赢大盘 T-Mobile美国[TMUS.OQ] 重申第二季度收益的首选 道格拉斯·米切尔森 3 跑赢大盘 艺康[ECL.N] JunQ符合预告；2H22主要因外汇而减少 约翰·罗伯茨 4 跑赢大盘 联合包裹服务公司[UPS.N]5 所有3个细分市场均表现强劲，但销量下降，谨慎提高2H前景 担心接下来会发生什么 爱丽儿罗莎跑赢大盘 艾弗瑞克生物[ISEE.OQ] 第二季度更新；九月的GATHER2读数 蒂亚戈·法斯 6 跑赢大盘 普罗米修斯生物科学公司[RXDX.OQ]7 RXDX通过临床候选药物PRA052扩展IBD的精确方法 蒂亚戈·法斯跑赢大盘 普尔特集团[PHM.N] 在较低的交易量上调整Ests，但放宽利率可能会有所帮助 丹奥本海姆 8 跑赢大盘 Fiserv[FISV.OQ]9 2022年第二季度回顾；更新了2019年基础复合年增长率分 析蒂莫西·奇奥多跑赢大盘 阿姆斯壮世界[AWI.N]10 7月定价提高2H利润率 丹奥本海姆跑赢大盘 行业报告 新房销售11 人口普查局报告销售额下降，与基本趋势一致 丹奥本海姆 信用评级机构12 周期性不确定性创造了有趣的入口 凯文麦克维 每股收益变化：4%或更少13 7/26/2022 瑞士信贷美洲产品营销 CS阿尔法矿工日报14 美国金属与矿业|2022年7月26日 柯特伍德沃思 本出版物包含近期瑞士信贷研究报告的摘要，以引起您的注意。总结的所有完整报告可以通过提供的链接访问本出版物。完整报告包括相关披露附录，分析师 认证、法律实体披露和有关非美国分析师状态的信息。对于股票研究披露，请单击此处 https://rave.credit-suisse.com/disclosures 公司报告 办公室房地产投资信托基金| 收益 NexPoint住宅信托公司[NXRT.N] 强劲的峰值租赁业绩导致 2Q22节拍；核心FFO指导收窄但 2022年7月26 日 中点不变跑赢大盘 评分 跑赢大盘 ▪总体思路：NXRT报告CFFO/sh为0.79美元，比我们的估计高0.03美元和0.05美元 高于共识，主要由顶线节拍驱动。巅峰时期的坚持力量 价格（22年7月25日，美元） 62.98 由于经营指标在 目标价（美元） 72.00 四分之一。NXRT报告SS平均有效租金、总收入和NOI同比增长19.2%， 52周价格范围（美元）95.00-58.18 分别为14.2%和16.4%，而之前为15.4%、11.3%和16.4% 市值（百万美元） 1,619 四分之一。2Q22新租和续租分别同比增长21.1%和16.9%，上一季度分别为24.3%和18.2%。SS入住人数减少150bps从上年的96.0%增至94.5%，我们认为这归因于NXRT的推动 企业价值（百万美元）目标价为12个月。 3,112 租金以捕捉强劲的租赁基本面，而不是保留入住率。 ▪指导范围缩小；中点维持：在2Q22期间，NXRT缩小了其CFFO指导 范围为2.96美元至3.07美元（相对于2.93美元至3.09美元），中点保持在3.01美元。NXRT提高SS 全面增长指导，1)租金收入为12.0-13.0%（相对于10.7-12.2%），2) 总收入为11.5-12.4%（对比10.1-11.6%），3)总费用为6.1-7.0%（对比5.2-6.6%），以及4)SSNOI在14.7-17.0%(12.6-16.0%)。收购和处置指导（包括 从1.5亿美元到3亿美元）保持不变。 ▪投资活动：NXRT收购了位于马里兰州桑迪斯普林斯和庄园的TheAdair4月1日位于亚利桑那州凤凰城，总金额为1.344亿美元英石.该公司还 由于NXRT完成了650次全部和部分升级（与531次相比），其增值战略更加活跃 22年第1季度）并租赁了609套升级单位（22年第1季度为489套），平均月租金达到138美元 溢价和24.9%的投资回报率。 ▪股份回购：2Q22，NXRT按加权平均回购69,567股股价为73.82美元，总计510万美元。 ▪关键问题：1)对进入2H22租赁趋势的预期，2)对通胀的思考压力，尤其是今年SS费用增长范围增加，3)预期节奏 今年剩余时间的增值战略。4)为什么财年指导中点不变 尽管有2Q节拍？管理层将于今天上午（2022年7月26日）上午11点召开电话会议 EST（拨入：888-220-8474；密码：4498068）。完整报告 研究分析师 TayoOkusanya,II,CFA,CPA/tayo.okusanya@credit-suisse.com SamChoe,CFA,CAIA/samuel.choe@credit-suisse.com 科里·德维托/corey.devito@credit-suisse.com 制作日期：2022年7月26日14:38:28UTC发布日期：2022年7月26日14:39:29UTC 无线电信服务|预结果评论2022年7月26 日 T-Mobile美国[TMUS.OQ] 重申第二季度收益的首选跑赢大盘 对2Q22的最终想法：TMUS周三上午在指导削减的背景下报告上周，AT&T和Verizon。在这一点上，只是重申指导，而不是典型的适度节拍 和适度的加薪，将是个好消息。这就是我们的预期：在后付费方面比Street提前2季度phonenet补充说，在收入/EBITDA方面保持一致，并在宏观情况下维持2022年指南不确定。关于通胀/利率/宏观压力，我们会注意到：(1)TMUS似乎 作为一家纯粹的无线公司，受通货膨胀影响较小，工会组织较少，有一些缓冲作为充分利用我们预期超出计划的合并成本协同效应；(2)TMUS也 似乎不太容易受到AT&T宣布的营运资金问题的影响，因为TMUS的 EIP逆风（大部分免费电话摊销在第一个月预订，而TMUS 提供的免费电话不如AT&T普遍）；(3)TMUS的整个债务结构是固定的，因此也将没有看到利率上升带来任何负面影响——更不用说，TMUS正处于进一步债务的边缘评级上调可能有助于抵消债务再融资风险；和(4)被定位为 进入潜在衰退的价值运营商可能会增加市场份额的积极性。 2Q应该是建设性的：TMUS绝大多数塔台应通过退役和客户迁移中断，使管理团队提高了近期的可见性 趋势。TMUSmgmt在我们6月中旬的会议上表示，2Q看起来像1Q，给投资者一些舒适2Q很健康。公司家庭互联网应用的应用下载量增长85%Q/ 问，表明FWA净增加量从1Q的338k强劲增长（更不用说第一个完整季度 Metro的FWA分布，可以说比旗舰T-Mobile品牌更适合该服务）。这公司也应该完成回购；我们认为升级到IG可能会带来第二季度的业绩。 （他们的标准普尔评级分析师AllynArden在我们上个月的会议上指出，将公司信用观察上5月5日的正面表示预示着评级行动（升级）在三 个月。） ▪估值：我们的DCFTP仍然是188美元，相当于大约13.5倍'24eFCF（完全征税，PFSprint 协同作用）。风险包括对行业估值的宏观影响、行业情绪受损 放缓、Sprint执行、竞争（尤其是有线电视/DISH）和资本分配。完整报告 评分 跑赢大盘 价格（22年7月25日，美元）134.56 目标价（美元）188.00 52周价格范围145.12- （美元$）101.62 市值（百万美元）168,682 企业价值（百万美元）243,492 目标价为12个月。 研究分析师 道格拉斯·米切尔森/doug.mitchelson@credit-suisse.com 格兰特·乔斯林/grant.joslin@credit-suisse.com 冯简/ jane.feng@credit-suisse.com 制作日期：2022年7月26日14:41:50UTC发布日期：2022年7月26日14:43:08UTC 特种化学品|收益2022年7月26 日 艺康[ECL.N] JunQ符合预告；2H22减少 主要在外汇跑赢大盘 评分 跑赢大盘 价格（22年7月25日，美元）162.77 目标价（美元）（从195.00起）185.00 52周价格范围235.67- （美元$）145.63 市值（百万美元）46,600 企业价值（百万美元）55,228 ▪调整。每股收益的对比$1.07/$1.10CSe/共识：美国东部时间下午1点致电（877-709-8150，密码 “第二季度”）。ECL将参加我们的纽约会议。9月13日th与其他52家公司一起。结果与6月初的更新一致。然而，SepQEPS现在预计同比下降， 随着DecQ恢复正EPS组合（包括加速新业务的胜利 销售人员较少被定价分心）。2HFX现在运行0.10美元/季度Y/Y逆风，而 今年早些时候的指导价为0.10美元。2H定价引导低两位数百分比（我们假设基价 ~7%Y/Y，附加费~5%)。随着石油价格的下降，附加费比之前建模的要小，并将保持动态。JunQ的价格/能源滞后逆风为0.17美元，应该是温和的 ▪ 向前。下面的Y/Y评论基于恒定的外汇，仅包括1个月的能源附加费。 全球工业EBIT为2.24亿美元，而CSe约为2.07亿美元:尽管增长了13%，但息税前利润下降了10% 销售，因为水处理是最耗能的产品。纸的增长最高，在炼油厂/下游最低。 ▪机构息税前利润1.51亿美元与CSe1.6亿美元：息税前利润增长11%，销售额增长18%。机构销售额同比增长23%，原因是持续的轻松组合，QSR/Specialty增长5%。 ▪医疗保健/生命科学和害虫/其他EBIT为5700万美元/5200万美元与5900万美元/4900万美元CSe：生活科学EBIT同比增长10%，但医疗保健显着下降，尤其是在欧洲， 继续降低洗手液的结果。害虫/其他息税前利润同比增长2%，销售额增长14%。 ▪PT在减少和前滚时降至185美元：2023年每股收益从6.15美元降至5.55美元。 NTMEPS从6.50美元（截至2024年3月结束）降至6.20美元（截至2024年6月）。我们的没有变化 目标市盈率约为30倍（与5年和10年平均水平一致）。成本和价格变化之间的滞后风险已因新的附加费而下降。大流行对酒店清洁产品需求的影响 客户是最大的风险。完整报告 目标价为12个月。 研究分析师约翰·罗伯茨/ john.roberts@credit-suisse.com 马修斯科伦斯基/matt.skowronski@credit-suisse.com 埃德兰·罗德里格斯/edlain.rodriguez@credit-suisse.com 制作日期：2022年7月26日13:47:22UTC发布日期：2022年7月26日13:48:35UTC 空运与物流|降低目标价2022年7月26 日 联合包裹服务公司[UPS.N] 在所有3个片段上都节拍稳定，但音量下跌，谨慎的2H前景引发担忧 关于接下来会发生什么跑赢大盘 评分 跑赢大盘 价格（22年7月25日，美元）187.91 目标价（美元）（从225.00起）223.00 52周价格范围232.11- （美元$）167.39 市值（百万美元）164,189 企业价值（百万美元）184,765 ▪强劲的第二季度业绩被股票抛售导致成交量下降所掩盖：UPS报告 2Q22调整。每股收益为3.29美元，同比增长7.4%，高于我们的3.08美元和华尔街3.15美元的目标。核心成果 凭借国内调整在所有3个细分市场中均胜出。营业收入18.6亿美元，同比增长10.7% （比我们的目标高出3400万美元），国际调整。作品。收入12亿美元，同比增长1.0%（40美元）百万以上估