国债日评：央行强调维持流动性充裕，低预期PMI影响延续
国债2022年8月2日星期二 央行强调维持流动性充裕，低预期PMI影响延续 一．行情综述 本日无太多增量消息，昨日央行召开下半年工作会议，强调继续保持充裕的流动性，提升债市多头情绪。叠加上周政治局会议延续之前的基调和7月PMI数据低于预期，期债市场情绪依然比较乐观。8月2日，期债主力合约小幅收涨，截至收盘，TS,TF和T的2209主力合约涨幅分别为：0.08%，0.09%和0.07%。 主要期限国债利率1y、3y、5y、7y和10y分别为1.82%、2.29%、2.52%、2.7%和2.73%，主要期限国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y分别为91bp、44bp、21bp、88bp和41bp,国债利率下行为主,国债利差总体收窄。 主要期限回购利率1d、7d、14d、21d和1m分别为1.27%、1.57%、1.65%、1.62%和1.67%，主要期限回购利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d分别为40bp、10bp、2bp、36bp和5bp,回购利率下行为主,回购利差总体收窄。 美债收益率集体下跌，3月期美债收益率跌2.07个基点报2.345%，2年期美债收益率跌1.5个基点报2.882%，3年期美债收益率跌1个基点报2.801%，5年期美债收益率跌4.2个基点报2.641%，10年期美债收益率跌7.3个基点报2.58%，30年期美债收益率跌9.3个基点报2.917%。 二．基本面信息国内 央行2022年下半年工作会议指出将继续保持流动性充裕局面 强调要保持货币信贷平稳适度增长，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降。稳妥化解重点领域风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策；保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。开展宏观审慎压力测试，出台系统重要性保险公司评估办法，对金融控股公司开展全方位监管。加快推动柜台债券市场发展，统一银行间和交易所债券市场对外开放资金管理政策。稳步提升人民币国际化水平，夯实贸易投资人民币结算的市场基础；支持境外主体发行“熊猫债”，稳步推动“互换通”启动工作，提高人民币金融资产的流动性。 国际 美国7月制造业PMI创新低 美国7月ISM制造业PMI为52.8，创2020年6月以来新低，预期52，前值53。其中，生产指标也跌至逾两年低点，新订单指标连续第二个月处于萎缩区域；库存指数则升至57.3，为1984年以来最高水平。另外，美国7月Markit制造业PMI终值为52.2，预期52.3，初值52.3。 欧元区7月PMI跌破荣枯线 欧元区7月制造业PMI终值49.8，预期49.6，初值49.6，6月终值52.1。 德国7月制造业PMI终值49.3，预期49.2，初值49.2。法国7月制造业PMI终值49.5，预期49.6，初值49.6，6月终值51.4。 二．后市展望 8月期债有望维持上行趋势。展望下半年基本面，三季度环比修复的确定性较强，四季度在外需压力下修复斜率或相对趋缓。 政策面和资金面上，货币政策面临外部约束，地产政策发力受房住不炒长期导向制约，财政政策发力，基建仍为主要着力点，增量财政政策或相机出台。伴随经济修复资金利率中枢或逐步抬高向政策利率靠拢。 近期市场表现或更多受多头情绪影响，后续可重点观察多头止盈行为的延续性，如果多头进一步止盈则债市想继续上行或也将较为乏力。建议交易性需求维持中性；空头套保可关注基差回落后的建仓机会；可继续适当关注基差收敛机会；曲线大方向仍然是做平思路。基差仍处高位，多头可借助基差安全垫适度参与博弈。曲线策略方面，关注曲线做平机会。 免责声明 本报告分析师/投资顾问在此声明，本人取得中国期货业协会授予期货从业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报 告。 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收 到任何形式的补偿等。 本公司已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。 本报告仅提供给华融期货有限责任公司客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归华融期货有限责任公司所有。未获得华融期货有限责任公司书面 授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。 本报告中的信息、意见等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述期货合约的买卖价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。 华融期货有限责任公司研发部及其投资顾问认为本报告所载资料来源可靠，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。
