宏观策略日报：央行召开2022年下半年工作会议

宏观策略日报 2022年08月02日 证券研究报告—宏观策略日报 宏观策略日报：央行召开2022年下半年工作会议 证券分析师：胡少华 执业证书编号：S0630516090002电话：021-20333748 邮箱：hush@longone.com.cn 证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn 联系人：陈宜权 电话：021-20333242 邮箱：chenyq@longone.com.cn 投资要点： 央行召开2022年下半年工作会议 8月1日，央行召开2022年下半年工作会议，会议指出要保持货币信贷适度增长，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。要稳妥化解重点领域风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定。完善宏观审慎管理体系，深化金融市场改革，逐步提升人民币国际化水平，支持境外主体发行“熊猫债”，稳步推动“互换通”启动工作。 相关研究报告 总体来看，目前经济已经有所恢复好转，但是稳增长仍有压力，7月制造业PMI低于预期，内需、外需均偏弱，需要财政政策和货币政策增加有效需求。央行会议要求保持流动性合理充裕，估计货币政策还将保持相对偏宽松，贷款投放估计会保持相对较高水平。房地产销售等指标仍在下行，房企到位资金继续下滑，一些项目出现“交楼难”，有一定风险。央行会议要求，因城施策实施好差别化住房信贷政策，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，估计房地产企业资金需求会得到一定程度缓解，资金供给可能会有所增加，产生系统性风险的可能性不大。 欧美PMI低于预期 美国7月ISM制造业指数为52.8，预期为52，前值为53，创2020年6月份以来新低。从分项上来看，除了就业指数从前值47.3升至49.9，7月新订单指数、物价支付指数均是较上月下滑。受大宗商品高位震荡的影响，新订单分项指数连续两个月萎缩，物价支付指数降幅创2010年以来最大，美国商品需求有所放缓。 欧元区7月Markit制造业PMI终值为49.8，高于初值和预期为49.6，低于前值52.1。这也是自2020年6月以来首次低于荣枯线50。从分项上来看，新订单指数从45.2降至42.6，这是自2020年5月以来的最低水平，欧元区 6月失业率维持在6.6%。 总体来看，欧美PMI指数较上月均下滑，显示需求边际转弱。欧洲央行和美联储在7月分别加息50和75个基点，海外高通胀带来对经济增长放缓的担忧。 融资余额减少。7月29日，A股融资余额15277.13亿元，环比减少35.31 亿元；融资融券余额16274.61亿元，环比减少45.51亿元。融资余额减融券 余额14279.65亿元，环比减少25.11亿元。 陆股通、港股通净流入。8月1日，陆股通当日净买入23.98亿元，其中 买入成交479.01亿元，卖出成交455.03亿元，累计净买入成交16877.06亿 元。港股当日净买入33.16亿港元，其中买入成交146.09亿港元，卖出成交 112.93亿港元，累计净买入成交23977.62亿港元。 货币市场利率下跌。8月1日，存款类机构质押式回购加权利率隔夜为 宏观策略日报 1.1706%，下跌10.18BP，一周为1.4305%，下跌20.24BP。中债国债到期 收益率10年期为2.7292%，下跌2.68BP。 欧美股市多数下跌。8月1日，道琼斯工业平均指数报收32798.40点，下跌0.14%；标普500指数报收4118.63点，下跌0.28%；纳斯达克指数报 收12368.98点，下跌0.18%。欧洲股市，法国CAC指数报收6436.86点，下跌0.18%；德国DAX指数报收13479.63点，下跌0.03%；英国富时100指数报收7413.42点，下跌0.13%。亚太市场方面，日经指数报收27993.35点，上涨0.69%；恒生指数报收20165.84点，上涨0.05%。 美元指数下跌。8月1日，美元指数下跌0.4156，至105.4124。人民币 兑美元即期汇率报收6.7549，贬值159个BP。离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7843，贬值313个BP。人民币兑美元中间价报收6.7467，调贬30个BP。欧元兑美元上涨0.42%，至1.0263。美元兑日元下跌1.21%，至131.6080。英镑兑美元上涨0.73%，至1.2273。 黄金上涨，原油、铜下跌。8月1日，COMEX黄金期货上涨0.42%，报 收1789.30美元/盎司。WTI原油期货下跌4.80%，报收93.89美元/桶。布伦特原油期货下跌3.89%，报收99.93美元/桶。LME铜3个月期货下跌1.57%，报收7801美元/吨。 宏观策略日报 正文目录 1.宏观要点4 2.A股市场4 3.市场资金情况7 3.1.沪港通、深港通7 3.2.利率情况8 4.海外市场8 5.汇率9 6.大宗商品10 图表目录 图1(上证综合指数及成交量，点，亿元)5 图2(深证成分指数及成交量，点，亿元)5 图3(创业板指数，点，亿元)6 图4(科创50指数，点，亿元)6 图5(融资余额，亿元)7 图6(融资融券额余额，亿元)7 图7(融资余额与融券余额之差，亿元)7 图8(沪股通深股通当日净买入成交金额，百万元)8 图9(沪股通、深股通净买入成交金额累计，百万元)8 图10(存款类机构质押式回购加权利率:1天，%)8 图11(存款类机构质押式回购加权利率:7天，%)8 图12(中债国债到期收益率10年期，%)8 图13(中债国债到期收益率1年期，%)8 图14(美国道琼斯工业平均指数)9 图15(美国标准普尔500指数)9 图16(美国纳斯达克综合指数)9 图17(恒生指数)9 图18(美元指数，1973年=100)10 图19(美元兑人民币：即期汇率)10 图20(COMEX黄金期货，美元/盎司)10 图21(LME铜3个月期货收盘价，美元/吨)10 图22(布伦特原油期货价格，美元/桶)10 图23(美国WTI原油期货，美元/桶)10 表1行业涨跌幅情况6 表2A股市场涨跌幅前五6 宏观策略日报 1.宏观要点 央行召开2022年下半年工作会议 8月1日，央行召开2022年下半年工作会议，会议指出要保持货币信贷适度增长，引导金融机构增加对实体经济的贷款投放。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。要稳妥化解重点领域风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定。完善宏观审慎管理体系，深化金融市场改革，逐步提升人民币国际化水平，支持境外主体发行“熊猫债”，稳步推动“互换通”启动工作。 总体来看，目前经济已经有所恢复好转，但是稳增长仍有压力，7月制造业PMI低于预期，内需、外需均偏弱，需要财政政策和货币政策增加有效需求。央行会议要求保持流动性合理充裕，估计货币政策还将保持相对偏宽松，贷款投放估计会保持相对较高水平。房地产销售等指标仍在下行，房企到位资金继续下滑，一些项目出现“交楼难”，有一定风险。央行会议要求，因城施策实施好差别化住房信贷政策，保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，估计房地产企业资金需求会得到一定程度缓解，资金供给可能会有所增加，产生系统性风险的可能性不大。 欧美PMI低于预期 美国7月ISM制造业指数为52.8，预期为52，前值为53，创2020年6月份以来新低。从分项上来看，除了就业指数从前值47.3升至49.9，7月新订单指数、物价支付指数均是较上月下滑。受大宗商品高位震荡的影响，新订单分项指数连续两个月萎缩，物价支付指数降幅创2010年以来最大，美国商品需求有所放缓。 欧元区7月Markit制造业PMI终值为49.8，高于初值和预期为49.6，低于前值52.1。这也是自2020年6月以来首次低于荣枯线50。从分项上来看，新订单指数从45.2降至 42.6，这是自2020年5月以来的最低水平，欧元区6月失业率维持在6.6%。 总体来看，欧美PMI指数较上月均下滑，显示需求边际转弱。欧洲央行和美联储在7 月分别加息50和75个基点，海外高通胀带来对经济增长放缓的担忧。 2.A股市场 上交易日上证指数反弹收红，仍处60日均线支撑位上 上交易日上证指数反弹收红，收盘上涨6点，涨幅0.21%，收于3259点。深成指、创业板双双收红，表现强于上证。 上一交易日上证指数小幅震荡收红，收星状K线，早盘一度跌破60日均线，但很快收复。量能仍是相对缩小状态，大单资金净流出约70亿元。日线KDJ、MACD死叉尚未修复。但指数目前位于60日均线支撑位上，15分钟线MACD金叉成立，若30分钟、60分钟线MACD依次向好的话，指数反弹或得以延续。但短线看，指数上方仍有20日均线压力，再上方是缺口压力位，上破压力位需要量能、资金流的大力支持，震荡中仍需谨慎观察。 上证周线目前呈小实体星状K线，指数跌落到20周均线支撑位后，在此获得暂时支撑，指数K线收了小下影线。指数上周收缩量小阴K线，抛盘没有集中放大，本周的回落 宏观策略日报 压力略轻。则指数依托20周均线支撑位，仍或有反弹举动。短线关注指数能否携量突破5 周均线。 上交易日深成指、创业板在各自120日均线支撑下，双双收红，深成指收盘上涨1.2%，创业板收盘上涨2.37%。两指数表现强于上证，尤其创业板，在各主要指数中涨幅居首。两指数均收复了各自5日均线，日线KDJ金叉成立，日线指标有所修复，且两指数30分钟、60分钟线MACD金叉，分钟线也有所向好。两指数短线反弹或尚未终止，仍或有震荡盘升动能。但上方仍有各自20日均线与缺口压力横亘，均需适当谨慎。 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比61%，收红个股占比52%，涨超9%的个股115只，跌超9%的个股11只。昨日行情再度好转，赚钱效应好。 在同花顺行业板块中，电子化学品涨幅居首，收盘大涨3.64%。其次，汽车整车、半导体及元件、自动化设备、化工合成材料等板块明显收涨，位列涨幅前列。而房地产开发、房地产服务、银行、证券、电力、种植业与林业等板块，回落调整居前。 具体看各板块。电子化学品板块及半导体及元件板块，昨日大涨，涨幅分别为3.64%、2.43%，在同花顺行业板块中分别位列第一与第三。两板块量能均呈放大态势，大单资金分别净流入超3亿元、6亿元，日线MACD与周线MACD均呈金叉共振，两指数日线指标目前没有明显走弱迹象，大涨之后或有适当整理，整理充分后或仍有盘升动能。但电子化学品板块上方有前期下降趋势线压力位，半导体及元件板块上方是250日均线压力位。若指数运行到此压力位附近，仍需加强观察。 自动化设备板块，自4月27日跟随大盘反弹以来收涨明显，我们在反弹初期进行过关注，目前最大涨幅已经超过69%，涨幅较大。近日指数放量上行，大单资金活跃，目前日线MACD金叉延续，指数日线尚未有明显走弱迹象，仍或有惯性上拉动能。但指数日线RSI已经呈现超买，RSI6已经超91，虽然超买不是卖点形态，但超买持续的话，容易引起震荡整理。加之指数前期涨幅较大，观察中仍需适当谨慎。 图1(上证综合指数及成交量，点，亿元)图2(深证成分指数及成交量，点，亿元) 资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所 宏观策略日报 图3(创业板指数，点，亿元)图4(科创50指数，点，亿元) 资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所资料来源：同花顺ifind，东海证券研究所 表1行业涨跌幅情况 行业涨跌幅前五位 行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%） 电池 4.78 房地产服务 -2.00 元件 4.70 房地产开发 -1.38 电子化学品Ⅱ 4.66 房屋建设Ⅱ -1.34 商用车 4.47 铁路公路 -1.32 乘用车 4.26 城商行Ⅱ -1.31 资料来源：同花