宏观策略日报：央行召开下半年工作会议，要求保持货币信贷平稳适度增长

中信期货研究|宏观策略日报 2022-08-02 央行召开下半年工作会议，要求保持货币信贷平稳适度增长 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 央行召开2022年下半年工作会议，要求保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定。从央行表述来看，下半年货币政策仍是总量中性结构发力的特点，预计整体货币信贷会保持平稳适度增长，重点发力支持础设施领域建设。关于房地产，央行要求“保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式”。近期楼盘烂尾事件损害了购房者的利益，未来期房制度可能适当调整，从而防范楼盘烂尾风险。 中信期货商品指数日涨跌周涨跌 -5.0%0.0%5.0%10.0% 商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证500 5年期国债 10年期国债 摘要：资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：沪镍4.77%、沪锡3.47%、不锈钢3.37%、燃油3.27%、硅铁2.95%；沪铝-2.82%、郑棉-2.76%、鸡蛋-2.15%、苹果-1.98%、纯碱-1.85% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：铁矿3.82、沪镍2.94、螺纹2.71、沪铜2.26、沪锡1.26；原油-2.57、纯碱-2.15、郑糖-1.23、沪铝-1.11、沪银-1.07 板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属22.12、黑色建材10.26、贵金属-1.41、农产品-2.91、能源化工-9.36 重要新闻及经济数据： 央行召开2022年下半年工作会议，要求坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。 工信部、国家发改委、生态环境部印发《工业领域碳达峰实施方案》，拟到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。 韩国7月出口同比增9.4%，预期增9.4%，前值增5.4%。 欧元区7月制造业PMI终值49.8，预期49.6，初值49.6，6月终值52.1。欧元区6月失业率6.6%，预期6.6%，前值6.6%。 美国7月ISM制造业PMI为52.8，预期52，前值53。风险提示：我国房地产下滑、海外地缘冲突加剧 宏观研究团队 研究员：张革 从业资格号：F3004355投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com从业资格号:F3061482投资咨询号：Z0016422 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一、重要新闻及经济数据 央行召开2022年下半年工作会议，要求坚持稳中求进工作总基调，保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，保持金融市场总体稳定，巩固经济回升向好趋势，抓好政策措施落实，着力稳就业、稳物价，发挥有效投资的关键作用，保持经济运行在合理区间。会议要求，一是保持货币信贷平稳适度增长。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕。引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长。引导实际贷款利率稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。用好政策性开发性金融工具，重点发力支持基础设施领域建设。加大金融支持民营小微企业等重点领域力度。二是稳妥化解重点领域风险。防范化解中小银行风险。因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定，加快探索房地产新发展模式。督促平台企业全面完成整改，实施规范、透明、可预期的常态化监管，发挥好平台经济创造就业和促进消费的作用。三是完善宏观审慎管理体系。四是深化金融市场改革。五是稳步提升人民币国际化水平。六是深入参与全球金融治理。七是持续提升金融服务和管理水平。 工信部、国家发改委、生态环境部印发《工业领域碳达峰实施方案》，拟到2025年，规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%，单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度，重点行业二氧化碳排放强度明显下降。 韩国7月出口同比增9.4%，预期增9.4%，前值增5.4%；进口同比增21.8%，预期增20.7%，前值增19.4%。 欧元区7月制造业PMI终值49.8，预期49.6，初值49.6，6月终值52.1。欧元区6月失业率6.6%，预期6.6%，前值6.6%。 美国7月ISM制造业PMI为52.8，预期52，前值53。 图表1：重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-08-01 16:00 欧盟 7月欧元区:制造业PMI 52.1 49.6 49.8 2022-08-01 17:00 欧盟 6月欧元区:失业率:季调(%) 6.6 6.6 6.6 2022-08-01 22:00 美国 7月制造业PMI 53 52.8 2022-08-02 17:00 欧盟 6月欧元区:PPI:环比 0.7 1 2022-08-02 17:00 欧盟 6月欧元区:PPI:同比(%) 36.3 36.7 2022-08-02 22:00 美国 6月职位空缺数:非农:总计:季调(万人) 1125.4 资料来源：Wind中信期货研究所 二、期货市场数据跟踪 板块 合计金融商品贵金属 黑色建材有色金属能源化工 农产品 1日涨跌幅 5日涨跌幅 1日沉淀资金变化(亿) 13.65 -5.04 18.70 -1.41 10.26 22.12 -9.36 -2.91 5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿) -0.26% 1.56% 1.12%0.12% -0.94% 4.79% 5.93% 5.11% 7.82% 7.07% 90.86 26.77 64.09 3.28 9.54 -4.77 24.10 31.94 2314.92 871.75 1443.17 153.00 308.54 246.06 412.01 323.56 图表2：国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind中信期货研究所 图表3：国内期货市场板块数据跟踪 期货市场总持仓保证金规模（亿元）金融期货持仓保证金(亿)金融占比 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 2021/052021/082021/112022/022022/052022/08 1000 980 960 940 920 900 880 860 840 820 800 45% 43% 41% 39% 37% 35% 33% 2021/052021/082021/112022/022022/052022/08 中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元） 230 220 210 200 190 180 170 160 150 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 贵金属黑色建材有色能化农产品 2021/052021/082021/112022/022022/052022/082021/052021/082021/112022/022022/052022/08 资料来源：Wind中信期货研究所 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 图表4：国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅 沪镍沪锡不锈钢燃油 4.77% 25% 5. 6.62% 3.47% 4.71% 3.37% 3.27%5.48% 1.607.59% 1.496.41% 1.982.82% 1.778.04% 硅铁焦炭螺纹连豆热卷苯乙烯锰硅沪铜红枣铁矿 2.95% 2.79% 2.18% 2.13% 1.73% 1.48% 1.33% 1.24% 1.10% 0.86% 2.07% 5.05% 3.09% 1.85% 2.81% 3.15% 1.49% 2.09% 2.39% 4.15% 0.6510.06% 1.479.55% 0.975.94% 1.187.88% 0.654.74% 1.837.59% 0.574.60% 0.666.64% 0.500.81% 0.859.11% 原油0.70% 淀粉0.51% 菜粕0.43% 沪锌0.40% 豆粕0.21% 玉米0.14% TA0.12% 沪金-0.06% 3.59%3.187.41% 1.15%0.734.62% 3.61%1.454.67% 1.96%1.366.71% 2.47%0.595.40% 1.30%0.313.03% 3.26%0.814.75% 0.71%0.592.30% 焦煤塑料粳米 低硫燃油豆二 沪银沥青沪胶PP 郑糖玻璃沪铅豆油PVC 纸浆动煤20号胶乙二醇菜油棉纱 -0.12%5.39% -0.21%1.90% -0.22%0.31% -0.31%5.22% -0.36%3.41% -0.40%1.75% -0.53%4.37% -0.60%2.27% -0.66%2.01% -0.87%0.88% -0.88%3.62% -0.92%1.57% -1.07%3.77% -1.09%3.29% -1.10%3.11% -1.19%1.46% -1.29%2.91% -1.39%3.77% -1.43%3.87% -1.65%3.50% 1.898.89% 0.983.29% 0.20-0.04% 2.147.31% 1.726.91% 1.127.19% 0.896.16% 1.430.83% 1.043.23% 0.391.09% 1.053.02% 0.89-0.42% 1.679.44% 1.904.91% 1.163.28% 0.110.34% 0.62-1.66% 0.934.31% 1.496.62% 1.34-0.44% 棕榈 LPG 甲醇尿素纯碱苹果鸡蛋郑棉沪铝 资料来源：Wind中信期货研究所 -1.69% -1.70% -1.71% -1.84% -1.85% -1.98% -2.15% -2.76% -2.82% 13% 5. 5. 01% 3.45% 5.12% 3.63% 2.35% 2.18% 4.67% 3.96% 1.939.51% 1.952.48% 0.855.30% 0.723.67% 1.513.37% 0.59-2.28% 0.54-2.47% 1.04-2.04% 1.312.37% 图表5：国内商品期货沉淀资金及其变化 品种1日沉淀资金变化(亿) 品种5日沉淀资金变化(亿) 品种沉淀资金(亿)沪铜127.94铁矿108.40螺纹97.53沪金85.56 铁矿 3.82 沪铜 11.26 沪镍 2.94 螺纹 9.25 螺纹 2.71 铁矿 7.52 沪铜 2.26 棕榈 5.00 沪锡 1.26 豆粕 4.78 热卷 1.14 豆油 4.68 焦炭 1.05 沪锡 3.60 不锈钢 0.67 甲醇 3.41 燃油 0.58 热卷 2.89 连豆 0.55 沪金 2.03 硅铁 0.52 焦炭 1.98 玻璃 0.39 TA 1.67 沪锌 0.32 沪镍 1.39 豆粕 0.32 沪银 1.25 20号胶 0.26 沪锌 1.22 郑棉 0.18 郑棉 1.03 鸡蛋 0.12 纸浆 1.02 红枣 0.01 沥青 0.84 LPG 0.00 不锈钢 0.84 动煤 0.00 硅铁 0.58 粳米 -0.01 焦煤 0.55 棉纱 -0.02 菜油 0.45 锰硅 -0.02 玻璃 0.42 焦煤 -0.02