农产品产业链日报：美豆优良率继续下滑，关键生长期内仍面临干旱天气威胁

美豆优良率继续下滑，关键生长期内仍面临干旱天气威胁 东海期货|产业链日报2022年8月2日 研究所策略组 农产品产业链日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 刘兵油脂油料 邮箱：Jialj@qh168.com.cn联系人 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 王小东红枣苹果 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：中美关系恶化的担忧。让盘中风险偏好降低 1.核心逻辑：尽管美豆新作出口销售数据良好，但价格反弹后，需求受到明显抑制，产业追涨情绪不高；天气也不具备让基金大幅返场的条件，此外，宏观方面，高通胀现实下美元依然具备较强支撑，近期台海氛围趋 近。在美豆未造成实质减产之前，资金或会保持相对谨慎。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重 4.背景分析： 隔夜期货：8月1日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌59.5或4.05%，报收1409美分/蒲。 CFTC持仓：截至2022年7月26日当周，CBOT大豆期货非商业多头 减15554手至143708手，空头增1798手至58467手。重要消息： USDA作物生长报告：截至2022年7月31日当周，美国大豆生长优良率为60%，高于预期，分析师平均预估为58%，前一周为59%，去年同期为60%。大豆开花率为79%，前一周为64%，去年同期为85%，五年均值为80%。大豆结荚率为44%，前一周为26%，去年同期为56%，五年均值为51%。 USDA出口检验报告： 截至2022年7月28日当周，美国大豆出口检验量为555083吨，符 合预期，前一周修正后为392480吨，初值为388212吨。2021年7月29 日当周，美国大豆出口检验量为185723吨。本作物年度迄今，美国大豆出 口检验量累计为53561468吨，上一年度同期58357567吨。 截至2022年7月28日当周，美国对中国（大陆地区）装运130733吨 大豆。前一周美国对中国大陆装运6856吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的23.55%，上周是1.77%。 蛋白粕：豆粕成本支撑下或继续走强，但现货压力或拖累上行高度 1.核心逻辑：目前油厂利润压力下出现停机现象，豆粕供应收缩，库存下降明显，高基差相对稳定。下游悲观情绪浓，叠加生猪价格承压表现，多头稍显谨慎，产业追涨情绪不高。美豆承压兑现或引导豆粕震荡偏弱运 行。水产季消费旺季，豆菜粕价差走高，菜粕表观需求好转，目前沿海油厂菜粕库存充足，进口依然较多，菜粕现货不存在缺口风险，菜粕仍以豆 粕价格指引为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：抛储政策，产区天气异常 4.背景分析： 进口大豆拍卖：7月29日计划拍卖50.18万吨，成交1.44万吨，成交率2.87%，仅山东成交两笔，成交价5060元/吨。 库存数据：截止7月29日当周（2022年第30周），全国主要油厂大 豆库存为541.78万吨，较上周增加3.15万吨，增幅0.58%，同比去年减 少92.94万吨，减幅14.64%。豆粕库存为93.16万吨，较上周减少4.26万吨，减幅4.37%，同比去年减少27.7万吨，减幅22.92%。（mysteel） 压榨利润：8月1日，巴西8月升贴水上涨4美分/蒲，巴西8月套保 毛利较上周五下降34至-101元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西 10-11月套保毛利较昨日分别下降64、64至-399、-390元/吨。美湾10- 11月升贴水无变化，美湾10-11月套保毛利较昨日分别下降64、64至- 295、-273元/吨。 现货市场：8月1日，全国主要厂豆粕成交4.22万吨，较上一交易日 增加0.11万吨，其中现货成交2.92万吨，远月基差成交1.3万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日下降至60.08%。（mysteel） 油脂：国内棕榈油供应依然偏紧，高基差下盘面或获得期现回归支撑 1.核心逻辑：目前市场环境回暖和油脂强势价格共同为棕榈油带来外溢支撑，棕榈油企稳，但后期报告给予的增库压力或需求不及预期的话， 油脂悲观情绪会进一步加重。国内棕榈油远月采购增加，基差有所回落，但近期船运不畅带来的升水，使得供应依然偏紧。国内豆油，下游阶段性采购结束，市场悲观情绪下需求依然清淡。豆棕价差的大幅走高，也使得部分需求回转到棕油。目前豆油基差稳固得力于油厂供应收缩，供需双弱局面下，随着交割月临近，期现回归，盘面有较强支撑。 2.操作建议：菜棕逢低买入 3.风险因素：油脂抛储，宏观政策异动 4.背景分析： 隔夜期货：8月1日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅 2.59或3.94%，报收63.07美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕09基准合约跌幅63或1.54%，报收4015马币/吨。 库存数据：截止7月29日当周（2022年第30周），全国重点地区棕 榈油商业库存约22.99万吨，较上周减少4.22万吨，减幅15.51%。华东 地区主要油厂菜油商业库存约16.6万吨，环比上周增加0.15万吨，环比增加0.91%。（mysteel） 印尼DMO：印尼保留棕榈油的国内销售要求，但允许提高出口配额。印尼不希望看到国际市场出现过量的棕榈油供应。从8月1日起，印尼将棕榈油出口的DMO比例从7月份的1:7提高到1:9。 高频数据： UOB：马来西亚2022年7月1-20日产量调查：沙巴产量幅度为从-3%至-7％；沙捞越产量幅度为+8%至+12％；马来半岛产量幅度为-3%％至- 7%％；全马产量幅度为-4％至不变 ITS：马来西亚7月棕榈油产品出口量为1,278,579吨，较6月的 1,268,523吨增加0.8%。 AmSpec：马来西亚7月棕榈油产品出口量为1.227,118吨，较6月的 1,179,545吨增加4%。 现货市场：8月1日，全国主要地豆油成交15500吨，棕榈油成交1500吨，总成交比上一交易日增加7000吨，增幅70.00%。（mysteel） 苹果：早产果上市价格较高 1.核心逻辑：减产和优果率低将期价拉至高位，短期按需求调配偏弱运行。新产苹果数据利多，合约多空博弈剧烈，后市行情易涨难跌。 2.操作建议：多单布局。 3.风险因素：天气灾害，疫情情况。 4.背景分析 本周一，苹果10合约收盘价8687，回跌153元/吨。 西部产区部分早熟品种少量上市，上称价在4.2元/斤左右。各主产区套袋工作陆续收尾，根据套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。前期优果率低和产量减少的期价提振已经完全兑现，短期内将会持稳运行。 2022年全国冷库库存环比下降24%，且受冰雹天气影响优果率低，一二级80#以上优果价格偏硬，已由三月初的3.3元/斤上涨至目前的 3.9元/斤-4元/斤，涨幅18.18%。受夏令水果的冲击，苹果需求呈疲软状态。一般统货受竞争品价格打压明显，优等果价格驱稳，成交不多。本周南方受台风天气影响，市超走货速度下滑，全国冷库走货12.45万吨，库存率11.07%。陕西销区走货放慢，山东产区以客商按需调货。 棉花：震荡偏弱 1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。近期期价重心下移。 2.操作建议：轻仓试多 3.风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。 4.背景分析： 本周一，棉花09合约收盘价14560元/吨，跌2.35%。 USDA棉花供需年报公布，美棉出口量七年新低。受数据影响，郑棉本周跌停后继续向下运行。港口外棉清关人民币价格下跌800-1400元/吨， 棉企报价意愿不强，成交较少，国内新疆棉市场价平均下跌1000元/吨上 下，市场心态悲观，整体销售冷清。2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，比前年环比下降140.8千公顷，下降4.4%、全国棉花单位面积产量1892.6公斤/公顷，比前年环比增加27.4公斤/公顷，增加1.5%。全国棉花总产量573.1万吨，比前年减少18万吨，环比下降3%。今年 产量预计增加，达到587万吨左右。 新疆地区棉花价格普遍调整，机采棉和手采棉出不同程度的下跌。现货价格走跌18.8%上下。下游纺织市场行情清淡，加工厂原料囤积调动性较差，上周全国商业库存走货率不到5%，期价重心持续下移。新棉生长情况较为良好，郑棉盘面预计维持弱势震荡行情，长期利好仍有信心。 红枣：好货市场成交量上升 1.核心逻辑：主产区新季果即将采摘，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好，短期内看多。 2.操作建议：布局多单 3.风险因素：挺价心理加强。 4.背景分析： 本周一，红枣301收盘价12090，小幅上涨。 产区红枣生长情况：由于今年普遍回温较早，枣树生长状况较好，新果下树时间预计小有提前，本产季产区无极端天气延迟花期与坐果。预期 22年产量将会在去年减产后修复，据最新数据显示，增幅在25%-33%左右。 需求方面受高温天气影响，红枣需求偏弱。销区市场走货一般，一级枣品成交价仍在高位，大约在5.0元-5.4元每斤，受即将到来的端午礼盒影响，市场上一级商品成交活跃度较上周提升。陈枣在特级市场仍然占据主要份额。近年来，红枣由传统的线下销售转型为线上线下并行，低级别干枣竞争力随着电商端需求增加而不断提升。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn