钢材、铁矿石周报：利空风险出尽，钢矿强势上行

专业研究·创造价值 2022年07月31日钢材、铁矿石周报 利空风险出尽，钢矿强势上行 摘要 螺纹钢：淡季需求特征未变，但供应处于极低水平，库存延续良好去化，在无内外宏观风险扰动下，供需格局改善叠加原料强势共同驱动钢价走高，短期延续震荡偏强走势，但若无需求配合情况下上行高度谨慎乐观。 热轧卷板：供需格局有所好转，库存再度去化，叠加市场情绪回暖，热卷价格同样上行，但需注意的供应收缩有限，需求也相对疲弱，基本面改善力度有限，上行驱动不强，后续走势仍将跟随建材为主。 宝城期货研究所 涂伟华 黑色金属高级研究员tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 铁矿石：矿石供应短期收缩，而钢厂利润改善带来复产预期，基本面向好支撑深跌矿价反弹走高，但目前国内钢厂延续减产，终端需求疲弱，且压减政策预期未变，需求端依然承压矿价，同时矿石供应存回升预期，预计矿石基本面仍易转弱，矿价上行驱动不强，操作上不建议追多，关注反弹受阻后高位做空机会。 风险提示： 1、钢材淡季需求表现超预期；（上行风险） 2、稳增长目标下刺激政策超预期；（上行风险） 3、国内疫情变化（下行风险）； 4、地产风险加剧（下行风险）； 5、粗钢压减政策超预期执行；（成材上行，原料下行） 黑色金属|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 目录 第1章市场表现4 1.1期货价格4 1.2现货价格5 1.3期现价差6 第2章钢材市场7 2.1库存分析7 2.2、供应分析8 2.3、需求分析9 第3章铁矿石市场11 3.1库存分析11 3.2、供应分析12 3.3、需求分析14 第4章核心观点16 分析师简介：17 图表目录 图1螺纹钢主力合约走势4 图2热轧卷板主力合约走势4 图3铁矿石主力合约走势4 图4现货价格变化情况5 图5主要品种现货价格走势5 图6钢材、铁矿石期现价差变化6 图7螺纹钢05/10合约期现价差6 图8热轧卷板05/10合约期现价差6 图9铁矿石05/09合约期现价差6 图10螺纹钢库存7 图11热轧卷板库存7 图12钢厂生产情况8 图13电炉开工情况8 图14螺纹钢和热轧卷板周产量8 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需9 图16全国247家贸易商建材成交量9 图17冷轧周度产量和表需10 图18铁矿石港口库存11 图19钢厂铁矿石库存11 图20国内矿石铁矿石库存12 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山）12 图22国内港口到货量12 图23全球铁矿石发运量13 图24主流矿商发运情况13 图25国内矿山生产情况14 图26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗14 图27钢厂入炉结构和进口矿烧结配比14 图28港口日均疏港量15 图29港口铁矿石成交量15 第1章市场表现 1.1期货价格 图1螺纹钢主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图3铁矿石主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,030 3,870 4.13% 4,350 -7.36% 4,760 -15.34% 5,400 -25.37% 天津 4,010 3,870 3.62% 4,290 -6.53% 4,560 -12.06% 5,360 -25.19% 全国均价 4,150 4,044 2.62% 4,387 -5.40% 4,726 -12.19% 5,452 -23.88% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,970 3,800 4.47% 4,400 -9.77% 4,860 -18.31% 5,950 -33.28% 天津 3,910 3,770 3.71% 4,320 -9.49% 4,660 -16.09% 5,810 -32.70% 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 117.95 100.35 17.54% 120.10 -1.79% 119.00 -0.88% 195.00 -39.51% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 107.55 104.46 2.96% 130.00 -17.27% 112.50 -4.40% 213.15 -49.54% 青岛港61.5%PB粉 799 700 14.14% 850 -6.00% 793 0.76% 1,323 -39.61% 唐山铁精粉（干基） 866 841 2.97% 992 -12.70% 1,030 -15.92% 1,630 -46.87% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差 图6钢材、铁矿石期现价差变化 品种 合约 当前值 上周末值 本周变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 螺纹钢 热轧卷板 铁矿石 01 05 10 01 05 10 01 05 09 价差幅度价差幅度价差 -166.0-4.10%-263.0-6.96%97.0 -332.0-7.96%-425.0-10.90%93.0 -54.0-1.33%-191.0-5.05%137.0 -52.0-1.32%-66.0-1.83%14.0 -94.0-2.38%-90.0-2.50%-4.0 19.00.48%-24.0-0.67%43.0 -149.0-17.25%-151.0-20.09%2.0 -162.0-18.75%-161.0-21.42%-1.0 -82.0-9.49%-107.0-14.23%25.0 幅度价差幅度价差 2.86%-35.0-0.80%-131.0 2.94%-240.0-5.34%-92.0 3.72%28.00.64%-82.0 0.51%-46.0-1.05%-6.0 0.12%-118.0-2.68%24.0 1.15%12.00.27%7.0 2.84%-207.0-22.05%58.0 2.67%-231.0-24.61%69.0 4.74%-148.0-15.77%66.0 幅度价差幅度价差 -3.30%207.03.72%-373.0 -2.62%42.00.75%-374.0 -1.97%186.03.34%-240.0 -0.27%75.01.26%-127.0 0.30%-100.0-1.68%6.0 0.21%154.02.59%-135.0 4.80%-478.0-32.78%329.0 5.86%-562.0-38.54%400.0 6.28%-344.0-23.59%262.0 幅度 -7.82% -8.71% -4.67% -2.58% -0.70% -2.11% 15.53% 19.79% 14.10% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7螺纹钢10/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板10/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图9铁矿石09/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章钢材市场 2.1库存分析 图10螺纹钢库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 螺纹钢库存：库存总量为885.86万吨，环比减78.55万吨，降幅扩大；其中 社库为641.89吨，环比减40.77万吨，厂库为243.97万吨，环比减37.78万吨，供应收缩带来供需格局改善，库存延续良好去化； 图11热轧卷板库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 热轧卷板库存：库存总量为365.55万吨，环比减10.22万吨，其中厂库减 7.35万吨至82.80万吨，社库减2.87万吨至282.75万吨，供应收缩终带来库存较好去化，但降库以厂库为主，关注后续持续性； 2.2、供应分析 图12钢厂生产情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂生产：钢联247家钢厂高炉开工率71.61%，环比减1.55%，同比减10.06%；高炉炼铁产能利用率79.30%，环比减2.10%，同比减7.07%；钢厂盈利率为19.05%，环比增9.09%，迎来回升。钢厂压力仍未缓解，减产延续，钢材供应持续收缩，但利润在改善，存回升预期。 图13电炉开工情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 电炉生产：全国75家建材电弧炉钢厂螺纹钢周产量环比上升23.56%，盘螺周产量环比上升13.24%。钢厂盈利情况持续向好，24%的钢厂微利，65.33%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），10.67%的钢厂亏损。 图14螺纹钢和热轧卷板周产量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 产量：螺纹钢周产量环比增2.08万吨至232.37万吨，迎来回升，但仍处极 低水平；热卷周产量为304.07万吨，环比减2.60万吨，供应延续收缩，依旧处于相对高位，利好效应不强； 2.3、需求分析 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 周度表需：螺纹钢周度表需为310.92万吨，环比增6.23万吨，同比下降 6.04%，处于历年同期低位；热轧卷板周度表需为314.29万吨，环比增8.76万吨，同比增1.40%，依然处于同期低位； 图16全国247家贸易商建材成交量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 贸易商建筑钢材成交量：全国主要贸易商建材每日成交量周均值为17.12万吨，环比增5.21%，钢价企稳走强提振投机需求，终端采购延续回升，处于近期相对高位，但仍是近年来同期最低，需求淡季特征仍在，关注持续性； 图17冷轧周度产量和表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 冷轧卷板：周产量环比微增0.06万吨，库存总量为179.57万吨，环比减 0.30万吨，库存和产量维持高位；周度表需为84.28万吨，环比增0.95万吨，基本面格局变化不大，利好热卷效应不强； 第3章铁矿石市场 3.1库存分析 图18铁矿石港口库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 港口库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13534.55，环比增340；日均疏港量259.84降0.87。分量方面，澳矿6207.55增45.6，巴西矿 4520.15增97.32，贸易矿7904.45增146.78，球团580.14增20.69，精粉 881.83降1.9，块矿1941.63降0.8，粗粉10130.95增322.01；在港船舶数69 条降16条。（单位：万吨） 图19钢厂铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂库存：样本钢厂进口铁矿石库存总量9684.32万吨，环比减327.35万 吨；钢厂进口矿日耗为260.00万吨，环比减6.21万吨，库消比为37.25天，环 比减0.36天；厂内库存降至低位，但钢厂压力并未缓解，沿用低库存生产策略，利好效应不强； 图20国内矿山铁精粉库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 国内矿山库存：全国266座矿山精粉库存273.79万吨，环比增37.28万吨，库存环比再增，逼近前期高位；当前国内矿山生产恢复良好，相反内矿日耗在下降，供需格局转弱后内矿库存持续回升。 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山） 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石库存：库存总量为25462.86万吨，环比减116.15万吨，库存延续下降，多因到货偏低所致，而当前钢厂压力未缓解，减产情况增多，矿石需求疲弱，相反后续矿石供应仍将季节性回升，矿石供需格局将延续转弱，库存会延续累库局面，关注增幅情况； 3.2、供应分析 图22国内港口到货量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石到