基础化工：中共中央政治局7月28日召开会议，电石法PVC、橡胶价格上涨

本周重点新闻跟踪 中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨2.4%，为98.62美元/桶。 重点关注子行业：本周电石法PVC/橡胶/乙二醇/乙烯法PVC/聚合MDI价格分别上涨6.2%/4.7%/3.8%/1.5%/1.2%；尿素/纯MDI/氨纶/醋酸/液体蛋氨酸/VA/DMF/粘胶短纤/重质纯碱/有机硅/固体蛋氨酸/轻质纯碱价格分别下跌10.2%/5.7%/5.5%/4.3%/3.1%/2.8%/2.7%/2.6%/2.5%/2.4%/1.3%/0.9%；TDI/钛白粉/烧碱/VE/粘胶长丝价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：液氯（华中）（+128.1%）、天然气Henry Hub（现货）（+28.7%）、美国LPG（TEXAS）（+13.9%）、CBOT小麦（+9.6%）、PX（进口CFR）（+7.3%）。 电石法PVC：供应方面：下周部分企业延续停工或低产运行，安徽天辰结束检修后整体供应面有增加趋势；需求方面：下游行业整体开工一般，部分企业有抄底备货表现，加之近期电石厂家因限电等原因有降负生产表现，场内电石供量缩减支撑原料电石价格持续拉涨。综合以上，预计下周糊树脂市场价格或将小幅上涨。 橡胶：进入夏季，高温天气打压工厂开工积极性，下游拿货持续刚需补入为主，天然橡胶需求端弱势局面短期难改，但宏观面，美联储加息落地，大宗商品市场存在一定回暖可能，叠加天然橡胶供应面，未来两周国内部分产区存持续性降雨天气，或将影响割胶工作进行，对原料价格形成一定利好支撑，整体来看，预计下周天然橡胶市场价格或将有小幅上行可能。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周上涨0.15%，沪深300指数较上周下跌1.61%。基础化工板块跑赢大盘1.76个百分点，涨幅居于所有板块第15位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氟化工及制冷剂（+5.7%），其他塑料制品（+4.88%），其他橡胶制品（+4.7%），涂料油漆油墨制造（+4.24%），涤纶（+4.05%）。 重点关注子行业观点 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业在耕地面积预期提升、粮价维持在较高水平、国内供给有序且21年四季度价格走高之下22年整体盈利水平有望改善，重点推荐扬农化工、润丰股份、广信股份、利民股份；轮胎行业景气见底，新能源领域带来发展机遇，建议关注赛轮轮胎、森麒麟。（2）需求经济相关程度较弱，半导体材料、军工材料等新材料领域中长期自主可控；重点推荐化学合成平台型公司万润股份。（3）下游需求稳定，高度关注光伏、风电、新能源、代糖等细分领域；重点推荐新能源功能材料龙头新宙邦，全球甜味剂龙头金禾实业。（4）龙头纵横扩张，一体化优势凸显，盈利中枢有望抬升；重点推荐万华化学、华鲁恒升、新和成（与医药组联合覆盖）。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2022.07.28 财联社消息，中共中央政治局7月28日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《关于十九届中央第九轮巡视情况的综合报告》。中共中央总书记习近平主持会议。 2）2022.07.27 天天化工网消息，国际货币基金组织(IMF)当地时间26日发布《世界经 济展望报告》更新内容，将2022年和2023年世界经济增长预期分别下调至3.2%和2.9%。 这是IMF继4月下调世界经济增长预期之后再次下调。 3）2022.07.27 天天化工网消息，全国碳市场自2021年7月16日启动以来，市场总体运行平稳，首批纳入发电行业重点排放单位2162家，覆盖约45亿吨二氧化碳排放量，是全球规模最大的碳市场。第一个履约周期于2021年12月31日顺利收官，履约完成率达99.5%，成交均价42.85元/吨。按照国家统一部署，今后将逐步纳入石化、化工、建材、钢铁、有色、造纸、航空等行业重点排放单位。 4）2022.07.27 中化新网讯记者从近日由中国煤炭加工利用协会、山东能源集团、中科院大连化物所联合举办的第四届中国制氢与氢能源产业发展大会上了解到，我国煤基氢能在氢能源系统建立的初创期、过渡期将发挥“兜底”作用，由“灰氢”过渡为“蓝氢”及“绿氢”，最终实现氢能低碳化、无碳化发展。 5）2022.07.27 中化新网讯7月27日，国家统计局发布的数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1.0%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额4387.4亿元，同比增长16.4%。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨0.15%，沪深300指数较上周下跌1.61%。基础化工板块跑赢大盘1.76个百分点，涨幅居于所有板块第15位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氟化工及制冷剂（+5.7%），其他塑料制品（+4.88%），其他橡胶制品（+4.7%），涂料油漆油墨制造（+4.24%），涤纶（+4.05%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：德联集团（+24.63%），濮阳惠成（+24.17%），渝 三峡A（+22.94%），横河模具（+21.49%），延安必康（+18.69%），裕兴股份（+16.08%）， 凯美特气（+15.24%），双星新材（+14.99%），美联新材（+14.73%），百合花（+13.79%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：保利联合（-12.95%），美达股份（-12.54%），ST 南化（-12.46%），当升科技（-8.51%），康达新材（-8.25%），吉林化纤（-7.84%），雪 峰科技（-7.43%），德威新材（-7.41%），苏州龙杰（-7.03%），湖北宜化（-6.39%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为3.31倍，全部A股PB为1.61倍；基础化工板块PE为19.45倍，全部A股PE为14.46倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的314种化工产品中，本周47种产品环比上涨，112种产品环比下跌，155种产品环比持平。 在我们跟踪的47种价差中，本周16种产品价差环比上涨，26种产品价差环比下跌，5种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品本周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.47万元/吨，下跌2.6%；粘胶长丝120D报价4.3万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价3.45万元/吨，下跌5.5%。 涤纶：内盘PTA报价6100元/吨，上涨5.5%；江浙涤纶短纤报价7800元/吨，上涨0.6%； 涤纶POY150D报价8000元/吨，上涨2.6%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.9万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2290元/吨，下跌10.2%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3650元/吨，下跌9.9%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3700元/吨，维持不变。 钾肥：青海盐湖60%晶体氯化钾报价4880元/吨，维持不变；新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价5400元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价6.2万元/吨，下跌1.1%；草铵膦报价22.5万元/吨，下跌4.3%。 杀虫剂：华东纯吡啶报价3.5万元/吨，维持不变；吡虫啉报价16万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.3万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨） 图18：国内菊酯价格（元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价2万元/吨，下跌5.7%；华东聚合MDI报价1.63万元/吨，上涨1.2%。 TDI：华东TDI报价1.62万元/吨，维持不变。 PEMEG：1800分子量华东PTMEG报价2.7万元/吨，下跌8.5%。 PO：华东环氧丙烷报价0.85万元/吨，下跌1.7%。 塑料：PC报价1.64万元/吨，下跌0.3%。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价6888元/吨，上涨6.2%；华东乙烯法PVC报价6900元/吨，上涨1.5%。 纯碱：轻质纯碱报价2850元/吨，下跌0.9%；重质纯碱报价2975元/吨，下跌2.5%。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.23万元/吨，上涨4.7%。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.22万元/吨，上涨1.3%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.37万元/吨，上涨0.4%。 炭黑：东营炭黑报价0.97万元/吨，维持不变。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.35万元/吨，下跌3.3%；促进剂CZ报价2.3万元/吨，下跌2.1%。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2450元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.83万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价1.6万元/吨，上涨3.2%；R134a：华东R134a报价2.05万元/吨，上涨5.1%；R125：浙江高端R125报价3.6万元/吨，维持不变；R32：浙江低端R32报价1.3万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2.35万元/吨，维持不变。 图37：R22、R134a价格（元/吨） 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨） 3.8.有机硅及其他 有机硅：华东DMC报价2万元/吨，下跌2.4%。 染料：分散黑ECT300%报价22.5元/公斤，下跌4.3%；活性黑WNN报价21元/公斤，维持不变。 图39：国内有机硅价格（元/吨） 图40：分散及活性染料价格（元/公斤） 4.重点个股跟踪 表7：重点公司最新观点 表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股） 5.投资观点及建议 （1）多因素影响子行业22年景气程度变化，农药行业