银行行业周观点：政策聚焦扩大需求

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 政策聚焦扩大需求 ——银行行业周观点(07.25-07.31) 强于大市(维持) 2022年08月01日 行业核心观点：7月28日中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为；财政货币政策要有效弥补社会需求不足；货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金等。受短期风险事件的影响，板块出现明显回调我们认为在2021年3季度和4季度的低基数效应下，下半年宏观经济增速有望逐步企稳，市场对资产质量的悲观预期进一步修复，叠加板块业绩稳定助力，部分个股将迎来估值提升机会。投资要点：市场表现：上周中信银行指数下跌0.35%，在30个一级行业中位居第18位，沪深300指数下跌1.61%，板块跑赢沪深300指数1.26个百分点。年初至今，银行板块整体下跌6.63%，在30个一级行业中位居第12位，沪深300指数下跌15.59%，银行板块跑赢沪深300指数8.96个百分点。个股方面，上周银行板块，杭州银行、南京银行和常熟银行涨幅居前。流动性和市场利率：上周，央行通过公开市场操作净回笼120亿元。同业存单实际发行规模4285亿元，平均票面利率2.05%，发行规模上行，发行利率下降。行业和公司要闻：行业要闻：央行7月29日发布《2022年二季度金融机构贷款投向统计报告》。公司要闻：齐鲁银行：2022年7月29日发布《关于设立理财子公司的公告》。风险因素：如果疫情反复造成整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块将出现业绩波动。 行业相对沪深300指数表现 银行沪深300 15%10% 5%0% -5% -10%-15%-20%-25% 数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究板块业绩韧性相对较强关注中长期配置价值政府端加杠杆关注微观需求修复分析师:郭懿执业证书编号：S0270518040001电话：01056508506邮箱：guoyi@wlzq.com.cn 证券研究报告|银行 正文目录 1投资建议3 2市场表现3 3流动性和市场利率4 4行业和公司要闻5 4.1行业要闻5 4.2公司要闻5 5风险提示5 图表1：银行板块涨跌幅（单位：%）3 图表2：个股涨跌幅（单位：%）4 图表3：央行公开市场操作（单位：亿元）4 图表4：同业存单实际发行规模和发行利率（单位：亿元，%）5 1投资建议 7月28日中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议强调，宏观政策要在扩大需求上积极作为；财政货币政策要有效弥补社会需求不足；货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持，用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金等。受短期风险事件的影响，板块出现明显回调我们认为在2021年3季度和4季度的低基数效应下，下半年宏观经济增速有望逐步企稳，市场对资产质量的悲观预期进一步修复，叠加板块业绩稳定助力，部分个股将迎来估值提升机会。 2市场表现 上周中信银行指数下跌0.35%，在30个一级行业中位居第18位，沪深300指数下跌1.61%，板块跑赢沪深300指数1.26个百分点。年初至今，银行板块整体下跌6.63%，在30个一级行业中位居第12位，沪深300指数下跌15.59%，银行板块跑赢沪深300指数8.96个百分点。个股方面，上周银行板块，杭州银行、南京银行和常熟银行涨幅居前。 图表1：银行板块涨跌幅（单位：%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 图表2：个股涨跌幅（单位：%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 3流动性和市场利率 上周，央行通过公开市场操作净回笼120亿元。图表3：央行公开市场操作（单位：亿元） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 同业存单实际发行规模4285亿元，平均票面利率2.05%，发行规模上行，发行利率下降。 图表4：同业存单实际发行规模和发行利率（单位：亿元，%） 资料来源：万得资讯，万联证券研究所 4行业和公司要闻 4.1行业要闻 央行7月29日发布《2022年二季度金融机构贷款投向统计报告》。人民银行统计，2022年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额206.35万亿元，同比增长11.2%；上半年人民币贷款增加13.68万亿元，同比多增9192亿元。本外币基础设施中长期贷款余额31.02万亿元，同比增长12.5%，比各项贷款高1.7个百分点，比上年末低2.8个百分点；上半年增加2.15万亿元，同比少增3419亿元。 资料来源：央行 4.2公司要闻 齐鲁银行：2022年7月29日发布《关于设立理财子公司的公告》，公司于2022年7月28日召开第八届董事会第二十二次会议，审议通过了《关于发起设立理财子公司的议案》。齐鲁理财注册资本拟为10亿元，注册地拟为中国山东省济南市，公司持股比例为100%。 资料来源：齐鲁银行 5风险提示 如果疫情反复造成整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块将出现业绩波动。 行业投资评级 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上； 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 公司投资评级 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上； 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 风险提示 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资 的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 证券分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观 地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责条款 本报告仅供万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其 为客户。 本公司是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写，本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证。本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的,引起法律后果和造成我公司经济损失的,概由对方承担,我公司保留追究的权利。 万联证券股份有限公司研究所 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 深圳福田区深南大道2007号金地中心 广州天河区珠江东路11号高德置地广场