医药生物行业双周报：医药持仓处于历史低位，看好长期布局机会

行业研究|行业周报 看好（维持） 医药生物行业 国家/地区中国 医药持仓处于历史低位，看好长期布局机会 ——医药生物行业双周报 行业医药生物行业 报告发布日期2022年07月31日 核心观点 板块双周表现：近两周沪深300指数下跌1.85%，医药生物（申万）指数下跌 4.50%，较沪深300的相对收益为-5.39%，行业排名第25位。自2022年初以来，沪深300指数下跌15.59%，医药生物（申万）指数下跌20.68%，较沪深300的相对收益为-5.09%，整体涨跌幅在行业中排名24位。分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，有1个板块实现上涨，为SW医疗服务II，上涨2.05%；有6个板块下跌，其中SW医疗服务II和SW医疗器械II跌幅最大，分别下跌10.53%、3.35%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业涨幅均为负值，其中SW医疗器械II涨幅最末，为-22.21%。 个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看：从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有238家股票涨幅为正，189家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股为延安必康（+50.73%）、华仁药业（+43.90%）、ST辅仁（+42.33%）、宜华健康（+32.12%）、祥生医疗（+28.65%）。近两周跌幅排名前五的个股为奥翔药业 （-35.38%）、华润双鹤（-24.92%）、康龙化成（-20.03%）、新华制药（-18.43%）、心脉医疗（-17.06%）。2）陆股通持股：近两周北向资金合计净买入 7.83亿元，其中流入56.21亿元，流出-48.38亿元。从陆股通持仓情况来看，增持 前五分别为兴齐眼药、科伦药业、中红医疗、康龙化成、新华制药。减持前五分别为济川药业、东阿阿胶、昊海生科、山东药玻、花园生物。3）大宗交易：近两周医药生物行业中共有59家公司发生大宗交易，成交总金额为26.42亿元。大宗交易成 交前五名为片仔癀、百克生物、皓元医药、康龙化成、奕瑞科技。 板块估值水平：近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到24.81X，仍低于近五年平均PE36.72X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-11.77%，相对沪深300的溢价率为97.79%。 行业要闻：1）重大疾病诊疗方案或填补诊疗空白的重大创新项目将有绿色通道；2）甘肃公布带量采购药品中选企业失信行为处理结果；3）国家医保局、财政部印发通知，推进跨省异地就医医保直接结算；4）首款国产新冠口服药获批；5）再鼎医药引进精神分裂症新药在中国获批临床。 2022基金半年报已于7月21日披露完毕，医药生物板块配置比例有所下降。从医药生物板块重仓股来看，主动型股票基金中医药生物持仓占比为6.09%，配置比例有所下降，处于历史低位水平，且同全A股票中板块市值占比相比，行业仍处于低配状态。具体个股中，重仓股持仓基金数与持仓市值均呈下降趋势，但基金仍偏好各细分板块龙头及业绩优异的个股。其中，医疗服务、制药板块持仓有所回升，CXO、疫苗等板块持仓下降。 重仓股中，持股基金数前五的个股分别为药明康德（617个）、迈瑞医疗（433个）、爱尔眼科（351个）、智飞生物（327个）、爱美客（261个）。 重仓股中，持股市值前五的个股分别为药明康德（554亿）、迈瑞医疗（373亿）、爱尔眼科（330亿）、康龙化成（162亿）、泰格医药（147亿）。 刘恩阳010-66218100*828 liuenyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519040001 投资建议与投资标的 建议关注：三友医疗(688085，买入)、阳光诺和(688621，买入)、键凯科技 (688356，买入)、迈瑞医疗(300760，买入)、药明康德(603259，未评级)、恒瑞医药(600276，未评级)、博瑞医药(688166，买入)、京新药业(002020，买入)、健麾信息(605186，买入)。 风险提示 新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情反复等风险 基层医疗机构服务能力标准升级，相关产业链发展有望受益：——关于基层医疗卫生机构服务能力标准政策的点评 政策鼓励创新，坚定看好医药行业的底部布局机会：——医药生物行业双周报 北京推广DRG创新药品药械除外支付，医保支持政策为近年少有 2022-07-21 2022-07-18 2022-07-14 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾4 1.1板块周度表现4 1.2个股周度表现5 1.3陆股通及大宗交易情况5 二、估值概览及后续事项提醒6 2.1估值概览6 2.2上市公司限售股解禁信息7 三、行业事件概览7 3.1行业政策7 3.1.1重大疾病诊疗方案或填补诊疗空白的重大创新项目将有绿色通道7 3.1.2甘肃公布带量采购药品中选企业失信行为处理结果8 3.1.3国家医保局、财政部印发通知，推进跨省异地就医医保直接结算8 3.2重大事件8 3.2.1首款国产新冠口服药获批8 3.2.2再鼎医药引进精神分裂症新药在中国获批临床8 四、2022年基金中报出炉，医药生物板块配置比例有所下降9 五、行业投资建议11 风险提示12 图表目录 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.7.18-2022.7.29）4 图2：子板块近两周涨跌幅（%）4 图3：子板块年初以来涨跌幅（%）4 图4：近两周个股涨幅前十（%）5 图5：近两周个股跌幅前十（%）5 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序）5 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序）6 图8：近两周大宗交易成交额前二十6 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比7 图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比7 图11：限售股解禁信息概览7 图12：2009年至今主动型股票基金中医药股持仓情况（主动型股票基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）9 图13：2022年基金半年报重仓股持股基金数top30及变动9 图14：2022年基金半年报重仓股持股市值top30及变动11 一、行情回顾 1.1板块周度表现 近两周沪深300指数下跌1.85%，医药生物（申万）指数下跌4.50%，较沪深300的相对收益为 -5.39%，行业排名第25位。自2022年初以来，沪深300指数下跌15.59%，医药生物（申万） 指数下跌20.68%，较沪深300的相对收益为-5.09%，整体涨跌幅在行业中排名24位。 图1：申万行业指数近两周涨跌幅排名（2022.7.18-2022.7.29） 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 4.81% 4.11% 3.67% 2.60%2.30%2.24%1.93% 0.79% 0.00% -0.44% -1.17% -1.64% -2.27% -3.08%-3.17%-3.25%-3.27%-3.55%-3.60% -4.63% -5.42%-5.62%-5.76% -6.64% -7.16%-7.24% -8.88%-9.05% -9.95% 数据来源：wind，东方证券研究所 分子板块来看，近两周7个申万医药子行业中，有1个板块实现上涨，为SW医疗服务II，上涨2.05%；有6个板块下跌，其中SW医疗服务II和SW医疗器械II跌幅最大，分别下跌10.53%、 3.35%。自年初以来，整体医药板块走势较弱，7个子行业涨幅均为负值，其中SW医疗器械II涨幅最末，为-22.21%。 图2：子板块近两周涨跌幅（%）图3：子板块年初以来涨跌幅（%） 4%2.05%0% 2% 0% -2% -5% -10% -4% -6% -8% -10% -12% -1.72%-1.85%-1.93%-2.71% -3.30%-3.35% -4.50% -10.53% -15% -20% -25% -10.51% -15.59% -17.98%-18.22%-19.07% -20.68%-21.22%-21.45%-22.21% 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.2个股周度表现 从个股涨跌幅来看，近两周医药行业A股（包括科创板）有238家股票涨幅为正，189家股票下跌。 近两周涨幅排名前十的个股为延安必康（+50.73%）、华仁药业（+43.90%）、ST辅仁 （+42.33%）、宜华健康（+32.12%）、祥生医疗（+28.65%）、博晖创新（+27.78%）、ST中珠（+24.84%）、万泽股份（+22.93%）、科华生物（+22.35%）、之江生物（+21.09%）。 近两周跌幅排名前十的个股为奥翔药业（-35.38%）、华润双鹤（-24.92%）、康龙化成（-20.03%）、新华制药（-18.43%）、心脉医疗（-17.06%）、康泰生物（-16.75%）、博腾股份 （-16.09%）、康众医疗（-15.67%）、凯莱英（-13.92%）、泰格医药（-13.13%）。 图4：近两周个股涨幅前十（%）图5：近两周个股跌幅前十（%） 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 1.3陆股通及大宗交易情况 近两周北向资金合计净买入7.83亿元，其中流入56.21亿元，流出-48.38亿元。从陆股通持仓情况来看，增持前五分别为兴齐眼药、科伦药业、中红医疗、康龙化成、新华制药。减持前五分别为济川药业、东阿阿胶、昊海生科、山东药玻、花园生物。 图6：陆股通近两周持仓占比增持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 图7：陆股通近两周持仓占比减持前十大（按流通股占比排序） 数据来源：wind，东方证券研究所 近两周医药生物行业中共有59家公司发生大宗交易，成交总金额为26.42亿元。大宗交易成交前五名为片仔癀、百克生物、皓元医药、康龙化成、奕瑞科技。 图8：近两周大宗交易成交额前二十 数据来源：wind，东方证券研究所 二、估值概览及后续事项提醒 2.1估值概览 近两周医药生物板块的PE（TTM）估值达到24.81X，仍低于近五年平均PE36.72X。近两周板块估值略有调整，仍处于历史较低水平。 同行业相比，医药生物板块PE-TTM相对于剔除金融的全部A股溢价率为-11.77%，相对沪深300 的溢价率为97.79%。 图9：SW生物医药板块PE（TTM）与五年均线对比图10：SW生物医药板块PE（TTM）与大盘对比 70 6070 5060 4050 3040 30 2020 1010 00 SW生物医药全部A股（非金融）沪深300 2020/1/22021/1/22022/1/22020/1/22021/1/22022/1/2 数据来源：wind，东方证券研究所数据来源：wind，东方证券研究所 2.2上市公司限售股解禁信息 截止2022年7月31日，今年年底前有限售解禁的医药上市公司共有139家，下两周（2022.8.1- 2022.8.14）共有5家，为国邦医药、金迪克、人福医药、赛科希德、微芯生物。 图11：限售股解禁信息概览 数据来源：wind，东方证券研究所 三、行业事件概览 3.1行业政策 3.1.1重大疾病诊疗方案或填补诊疗空白的重大创新项目将有绿色通道 7月19日晚，国家医保局发出《进一步做好医疗服务价格管理工作的通知》，要求进一步做好医疗服务价格管理工作，明确继续稳妥有序做好现阶段医疗服务价格工作，强化基本医疗服务公益属性，促进医疗服务创新发展。医疗服务价格要突出体现对技术劳务价值的支持力度，优先从治疗类、手术类和中医类中遴选价格长期未调