汽车行业周报：基金二季度显著加仓汽车行业，目前仍处于低配状态

行业周报 2022年07月31日 基金二季度显著加仓汽车行业，目前仍处于低 行配状态 业 研市场回顾 究上周申万汽车板块跑赢市场。沪深300指数收于4170.10点，周涨 ·跌幅为-1.61%，申万汽车板块周涨跌幅为2.34%，跑赢沪深300指数3.95汽pct。汽车板块在申万一级行业中排名第2名，较前一周上升10名。车核心观点 ·基金在二季度显著加仓汽车行业，但目前仍处于低配状态。二季度证汽车行业在基金持仓行业中排名第8，较一季度上升4名。汽车行业持券股总市值为1326.14亿元，持仓比例由一季度的2.51%上升至3.76%，环研比增长49.80%，较2021年二季度同比增长48.38%，持仓显著上升。二 究季度汽车行业的标准配置比例为4.08%，目前汽车板块仍处于低配状态 报据乘联会及Wind数据，6月份商用车产销增速高达15%以上，乘用车产 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名倪华 资格证书S1710522020001 电子邮箱nih835@easec.com.cn 联系人赵启政 电子邮箱zhaoqz739@easec.com.cn 股价走势 %20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 -40.0 21-0721-0921-1122-0122-0322-05 销保持高速增长态势，销量增幅高达43.50%，汽车行业产销均超预期增汽车沪深300 告长，行业景气度仍处于上升空间，未来持仓仍有上升空间。 乘用车及汽车零部件板块加仓显著。二季度乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用车的基金持股总市值分别为782.47亿元 441.01亿元、46.46亿元、19.50亿元、8.97亿元。从持仓占比来看，基金普遍重仓持有乘用车及汽车零部件，两板块持仓占比之和达94.23%。整车景气度率先恢复，持仓增幅领先其他板块。相比第一季度，乘用车汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用车基金持仓增幅分别为 370.35亿元、111.27亿元、6.79亿元、-3.08亿元、4.27亿元。乘用车板块基金持仓增幅最高，贡献率达76%，主要由于汽车相关促进消费政策直接作用于整车相关消费，因此政策前期乘用车板块的景气度最先改善 按持仓市值看，2022Q2基金持仓个股集中度环比略有下降。2022Q2基金持仓个股CR3、CR5、CR10分别为46.3%、54.6%、70.7%，环比分别上升0.08个百分点、下降0.30个百分点、下降0.90个百分点，相较于2021Q1同比上升5.15个百分点、3.54个百分点、0.07个百分点。总体来看，集中度情况环比略有下降。2022Q2中，小康股份基金持仓市值占板块基金持仓总市值比重环比提升1个百分点，占比升至6%，板块基金持仓市值个股排名升至第二名。个股层面，基金大幅增持主要主机厂基金对比亚迪、长安汽车、小康股份持仓总市值分别环比增加212.52亿元、43.79亿元、51.02亿元，环比上升80.6%、370.9%、105.5%。基金对持仓总市值前十名个股整体持仓量保持环比增长态势。 投资建议 二季度基金显著加仓汽车板块，但当前仍处于低配状态，随着板块业绩逐步兑现，后续优质标的或将得到更大比例持仓。建议关注整车以及零部件相关标的：（1）乘用车：比亚迪、长安汽车、广汽集团、小康股份、长城汽车、上汽集团等；（2）汽车零部件：福耀玻璃、长鹰信质爱柯迪、万向钱潮、万丰奥威、冠盛股份、阿尔特、光洋股份、银轮股份、威孚高科等。 风险提示 政策落地不及预期；供应链芯片短缺；上游原材料大幅涨价；物流受阻；汽车产销不及预期。 相关研究 《【汽车】主机厂业绩预告亮眼，汽车消费需求持续释放_20220724》2022.07.24 《【汽车】行业供需两旺，三季度有望持续超预期_20220718》2022.07.18 《【汽车】问界M7上市表现亮眼，相关产业链有望持续受益_20220712》2022.07.12 《【汽车】行业发展进一步规范化，Robotaxi商业化提速_20220705》2022.07.05 《【汽车】国常会进一步支持汽车消费，板块景气度进一步上升_20220627》2022.06.27 正文目录 1.最新观点：基金二季度显著加仓汽车行业，目前仍处于低配状态4 2.板块行情8 2.1.板块表现：上周申万汽车板块跑赢市场8 2.2.个股表现：上周汽车板块个股多数上涨9 2.3.估值分析：目前板块估值水平为38.01倍10 2.4.沪深港股通情况：上周汽车板块净流出北向资金16.43亿元11 3.上游原材料价格：汽车行业成本压力震荡下降12 4.行业景气度跟踪：产销保持高增长，库存健康度正在不断改善13 5.行业动态18 5.1.行业新闻18 5.2.重点公司公告21 6.投资建议22 7.风险提示23 图表目录 图表1.二季度汽车板块在基金持仓排名上升至第8名（%）4 图表2.二季度汽车板块持仓比例上升4 图表3.6月份商用车产销保持增长态势4 图表4.6月份乘用车产销持续高速增长5 图表5.基金重仓持有乘用车及汽车零部件5 图表6.基金持仓集中于整车以及零部件板块5 图表7.整车持仓环比增速（%）较高6 图表8.乘用车持股总市值（亿元）增幅领先6 图表9.基金持仓个股集中度（按市值）6 图表10.2022Q2基金持仓市值Top5个股6 图表11.2022Q1基金持仓市值Top5个股7 图表12.2021Q2基金持仓市值Top5个股7 图表13.2022Q2基金持仓总市值Top10个股持仓规模变化表（亿元）7 图表14.2022Q2基金持仓总市值环比增幅Top10个股持仓规模变化表（亿元）8 图表15.上周汽车细分板块表现8 图表16.2022年年初至上周汽车细分板块表现8 图表17.上周汽车板块涨跌幅在申万一级行业中排名12/319 图表18.沪深300指数以及申万汽车板块近一年涨跌幅9 图表19.汽车行业上周涨幅前十名10 图表20.汽车行业上周跌幅前十名10 图表21.目前汽车板块的PE(TTM)为38.01倍10 图表22.当前乘用车板块PE（TTM）为40.36倍11 图表23.当前汽车零部件板块PE（TTM）为36.01倍11 图表24.上周汽车板块港股通净买入前十名11 图表25.上周汽车板块港股通净卖出前十名11 图表26.年初至今汽车板块港股通净买入前十名12 图表27.年初至今汽车板块港股通净卖出前十名12 图表28.2022年6月份PPI同比增长6.1%12 图表29.橡胶类大宗商品价格周度环比下降1.76%12 图表30.钢铁类大宗商品价格指数周度环比上升1.83%13 图表31.铝合金价格周度环比上升3.14%13 图表32.浮法平板玻璃市场价10天环比下降1.71%13 图表33.中国塑料城价格指数周度环比下降0.44%13 图表34.汽车消费热度不断升高14 图表35.狭义乘用车产量快速恢复14 图表36.广义乘用车产量快速恢复14 图表37.乘联会主要厂商7月周度零售数量15 图表38.乘联会主要厂商7月周度批发数量15 图表39.中国汽车经销商库存预警指数（%）15 图表40.中国汽车经销商库存预警区域指数（%）15 图表41.上周新车概览（07月23日-07月29日）16 图表42.上周新车（改款）概览（07月23日-07月29日）17 1.最新观点：基金二季度显著加仓汽车行业，目前仍处于低配状态 基金在二季度显著加仓汽车行业，但目前仍处于低配状态。二季度汽车行业在基金持仓行业中排名第8，较一季度上升4名。汽车行业持股总市值为1326.14亿元，持仓比例由一季度的2.51%上升至3.76%，环比增长49.80%，较2021年二季度同比增长48.38%，持仓显著上升。二季度汽车行业的标准配置比例为4.08%，目前汽车板块仍处于低配状态。据乘联会及Wind数据，6月份商用车产销增速高达15%以上，乘用车产销保持高速增长态势，销量增幅高达43.50%，汽车行业产销均超预期增长，行业景气度仍处于上升空间，未来持仓仍有上升空间。 图表1.二季度汽车板块在基金持仓排名上升至第8名（%） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 图表2.二季度汽车板块持仓比例上升图表3.6月份商用车产销保持增长态势 商用车产量（左，万辆） 持股总市值（左，亿元）持仓比例（右，%） 商用车销量（左，万辆） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021Q22022Q12022Q2 4.0 3.580 3.060 2.5 2.040 1.520 1.0 0.50 0.0 商用车产量当月环比（右，%） 商用车销量当月环比（右，%） 150 100 50 0 -50 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 图表4.6月份乘用车产销持续高速增长 乘用车产量（左，万辆）乘用车批发量（左，万辆）乘用车销量（左，万辆） 300 250 200 150 100 50 0 乘用车产量当月环比（右，%）乘用车批发量当月环比（右，%）乘用车销量当月环比（右，%） 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 资料来源：乘联会，东亚前海证券研究所 乘用车及汽车零部件板块加仓显著。二季度乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用车的基金持股总市值分别为782.47亿元、441.01亿元、46.46亿元、19.50亿元、8.97亿元。从持仓占比来看，基金普遍重仓持有乘用车及汽车零部件，两板块持仓占比之和达94.23%。 图表5.基金重仓持有乘用车及汽车零部件图表6.基金持仓集中于整车以及零部件板块 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2022Q2持股总市值（亿元） 持仓比例（左，%）标准配置比例（左，%）增持空间（右，pct) 7015 6010 505 400 30-5 20-10 10-15 0-20 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 整车景气度率先恢复，持仓增幅领先其他板块。相比第一季度，乘用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车服务、商用车基金持仓增幅分别为370.35亿元、111.27亿元、6.79亿元、-3.08亿元、4.27亿元。乘用车板块基金持仓增幅最高，贡献率达76%，主要由于汽车相关促进消费政策直接作用于整车相关消费，进而带动汽车零部件、汽车服务等相关产业复苏，因此乘用车板块的景气度最先改善。 图表7.整车持仓环比增速（%）较高图表8.乘用车持股总市值（亿元）增幅领先 100 80 60 40 20 0 -20 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所资料来源：同花顺iFinD，东亚前海证券研究所 按持仓市值看，2022Q2基金持仓个股集中度环比略有下降。2022Q2基金持仓个股CR3、CR5、CR10分别为46.3%、54.6%、70.7%，环比分别上升0.08个百分点、下降0.30个百分点、下降0.90个百分点，相较于2021Q1同比上升5.15个百分点、3.54个百分点、0.07个百分点。总体来看，集中度情况环比略有下降。2022Q2中，小康股份基金持仓市值占板块基金持仓总市值比重环比提升1个百分点，占比升至6%，板块基金持仓市值个股排名升至第二名；赛轮轮胎基金持仓市值占板块基金持仓总市值比重环比下滑3个百分点，占比降至4%，板块基金持仓市值个股排名下滑至第四名。 图表9.基金持仓个股集中度（按市值）图表10.2022Q2基金持仓市值Top5个股 CR3（%）CR5（%）CR10（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021Q2202