化工行业2022年7月第4周周报：国际油价继续反弹上涨，关注化工高成长、低估值标的

本周板块表现: 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3253.24，本周下跌0.51%，深圳成指本周下跌1.03%，创业板指下跌2.44%，化工板块下跌0.38%。 本周细分化工板块中，橡胶、氟化工、石油化工板块表现较强，板块指数分别增长了6.29%、2.20%、1.46%；而盐湖提锂、精细化工板块表现较弱，板块指数分别下跌了2.63%、2.04%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有美瑞新材、德联集团、濮阳惠成、渝三峡A、横河精密、岳阳兴长、永冠新材、水羊股份、元琛科技、三美股份等。本周美瑞新材大涨28.99%，领涨化工板块，公司主营TPU且正在建设聚氨酯新材料产业园一期项目。本周岳阳兴长股价大幅上涨，公司正在惠州建设30万吨特种聚丙烯项目，其特种烯烃催化剂设计能力为市场关注。本周永冠新材上涨19.88%，公司计划发债募资投建功能性胶膜材料等项目。 本周重点化工品价格： 原油：本周布伦特原油期货上涨6.2%，至110.01美元/桶。 本周我们监测的化工品涨幅居前的为乙基氯化物(+8.0%)、R22(+6.3%)、PVC(+6.2%)、R134a(+5.1%)、2.4D(+4.3%)。本周原料电石价格小幅上涨，成本支撑增强，期货价格随油价反弹提振了PVC现货市场，本周华东地区PVC价格反弹至6888元/吨。高端天气致使空调售后市场需求持续升温，制冷剂出货节奏加快，R22、R134a继续挺价上涨。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，叠加海内外市场需求复苏以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高成长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、中曼石油；关注宏柏新材、润禾材料、晨光新材、嘉澳环保、岳阳兴长。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3253.24，本周下跌0.51%，深圳成指本周下跌1.03%，创业板指下跌2.44%，化工板块下跌0.38%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块中，橡胶、氟化工、石油化工板块表现较强，板块指数分别增长了6.29%、2.20%、1.46%；而盐湖提锂、精细化工板块表现较弱，板块指数分别下跌了2.63%、2.04%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有美瑞新材、德联集团、濮阳惠成、渝三峡A、横河精密、岳阳兴长、永冠新材、水羊股份、元琛科技、三美股份等。本周美瑞新材大涨28.99%，领涨化工板块，公司主营TPU且正在建设聚氨酯新材料产业园一期项目。本周岳阳兴长股价大幅上涨，公司正在惠州建设30万吨特种聚丙烯项目，其特种烯烃催化剂设计能力为市场关注。本周永冠新材上涨19.88%，公司计划发债募资投建功能性胶膜材料等项目。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有保利联合、美达股份、中伟股份、振华新材、当升科技、康达新材、吉林化纤、雪峰科技、苏州龙杰、亚钾国际。本周保利联合累计下跌12.95%，领跌化工板块，公司上周发布了业绩预告，预计上半年实现归母净利润同比下降95.24%-93.00%；本周尼龙板块热度回落，美达股份股价累计下跌12.54%。本周前期涨幅居前的风电上游材料标的回落，康达新材、吉林化纤等个股跌幅明显。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为乙基氯化物(+8.0%)、R22(+6.3%)、PVC(+6.2%)、R134a(+5.1%)、2.4D(+4.3%)。本周原料电石价格小幅上涨，成本支撑增强，期货价格随油价反弹提振了PVC现货市场，本周华东地区PVC价格反弹至6888元/吨。高端天气致使空调售后市场需求持续升温，制冷剂出货节奏加快，R22、R134a继续挺价上涨。 本周化工品跌幅居前的为硫酸(-29.09%)、硫磺(-26.83%)、盐酸(-10.53%)、黄磷(-10.34%)、BDO(-9.43%)。随着下游农肥需求进入空档期，国内硫磺下游磷肥等行业开工率低迷，需求有限，市场交投寡淡，本周硫磺价格继续大幅下跌。受硫磺价格大幅下跌及需求疲软影响，本周硫酸价格亦大幅下行。本周BDO市场需求寡淡，主力下游PTMEG-氨纶产业链价格下滑，开工下滑，GBL-NMP产业链需求亦无明显向好，PBT、PBAT行业跟进原料波动价格下调，生产负荷降低，尽管原料电石支撑走强，但本周BDO市场价格仍持续下行。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：本周布伦特原油期货上涨6.2%，至110.01美元/桶。 本周美联储加息75个基点，完全符合市场预期，油价坚挺。本周俄气表示，由于涡轮机故障，俄罗斯Portovaya压缩机站的日输送量将从7月27日削减至每天3300万立方米，仅为其满负荷1.6亿多立方米的20%，欧洲能源紧张加剧进一步支撑油价上行。另外，据美国能源信息署(EIA)数据显示，截至7月22日当周，EIA原油库存变动实际公布减少452.3万桶，市场预期减少103.7万桶，库存下降达预期4倍以上。 然而，各国央行加息对抗通胀，持续引发经济放缓的担忧，从而导致能源需求减少。美国政府周二表示，将从战略石油储备(SPR)中再出售2000万桶石油，旨在用释放油储的方式推动油价回落。另外，下周利比亚原油出口有望恢复，缓解石油供应缺口。当前美国夏季驾驶高峰期的汽油需求下降，需求低于20年的同期数据。未来原油市场仍具有较多不确定性，需持续关注OPEC+会议和美联储决策。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）7月27日，国家统计局发布的数据显示，上半年全国规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1.0%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额4387.4亿元，同比增长16.4%，石油和天然气开采业增长1.26倍。 2）近日，德国化学品制造商瓦克化学于7月26日宣布，已开始对其位于美国田纳西州查尔斯顿的生产基地的新有机硅生产设施进行可行性研究。此举是瓦克在美国推出2亿美元的有机硅扩张计划的一部分，为期数年，投资额超过2亿美元，主要建设高浓度硅橡胶和硅酮密封剂的生产厂，以及中间体生产厂。 3）近日，LG化学和GS CALTEX宣布正在建立3-羟基丙酸（3-HP）中试工厂，3-羟基丙酸是一种通过生态友好的发酵过程生产的生物材料，被用作丙烯酸、丙烯腈和可生物降解材料的基础材料。除此之外，LG化学和GS Caltex还签署了一份开发BDO技术的谅解备忘录，该技术被用作生产生物可降解材料和聚氨酯的环保原料。 4）近日，国家市场监督管理总局(国家标准化管理委员会)发布了《化学纤维短纤维拉伸性能试验方法》、《化学纤维短纤维卷曲性能试验方法》、《化学纤维长丝拉伸性能试验方法》、《粘胶短纤维》四项标准，2022年11月1日起实施。 5）总部位于瑞士的Tyre Recycling Solutions (TRS)已经选择了BUSS的Compeo技术来实施其TRS智能共混概念。新的共混技术将帮助TRS在工业规模上将其粉末产品（使用回收的报废轮胎生产）转变为有价值的化合物。 6）近日，南非作物预估委员会(CEC)发布的最新夏季作物产量预测显示，2022年南非玉米产量将达到1471.3万吨，低于上年的1631.5万吨。其中用于人类消费的白玉米为747万吨，用作饲料的黄玉米产量为724.3万吨。 4.投资主线 1）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注纯碱、有机硅板块； 2）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。关注吉林化纤、精功科技、吉林碳谷。 4）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易政策仍有较大的不确定性。 5）疫情防控风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情防控对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。