电子行业基金重仓仍有下滑，立讯精密重回首位

电子行业基金重仓配比连续两个季度下滑 基金对电子行业的重仓比例自2021Q4创历史新高（14.18%）以来，连续两个季度出现下滑，2022Q2跌落至8.83%，环比下降2.43个百分点，回落到2019Q3之前的水平。短期内受国际政治、国内疫情等多重因素影响，全球原材料价格波动较大，国内物流运转不顺，进而导致整体制造业承压显著。 电子行业配比落后于食品饮料、电气设备、医药生物，位居第四 2022Q2电子持仓市值占比8.83%，排名维持在第4名（上季度排名第4名，占比11.26%）。排名电子行业前面的行业分别是食品饮料、电气设备、医药生物，分别占比16.13%、14.67%、10.53%。 立讯精密重回行业第一大重仓股，头部持股格局稳定 2022Q2立讯精密基金持股市值环比仅下降4%，顶替海康威视重回基金持有市值第1名。海康威视的持股总市值则环比下降47%，跌落至第5名。前10名中仅有兆易创新（3%）、振华科技（6%）、中芯国际（17%）环比有所增长，其余均出现环比下降的情况。仅有1只个股中芯国际新进入基金持有市值的前10名；1只个股闻泰科技退出基金持有市值的前10名。 投资建议 受到疫情、贸易冲突、通胀等多重因素影响，消费电子销售规模出现下滑且持续承压，电子板块内部呈现结构性景气度分化，我们认为AIOT、新能源汽车、双碳等下游市场有望维持高景气度，带动上游数字模拟芯片设计和功率半导体板块业绩增长。晶圆厂资本开支居高不下，同时半导体设备材料国产化率仍有较大提升空间，因此我们长期看好半导体设备及材料赛道。 风险提示：疫情加剧、贸易摩擦加剧、经济持续承压等风险。 1.基金2022年报上半年电子行业持仓分析 1.1基金持仓电子行业配置分析 电子行业的基金重仓配比连续两个季度下滑。电子板块优秀公司的不断涌现造就电子细分领域的蓬勃发展，如立讯精密等苹果产业链企业，海康威视、小米等安防消费类企业，京东方A、TCL等面板龙头企业，韦尔股份、兆易创新等知名半导体企业，以及模拟、功率、射频等特色工艺领域内的各类专精特新企业。 基金对电子行业的重仓比例自2021Q4创历史新高（14.18%）以来，连续两个季度出现下滑，2022Q2跌落至8.83%，环比下降2.43个百分点，回落到2019Q3之前的水平。短期内受国际政治、国内疫情等多重因素影响，全球原材料价格波动较大，国内物流运转不顺，进而导致整体制造业承压显著，我们认为包含半导体在内的电子工业仍然是整个工业生产体系最重要的参与者之一，长期看好电子行业板块。 图表1：2015Q1-2022Q2电子行业基金重仓配比 2022Q2电子持仓市值占比8.83%，排名维持在第4名（上季度排名第4名，占比11.26%）。排名电子行业前面的行业分别是食品饮料、电气设备、医药生物，分别占比16.13%、14.67%、10.53%，食品饮料占比大幅上升，电气设备小幅上升，医药生物小幅下降。 图表2：2022Q2基金重仓行业配比 电子行业标准配比为4.78%，连续4个季度出现下降。截至2022Q2，电子行业标准配置比例为4.78%，环比下降了0.17个百分点。（标配比例计算方法：申万电子总市值/万得全A总市值） 由于近两年新上市公司中电子板块比例较高，新上市电子板块公司的市值占比达到10.73%，剔除新上市公司影响后电子标配比例为5.17%，此比例相比于2015年Q1提升1.61个百分点。 图表3：电子板块行业标准配置比例 图表4：2015年3月-2022年6月剔除新增上市公司后市值情况（单位：亿元） 基金重仓股超配比例为4.05%，连续两个季度回落。截至2022Q2，电子板块超配比例为4.05%，环比下降2.25个百分点，继2021Q4创历史新高之后连续两个季度出现回落。 图表5：电子板块行业超配比例 1.2基金重仓个股分析 从2022Q2与2022Q1的变动情况来看，电子行业头部持仓市值普遍出现较大幅度回落，2021Q4-2022Q2持股市值前10个股的持股市值总和分别为2868、2132、1740亿元，2022Q2环比下降18%。 持股市值排名。与2022Q1相比，具体有如下变化： 2022Q2，仅有1只个股中芯国际新进入基金持有市值的前10名；1只个股闻泰科技退出基金持有市值的前10名。 2022Q2，立讯精密基金持股市值环比仅下降4%，顶替海康威视重回基金持有市值第1名。海康威视的持股总市值则环比下降47%，跌落至第5名。前10名中仅有兆易创新（3%）、振华科技（6%）、中芯国际（17%）环比有所增长，其余均出现环比下降的情况。 图表6：电子行业基金持股市值前十个股 持有基金数排名。所有基金持有基金数排名前十中，与2022Q1相比，具体有如下变化： 2022Q2持有基金数排名前十的股票中，1只个股天华超净进入前十，1只个股圣邦股份退出前十。 图表7：电子行业持有基金数前十个股 基金持股占流通股排名。基金持股占流通股排名中，与2022Q1相比，具体有如下变化： 2022Q2，3只个股天华超净、中芯国际、盛美上海进入基金持股占流通股排名的前十名；3只个股澜起科技、瑞可达、闻泰科技退出基金持股占流通股排名前十名。 图表8：电子行业持股占流通股前十个股 基金加仓排名。基金加仓排名中，9只个股新进入前十名，分别为鹏鼎控股、华润微、东山精密、圣邦股份、欣旺达、舜宇光学科技、景旺电子、卓胜微、思摩尔国际，仅有中芯国际一只股票连续两个季度位居加仓排名前十。 图表9：电子行业基金加仓排名前十个股 业绩预增企业细分行业较为分散。2022年上半年电子行业业绩预增公司37家（含略增、扭亏），占所有公司的比例约为19%。天华超净、歌尔股份、杉杉股份位居预告净利润上限排名前三，预告净利润分别为33.50-36.50、20.77-24.23、16.00-17.00亿元，预告净利润位居前列的公司包括芯片设计类、消费电子类、被动元器件类等细分行业的上市公司。国芯科技、京泉华、天华超净位居预告净利润同比增长上限排名前三，同比增长分别为1732-1890%、1066-1532%、972-1068%，天华超净2022H1同比增长绝对值和幅度均位居行业前列。 图表10：2022年Q2申万电子行业业绩预增（含略增）公司Top10 2.风险提升 数据统计存在特定范围内偏差：以上持仓分析数据来自于Wind数据库公布数据，行业指数采用申万行业指数，不同的数据统计以及分析方法可能存在可允许范围内的少量偏差。 疫情加剧：国内疫情呈现多点散发态势，对电子行业消费和供应链都带来较大的压力。 贸易摩擦加剧：中美贸易摩擦特别是科技制裁影响相关行业发展。 经济持续承压：宏观经济面临下行的趋势，如果增长持续乏力，可能影响消费者购买力度与企业整体投资。