彭博私募基金研讨会：聚焦新能源-分析师会议

7.29-彭博私募基金研讨会：聚焦新能源说话人100：00医药TMT跟这个大消费。那我们今天就很荣幸，我们可以先从新能源板块来跟大家展开交流跟合作。 那刚刚有提到我们今天是第四场，那前三场的这个其实是聚焦在量化的系列，如果大家有兴趣也可以回到自己的蓬勃终端输入研讨会啊，啊在按需点播里面就可以去看前三场的回放。 那如果说自己还目前还没有跟这个彭博合作的话，也可以跟自己彭博负责对接的人来联系看这个回放的链接。 说话人100：38那彭博我们非常这个有有意愿，也有这个热情协助大家在私募的领域，不管说是各司各样的数据或是研究，能够更进一步地协助到各位。 那我们现在在银幕上也秀了这个入围入群的二维码，欢迎大家扫码交流，多给我们这个意见跟持教。好。 那我们今天的非常荣幸呢，能够邀请到我们彭博新能源财经中国区研究主管寇楠寇博士跟我们中国区交易解决方案专家冯佳，andy来为大家做这个主旨的专题演讲。 那我们现在就直接把时间先交给寇博士，寇博士请。 说话人201：22好，谢谢主持人，非常荣幸今天下午能有时间给大家汇报一下我们近期关于新能源汽车以及新能源市场方面的一些研究，我们先看看新能源汽车市啊我们先来简单介绍一下bnf的这个情况。 说话人201：39就是可能大家对彭博的终端非常熟悉，但是是对于bnf本身呢，我想简单介绍两句，我们其实就是B彭博旗下专注于这个青年能源转型方面的一个研究的智库，我们提供各种各样的这个研究报告，数据模型的相关的产品。 我们大概10年前是从这个清洁电力起家的。 那么随后随着整个清洁能源的这种进程的一个加速，我们开始了这个把我们的研究扩展到其他的领域包括交通包括工业。 你可以去看到我们现在这个研究矩阵来看，基本上是跟整个这个能源转型相关的，这个低碳转型相关的所有的行业基本上都有覆盖。那么我想我们其实是两个特色，第一，我们不断地关注整个这个地产转型的这个对前沿的一些问题。 第二，因为我们其实覆盖了这些无论是纵向横向覆盖了这些多个领域。 那么这个不同领域之间互相交叉的这些相关的一些研究情况我们也是做了很多的研究，这个也是让我们在整个这个研究方面独树一帜的另外一个特色。 说话人202：46然后我们先简单介绍完了一下我们自己的情况，那我们先看一下去年的乘用车，我们去年乘用车其实是对于新能源千年汽车市场其实是一个非常大的一个增长。 我们看到21年从其就是接全球接是660万辆。 那么比这个20年整个是翻了一番，年整个是翻了一番。这是一个情况，你可以看一下。 就是说我们其实真正有指1718这两年才翻过一次，那一年很明是中国一个比较明显大的一个退腐，所以让那一年2018年有一个抢装的情况，整个催生了当年这个新能源汽车的一个增长。 销量一个增长，看到这是一个两倍的情况。 那么之后其实基本上没有再出现翻番的一个情况。 但是翻番了，去年翻番在什么情况基础之上，在已经达到了320万辆的一个基础之上。 那么你说17年翻一番，那当年只有100万辆翻到200万辆。 那去年已经是17年的这个基数已经增长了翻倍了。那么又翻了一又翻了一番是吧，这个非常的明显。 说话人203：53其实你可以看到去年从20年到21年，无论是中国红色的中国市场，绿色的这个欧洲市场，包括美国蓝色的市场，非美洲市 场，其实非美市场都有一个非常大的进展可以看到我们先看一下中国市场，中国市场基本上是去年是300多万辆，那么300多万辆基本上是 181933年的总和。 说话人204：15其实你可以看到18年这个抢装完成之后，就是这个销量大涨之后，1920年基本上销量在这个1在这个100万辆左右的时 候，基本上没有太大的一个变化，百二十八量左右的就是它没有太大的变化，直到21年出现了一个非常大的一个增长，这是一个，我们其实回过头来去看。 说话人204：36那么在中国其实驱动这个销量增长的一个最主要的因素其实还是我们的一些，在各个领域就各个细分的市场都出现了非常这个有竞争力的一个车型，这是最重要的一个问题，我们之后会单独再详细介绍。 这是第一。 那么欧洲市场其实是在20年的一个高增长之下，又接近了60%的一个增长。 你可以看到20年其实是欧洲市场的一个爆发年。 当年就是美国和中国市场基本上是适合19年评。 那么去去年的增长其实基本上是欧洲贡献，那这个技术之上欧洲也还是有一个64%的增长。那么美国美国基本上也是翻番了，翻番的一个水平。 那么其实我说是北美，我老说美国其实是北美市场，那基本上还是翻番了。 说话人205：21翻番这个在美国这样一个基本上是没有这个更强硬的这个政策支撑情况下，这也是一个非常大的一个增长。 其实是我也看到在很多档次的车型里边都有一个我们的供给上有一个非常大的变化，有一个非常好的产品的一个出现，这然后导致了什么样的情况。 那么在这种高光的情况下之下，我们觉得今年可能是首次会突破全球的常用车新能源乘用车可能会突破1000万辆这样的一个水平。继续，中国美国和这个欧洲都有保持一个高速增长的情况。 这是第一，我们先回顾一下去年的情况。 说话人205：57回过头，那么就说我们现在对于新能源汽车来有一个什么判断呢？我们就是主要要看一下右边这张图，就是这个新车销售占有率。 那么现在就基本上到了欧洲和这个中国都已经超过了20%这样的一个水平，那么之后会迅速地上升是吧，那么我们会接近40%这样一个水平， 那么进入了20%就是说这个每5辆车里边有一辆的时候，我们认为整个性能车已经从最初的这个等于说把引入这个概念做用户教育现在已经进入了到了一个普及阶段。 说话人206：27那么这个普及阶段大家说有什么变化呢？ 真的从你说这个普及新车销售率从10%到20%，不就是销售多了一些，还真不一样，我们可以看到未来会有什么样的一个问题。 第一点我们看一下，就是我们说这个燃油车的消耗可能已经达到峰值了，这燃油车当然我们是做了一些更具体的细分了，我们也看到这个底下我们把燃油车其实广义上燃油车是这两种加在一起，就是普通的混动，就不带插电混动和这个传统内燃机。 其实你可以看到未来普通混动这个市场空间还有所增长，然后这个插混也有一定的增长，然后这个纯电我们说的乘用车里边对吗？它都还是未来有非常大的增长。 但是可以看到就是说纯内燃机车其实在这个20年的时候，意境基本上就达到了一个峰值，就开始走了下坡路。说话人207：16这个实际是某种上背后出现了一个什么问题呢？ 就是说在这个阶段，我们看到这个车的新能源汽车，其实可以在某些在一些细分的领域里面，当然现在可能在中国，在欧洲都还是有一些补贴政策的影响之下啊，啊无论是这个直接的补贴还是这种税费的减免，它已经是可以造成这个购买前的一个评价的这样的一个情况出现。 那这种情况下出现，那么燃油车的这个销量可以是已经开始往下走了。 说话人207：46这个其实我们其实我觉得我们在业界，在这个业界里边其实讨论了很多年，说这个事情要不要禁售燃油车？其实我觉得从这个整个新能源汽车进入到了这个普及阶段以后，这个问题其实已经不需要再去想。 那么燃油车的这个方向已经开始走下坡路了。这是第一点，我们想要注意。 但是我们可以看到即便是走下坡路到二五年，其实你可以看到这个它依然是最大的这一块是吧，这是这个占比依然超过60%左右的一个水平。那对于燃油车未来车企对未燃燃油车未来其实它肯定非常的明确。 那么就是燃油车它的这个产品它一定要在这方面降低成本，降低研发的开支，才能够让它保证一个很充裕的一个现金现金流的一个产生。那这个现金流未来还是要补贴到纯电动车里边，不仅仅是说这个造车上去补贴，我觉得其实更多的是这个研发。 我们后边会谈到下一页就是说它的一个巨大的研发投入。 所以未来在燃油车这一块，我们可以看到肯定是在那些有高利润的，比如说SUV、皮卡这样的这种有高利润的行车型里边它会缩小它的产品线，然后产生更高的一个利润，来回来去反哺它原来的未来要大力发展的新能汽车。 说话人209：03所以这是我们谈到的第一点，燃油车达到峰值以后它意味着什么？ 意味着这边的产品矩阵的减少，以及对于传统的这个汽新能源汽车的一个补贴。那么我们从另外一个角度来看，车企到底把钱投向了什么？ 你看在电动化和智能化布局其实是电动化。 说得简单一点，这边就是在说电池这个这块最重要的是电池的供应链，以及对于未来电池的整个整车电气架构的一个影响。那是这是这是电动化。 那后边还有智能化。 智能化除了一个这个自动驾驶以外，那是我们觉得可能是要更靠后一点，但是对于整个智能座驾的这样的一种体验上的打造。那么现在所有的这个大型车企要大众，福特，这个通用，其实你看都接近一半的这个钱都投向了这一块。 那么其实你想此消彼长，那这个钱放在这边投得多了，显然在那年期投得要少，他必须要减少他的这个布局，这是未来基本上全目前这种传统车企它的一个路数，就是未来要改变自己研发的一个投入的方向，这是我们看到的第一点。 所以未来真正的这个竞争的格局在什么？第一，电池供应链，第二，在整车架构。 说话人210：11第三，在你的智能化体验，这个需要巨大的一个投资。这是传统车企原来是靠这个一级供应商来提供的这样一解决方案。 他们现在发现不行，你要想打造更好的体验，你想把整个成本降下来，你需要在这个各个方面，你必须主导这个整个产品的开发的一个权利。然后你需要让你重新的这个一级供应商要重新围绕着车企的站内就重新去布局，这是我们看到的一个特别大的一个方向。 说话人210：40第二个关注点我们就说什么呢？ 就是我们进入到了普及阶段了以后，我们就要有适用不同场景性能来去撤这句话什么意思？就是说我们在早期，尤其你可以看到中国早期我们可以这个画看，就是这张图这个是什么呢？这个是不同的车的等级，那就是A级a00a00。 然后BC这是越大的尺寸，你可以看到A级以下在1819年基本上是80%以上的产能，产品都是在这个小型车这块去做是吧。那么因为成本的问题，因为各种各样的问题，它其实是这块占了最绝大多数的一个市场比例的一个份额。 但是你可以看到20年这个市场发生了变化了是吧？ 这个我们其实看到了B级车的突勤的突然的增长，那包含了我们国内的造车新势力，也包括特斯拉是吧，可以看到这个是这个这个产品已经发生明显的变化了。 就是从目前来看我们可以看21年左边这张图。 说话人211：3621年其实是我们在各个领域里边a00级是吧，B级的，然后C级我们在各个领域里边这是纯电动车都有，就是说这个业绩可以打的产品，它的产品是什么？ 我们的性能不差，我们的百公里加速比你更好，比你传统对标的油车更好，我的智能化的体验比你更好，甚至我新车的售价也比你要低。当然这是在有消费税的这个减免的情况下，我比你还要更低是吧？ 那么从这个角度来看，我们可以看到就是说这些车型有非常大的这个竞争力。说话人212：06那么就是说现在应用场景更丰富了，但是这个就这样了吗？ 显然不是，我没看到我们现在还是轿车还是这个SUV还是偏少我们的MPV这么大的一个市场对吧？我们针对出行的市场，我们都还没有针对的针对他们所做的一个车型。 我们要未来新能汽车一旦从普及阶段到大规模的扩张的时候，你需要关注这些特定的细分市场的客户这个需求。 那现在不同的车企就有不同的这个策略，那么我可能会聚焦不同那样的一个市场，这个也是分化未来整个汽车的这个市场虽然是动力总成变化，但是它对于整个的不同的细分场景的这种需求的设计还是会有很大的一个差别。 说话人212：43这是我们认为第二第三点我们谈一下这个充电的问题。 那么一开始早期这个新端汽车的少，那么这个可能买新端汽车的人都是自己家里有充电桩，可以或者比较方便去安装这个充电桩，但是未来不是了。 你可以看到中国其实我们停车位在大型城市里边是非常非常紧张，那你其实并不能够去装，那么每个人都去拥有自己的一个充电桩。那怎么解决这个充电？ 补能的问题，你光靠增加电池