阿里巴巴：跨越挑战，稳步回升

阿里巴巴（BABA US）在2022年6月季度面临挑战，但中国商业业务已经开始复苏。预计23财年一季度收入将同比下滑1%至2,030亿元人民币，主要由于中国商业业务的下滑。然而，我们预计中国商业收入增速在未来两个季度中将会回归到7-9%的水平，同时调整后EBITA利润率将逐季提升。国际业务面临持续性挑战，预计6月季度国际商业收入将同比下滑1%。云业务增速将持续承压但保持在合理水平，预计6月季度收入同比增速为13%。总体而言，我们预计集团23/24财年收入将同比增长9%/17%。我们将基于分部加总估值的目标价从之前的140美元上调至160美元。