原油日报：国内春节假期来临，建议投资者轻仓过年
敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. R&D Center 研究员 王扬扬（F3034541） E-mail：wyy@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 周杨（F3049364） E-mail：zy@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 研究报告 日报 原油 2018年2月1日 国内春节假期来临 建议投资者轻仓过年 今日观点 昨日油价走势先扬后抑，日线上继续窄幅波动。美国能源信息署报道美国2018年11月石油产出增长34.5万桶/日，至1190万桶/日，投资者担心未来原油的供给压力，油价应声而降，抹平昨日前期的涨幅。目前，在宏观需求稳定的情况下，原油交易的主要逻辑又回到了Opec+减产和以美国为代表的其他产油国的增产博弈。能源咨询机构JBC称随着减产开始，OPEC1月份产量下降90万桶/日，至3085万桶/日，OPEC11个成员国1月份减产执行率为109%，超额完成减产任务，我们也对Opec+整体的减产持乐观态度。 尽管上周有一天然气管道转换为从二叠纪盆地向墨西哥湾输送原油，但整体美国的运输瓶颈还未大范围解决，美国短期大幅增产的可能性较低。 因此在没有爆发大的宏观风险，中美贸易摩擦不再剧烈加剧的情况下，我们维持中长期看多的观点。中国春节假期来临，建议投资者规避短期的波动风险，轻仓过年。 风险提示 1、美国页岩油继续大幅增产。2、地缘政治冲突的风险溢价消失。 3、非商业多头持仓连续数周下降。4、OPEC大幅增产。 5、非OECD国家需求下降。 今日关注： EIA周报数据，中东地缘政治走势，中美乃至全球贸易战焦灼反复的后续影响，委内瑞拉原油出口持续下降，OPEC减产情况，中国原油进口高位回落，美国恢复制裁伊朗 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、 基本行情数据 频率单位 现值前值涨跌涨跌幅WTI主力日美元/桶54.0254.22-0.2-0.37%Brent主力日美元/桶61.2261.66-0.44-0.71%SC主力日元/桶423.4431.6-8.2-1.90%NYMEX汽油主力日美元/加仑138.8140.99-2.19-1.55%NYMEX取暖油主力日美元/加伦188.38189.70-1.32-0.70%ICE柴油主力日美元/吨572.75576.50-3.75-0.65%Dated 布伦特日美元/桶60.9161.33-0.42-0.68%阿曼日美元/桶61.5260.980.540.89%迪拜日美元/桶61.3760.770.60.99%商业原油库存周千桶4459444450259190.21%库欣库存周千桶4118441329-145-0.35%汽油库存周千桶257380259615-2235-0.86%原油产量周千桶/日119001190000.00%活跃钻井平台数据周座862852101.17%炼厂投入周千桶/日1646317049-586-3.44%产能利用率周%90.192.9-2.8-3.01%期货现货美国 备注：期货主力合约价格为收盘价，SC价格为夜盘最新成交价 二、信息要闻 1.2018年，国内3大石油公司在渤海湾、新疆、川渝等地区取得一系列新突破，原油产量止跌回稳，估计年产1.89亿吨，同比下降1%，跌幅明显收窄。 2.美国能源信息署（EIA）：美国2018年11月石油产出增长34.5万桶/日，至1190万桶/日；10月份产出上修1.8万桶/日，至产出1155.5万桶/日。美国11月总原油需求同比增长61.5万桶/日，或3%；环比增长4.9%。 3.能源咨询机构JBC：随着减产开始，OPEC1月份产量下降90万桶/日，至3085万桶/日。OPEC11个成员国1月份减产执行率为109%。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 三、原油相关数据概览 图1：WTI与Brent主连及价差 图2：Brent-Dubai现货价及价差 -200204060801002017/1/22017/5/22017/9/22018/1/22018/5/22018/9/22019/1/2WTIBrentWTI-Brent -200204060801002017/1/22017/5/22017/9/22018/1/22018/5/22018/9/22019/1/2Bre nt现货Dubai现货Brent-Dubai 资料来源：Bloomberg、中财期货研究院 图3：WTI 3:2:1裂解价差 图4：WTI非商业持仓 0510152025302017/1/22017/5/22017/9/22018/1/22018/5/22018/9/22019/1/2 010000020000030000040000050000060000070000080000090000010000002013/1/12014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/1非商业持仓多头非商业持仓空头非商业持仓净头寸 资料来源：Bloomberg、中财期货研究院 图5：美国原油产量（千桶/天）与RIG数量 图6：EIA商业原油库存（千桶） 020040060080010001200140016001800020004000600080001000012000140002013/1/42014/1/42015/1/42016/1/42017/1/42018/1/42019/1/4原油产量Rig 01000002000003000004000005000006000002013/1/42014/1/42015/1/42016/1/42017/1/42018/1/42019/1/4 资料来源：Bloomberg、中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080560 济南营业部 山东省济南市历下区历山路173-1号1-504 电话：0531-83196200/83196202 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋702 电话：025-58818733 无锡营业部 江苏省江阴市福泰路89号虹桥新天地南楼4006室 电话：0510-81665833 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层1205室 电话：0371-63219363 郑州营业部 郑州市金水区未来大路69号未来公寓816室、707室 电话：0371-65611076 上海陆家嘴环路营业部 上海市浦东新区陆家嘴环路958号2301室 电话： 021-38600865 太原营业部 山西省太原市长治路306号火炬创业大厦B座5008室 电话：0351-7091381 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋 电话：021-61701609 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦5楼 电话：0731-85559932 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼华宝大厦1119室 电话：010-63942832转8010 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306室 电话：0551-62651669 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角 电话：022-58228156 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804 电话：0315-2210860 重庆营业部 重庆市南岸区江南大道8号万达广场写字楼2座6-8室 电话：023-88698700 日照营业部 山东省日照市东港区北京路252号蓝天国贸中心12楼 电话：0633-2297837 沈阳市三好街营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座20层05单元 电话：024-31872007 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B2010室 电话：0476-595191139 武汉营业部 湖北武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层1001-1003室 电话：027-85669011-8005 厦门营业部 厦门市象屿路99号国际航运中心D栋10楼1015 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦3楼304室 电话：029-87938499 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48号申龙商务广场东座602 电话：0519-86805786 杭州营业部 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080560 全国客服：400 888 0958 网站：http://www.zcqh.com 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。
