橡胶日报：多头情绪恢复 沪胶企稳走强

专业研究·创造价值 2022年7月29日橡胶 多头情绪恢复沪胶企稳走强 15 专业研究·创造价值 1/8请务必阅读文末免责条款 橡胶-RU 宝城期货研究所 能源化工团队 陈栋 0571-87006873 期货从业资格证号：F0251793 投资咨询资格证号：Z0001617 摘要 随着欧洲央行超常规加息以后，利空风险得到部分释放。叠加美联储加息75个基点，符合市场预期，短期潜在危机陆续解除，并出现转机。美联储主席鲍威尔释放偏鸽派的信号，表示未来加息节奏有望放缓，这令短期市场风险偏好得到强化，从而提振国内大宗商品期货价格呈现企稳反弹的走势。在经历前期大幅下跌以后，随着宏观面利空风险得到充分释放下，况且7月加息会议结束后，距离9月欧美议息会议将有一个多月的时间，有利于多头调整心态，恢复信心，同时也有助于大宗商品期货修复估值，因此短期胶价迎来阶段性反弹行情。不过目前胶市供需基本面依然偏弱，产胶国在没有极端气候干扰下，整体供应压力偏大，而下游每年7-8月份是国内车市消费淡季。受下游需求转弱拖累，轮胎企业采购橡胶原料意愿减弱，多以消化库存为主，此时胶价缺乏需求驱动支撑。预计后市国内沪胶2209合约仍将维持振荡筑底的走势。 1.行情回顾 图1、沪胶2209合约7月29日行情走势 数据来源：博易大师、宝城金融研究所 图2、20号标胶2209合约7月29日行情走势 数据来源：博易大师、宝城金融研究所 2.市场信息 1.根据世界卫生组织(WHO)通报，今年已有75个国家报告了超过16000例猴痘病例，WHO已宣布猴痘疫情为国际关注的突发公共卫生事件。来自猴痘疫情发生国家的人员，如接触过猴痘病例或出现发热、头痛、肌肉酸痛、背痛、淋巴结肿、面部和身体大范围皮疹等症状。 2.据芝加哥商品交易所集团(CME)的“美联储观察(FedWatch)”工具，截至北京时间7月24日20时57分，市场预计美联储本周加息75个基点的概率高达80.5%，加息100个基点的概率为19.5%，而加息25和50个基点的概率均为0%。 3.国家统计局7月27日发布数据显示，1—6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额42702.2亿元，同比增长1.0%。 4.国际货币基金组织（IMF）发布了最新一期《世界经济展望》报告，对2022年全球经济增长持悲观态度，将增长预期下调至3.2%，比2022年4月发布的预期又下调了0.4个百分点；对2023年全球增长预期下调至2.9%，比2022年4月发布的预期下调0.7个百分点。 5.截至7月22日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为28.69万吨，较上期减少0.17万吨，跌幅0.59%。近日采买近港或港上货物多，入库有所减少。天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为9.90万吨，较上期跌0.09万吨，跌幅0.90%。 6.国际货币基金组织（IMF）发布了最新一期《世界经济展望》报告，对2022年全球经济增长持悲观态度，将增长预期下调至3.2%，比2022年4月发布的预期又下调了0.4个百分点；对2023年全球增长预期下调至2.9%，比2022年4月发布的预期下调0.7个百分点。具体来看，美国2022年和2023年经济增长预期分别为2.3%和1.0%，分别比4月预测下调1.4和1.3个百分点。欧元区今明两年经济增长预期分别为2.6%和1.2%，较4月预测分别下调0.2和 1.1个百分点。 7.美联储联邦公开市场委员会如期发布最新的利率决议。与市场预期一致，本次会议继续加息75个基点，将联邦基金利率区间上调至2.25%-2.50%，并将延续此前既定的缩表进程。这是美联储年内第四次加息，美联储已经在过去两个月中两次加息75个基点。 3.现货市场报价 29日国内现货市场： 云南天然橡胶市场价格窄调，市场买气偏弱，成交具体商谈。SCRWF（22年民营）报价在12400-12900元/吨； 上海市场天然橡胶现货价格重心跟随盘面上调100-200元/吨，下游买盘气氛一般，主流参考价格如下所示：21年宝岛SCRWF报价在12250-12300元/吨； 山东市场天然橡胶市场价格上涨。价格上涨，下游买气一般，市场交投稳淡；价格仅供参考，实际具体商谈：21年SCRWF12150-12350元/吨。 4.今日点评 随着短期宏观利空因素出尽，同时国内云南和海南天胶产区降雨增多，修复供应压力预期的背景下，叠加基差有负转正。本周五国内沪胶期货2209合约继续 维持振荡偏强的走势。其中沪胶期货2209合约小幅收涨，期价最高涨至12300元 /吨，最低下探至12120元/吨。但截止收盘时沪胶2209合约略微收涨0.99%或 120元/吨，成交量达313126手，较昨日小幅增加；持仓量大幅减少19617手， 至110978手，移仓换月正在进行中。 在20号标胶方面，本周五，上期能源中心的20号标胶期货2209合约则呈 现略微反弹的走势，盘中期价最高上涨至10910元/吨，最低下跌至10690元/ 吨。截止收盘时20号标胶期价略微收涨0.61%或65元/吨，至10785元/吨， 成交量达12148手，较昨日小幅减少；持仓量小幅减少1558手，至13155手。 在橡胶期权方面，由于本周五沪胶2209合约略微收涨，实值和虚值看涨期权集体上涨，同时虚值和实值看跌期权则集体下跌。由于目前产胶国处于供需偏弱阶段，外部供应压力较大导致胶价反弹动力不足，预计后市沪胶期货2209合约料维持振荡筑底的走势。 5.后市展望 预计后市沪胶2209合约期价维持在11800-12300元/吨区间内整理运行， 而20号标胶期货2209合约期价也维持在10500-11000元/吨区间内整理运行。 6.数据图表 图3、2015-2022年沪胶基差走势图 数据来源：WIND、宝城金融研究所 图4、2017-2022年国内轮胎企业全钢胎开工率走势图 数据来源：WIND、宝城金融研究所 图5、2017-2022年国内轮胎企业半钢胎开工率走势图 数据来源：WIND、宝城金融研究所 图6、2015-2022年上期所天胶库存走势图（吨） 数据来源：WIND、宝城金融研究所 图7、2020-2022年青岛保税区橡胶库存走势图（万吨） 数据来源：WIND、宝城金融研究所 分析师简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。