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建筑行业行业月报:基金持仓微降,装配式建筑获政策支持

建筑建材2022-07-28龙天光、钱德胜中国银河劣***
建筑行业行业月报:基金持仓微降,装配式建筑获政策支持

基金持仓微降,装配式建筑获政策支持建筑行业 推荐维持评级 核心观点: 主动偏股型基金重仓持有建筑公司股票占比微降。截至今年二季度末,主动偏股型基金重仓持有建筑公司股票市值占基金股票投资市值比例为0.33%,环比降低0.11pct。今年一季度,由于俄乌 冲突和新冠疫情影响,经济增长压力较大,市场预期政府会通过基建投资托底经济,主动偏股型基金重仓持有建筑公司股票市值占比在一季度末达到0.44%,较2020年底提升0.11pct。随着国内多地疫情防控形势向好,经济复苏迹象明显,市场对基建投资托底经济的预期减弱,主动偏股型公募基金重仓持有建筑股票占比微降。 财政靠前发力,基建投资提速。2022年1-6月份,广义基建投资增速为9.25%,增速环比提升1.09pct。6月1日国常会提出对金融支持基础设施建设,要调增政策性银行8000亿元信贷额度。6 月29日国常会决定运用政策性、开发性金融工具,通过发行金 融债券等筹资3000亿元,用于补充重大项目资本金或为专项债 项目资本金搭桥。结合此前国务院要求新增专项债要在8月底前基本使用到位,三季度基建投资增速有望维持在较高水平。 分析师龙天光 :021-20252646 :longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130519060004 钱德胜 :021-20252621 :qiandesheng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码:S0130521070001 行业数据2022.07.28 装配式建筑成长性较好。7月13日,住建部、国家发改委发布 《关于印发城乡建设领域碳达峰实施方案的通知》,《通知》提出 大力发展装配式建筑,推广钢结构住宅,到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%。2022H1全国新开工装配式建筑占新建建筑面积的比例超过25%,装配式建筑面积累计达到24亿平方米。未来装配式建筑成长性较好。 30 % % % % 21/0121/0321/0521/0721/0921/1122/0122/0322/0522/07 % % % % 20 10 0 -10 -20 -30 -40 沪深300建筑(SW) 行业月报●建筑行业 2022年07月28日 行业集中度提升,装配式建筑迎机遇。我国八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年的37.88%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为11.08倍,在过去5 年的历史分位点为69.14%。建议关注基建、钢结构等领域投资机会。推荐中国电建(601669.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国铁建 (601186.SH)、中国交建(601800.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学(601117.SH)、中国建筑(601668.SH)、鸿路钢构(002541.SZ)。建议关注山东路桥 (000498.SZ)、四川路桥(600039.SH)、粤水电(002060.SZ)、浙江交科(002061.SZ)等。 风险提示:新冠疫情影响生产经营的风险;固定资产投资下滑的风险;应收账款回收不及预期的风险。 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 相关研究 行业月报/建筑行业 目录 一、基金重仓持股比例微降,装配式建筑成长性较好2 二、固定资产稳中有升,绿色建筑助发展4 (一)固定资产投资稳中求进4 (二)绿色建筑获政策鼓励,双碳助发展5 (三)流动性维持合理充裕5 三、新签订单增速回落,基建投资增速反弹9 (一)基建投资增速反弹9 (二)建筑业新签订单增速回落11 (三)建筑行业估值处于中位水平12 四、投资建议12 一、基金重仓持股比例微降,装配式建筑成长性较好 主动偏股型基金重仓持有建筑公司股票占比微降。截至今年二季度末,主动偏股型基金 (包括普通股票型基金、偏股混合混合型基金和灵活配置型基金)重仓持有建筑公司股票市值 占基金股票投资市值比例为0.33%,环比降低0.11pct。今年一季度,由于俄乌冲突和新冠疫情影响,经济增长压力较大,市场预期政府会通过基建投资托底经济,一季度广义基建投资增速达到10.48%,主动偏股型基金重仓持有建筑公司股票市值占比在一季度末达到0.44%,较2020年底提升0.11pct。随着国内多地疫情防控形势向好,经济复苏迹象明显,6月社会消费品零售总额增速由负转正,出口增速环比提升,通过基建投资托底经济的预期有所减弱,主动偏股型公募基金重仓持有建筑股票占比微降。 图1:2022Q2主动偏股型公募基金重仓行业情况图2:2022Q2主动偏股型基金重仓建筑占比微降 10 92,500,000 8 7 62,000,000 5 41,500,000 3 2 11,000,000 综合金融综合 商贸零售建筑 钢铁 纺织服装轻工制造 电力及公用事业煤炭 非银行金融 建材 石油石化家电 农林牧渔通信 传媒 房地产交通运输银行 机械 国防军工消费者服务计算机 汽车 有色金属基础化工电子 医药 食品饮料 电力设备及新能源 0 主动偏股型基金重仓持股市值(万元) 持股市值占基金股票投资市值比(%) 2.5 2.0 1.5 1.0 500,0000.5 2022Q1 2021Q3 2021Q1 2020Q3 2020Q1 2019Q3 2019Q1 2018Q3 2018Q1 2017Q3 2017Q1 2016Q3 2016Q1 2015Q3 2015Q1 00.0 资料来源:Wind,中国银河证券研究院资料来源:Wind,中国银河证券研究院 财政靠前发力,基建投资提速。2022年1-6月份,广义基建投资增速为9.25%,增速环比提升1.09pct。按照此前国务院扎实稳住经济一揽子政策措施要求,财政部及时指导地方调整专项债发行计划,加快发行节奏。截至6月底,各地发行新增专项债3.41万亿元,2022年用 于项目建设的新增专项债券额度基本发行完毕,比以往年度大大提前,充分体现积极财政政策靠前发力的要求。6月1日国常会提出对金融支持基础设施建设,要调增政策性银行8000亿元信贷额度。6月29日国常会决定运用政策性、开发性金融工具,通过发行金融债券等筹资3000亿元,用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。中央财政予以适当贴息。 结合此前国务院要求新增专项债要在8月底前基本使用到位,三季度基建投资增速有望维持在较高水平。 图3:基建投资提速 60 50 40 30 20 10 2004-02 2005-01 2005-12 2006-11 2007-10 2008-09 2009-08 2010-07 2011-06 2012-05 2013-04 2014-03 2015-02 2016-01 2016-12 2017-11 2018-10 2019-09 2020-08 2021-07 2022-06 0 -10 -20 -30 -40 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 部分建筑央企新签订单增速提升。目前,八大建筑央企中除了中国交建,其余七家均已披 露上半年新签订单。其中,中国电建新签订单5771.43亿元,同比增长50.98%,增速最高,且增速较一季度有明显提升。其次是中国化学,其新签订单增速为23.20%。中国铁建上半年新签订单13312亿元,同比增长26.24%,增速较一季度提升24.71pct。 表1:建筑央企2022年累计新签订单(亿元)及增速 证券代码证券简称1月2月3月4月5月6月 2988 4771 8966 11318 14073 20245 601668.SH中国建筑 13.10% 1.50% 7.70% 10.30% 9.10% 10.80% 6057.4 12119.4 601390.SH中国中铁 84.00% 17.20% 4659.38 13312 601186.SH中国铁建 1.53% 26.24% 601800.SH中国交建 4105.884.90% 654.95 1211.82 2475.79 3338.31 3862.68 5771.43 601669.SH中国电建 3.10% 1.67% 7.04% 23.49% 29.26% 50.98% 2440.7 5327.64 601868.SH中国能建 0.08% 10.24% 1101.8 2086.3 3191.1 4057.3 4993.1 6,470.0 601618.SH中国中冶 6.40% 14.60% 13.70% 12.20% 6.60% 5.2% 511.54 767.42 1039.14 1240.55 1398.27 1624.50 601117.SH中国化学 82.98% 87.53% 90.05% 76.52% 59.28% 23.20% 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 装配式建筑成长性较好。7月13日,住建部、国家发改委发布《关于印发城乡建设领域碳达峰实施方案的通知》,《通知》提出,大力发展装配式建筑,推广钢结构住宅,到2030年装配式建筑占当年城镇新建建筑的比例达到40%。2022H1全国新开工装配式建筑占新建建筑 面积的比例超过25%,装配式建筑面积累计达到24亿平方米。在政策支持下,未来装配式建筑成长性较好。 今年水利投资增速较快。6月17日,水利部副部长表示,今年全国水利建设投资要超过8000亿元,争取达到1万亿元。2022H1全国完成水利建设投资4449亿元,同比增长59%,预计全年将完成水利投资9000亿元,同比增加18.8%。 图4:今年水利投资增速较快 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2022-12 2021-12 2020-12 2019-12 2018-12 2017-12 2016-12 2015-12 2014-12 2013-12 2012-12 2011-12 2010-12 2009-12 2008-12 2007-12 2006-12 2005-12 2004-12 0% -10% -20% 资料来源:Wind,中国银河证券研究院 抽水蓄能发展有望加速。由于新能源发电不稳定,发展相关配套储能技术势在必行。其中,抽水蓄能是技术成熟、经济性优、具备大规模开发条件的电力系统绿色低碳清洁灵活调节电源, 发展抽水蓄能对于促进新能源大规模高比例发展、提高电力系统安全稳定运行水平、扩大有效投资都具有重要意义。今年以来,国家能源局组织各省级能源主管部门在规划实施方案基础上,制定抽水蓄能项目工作计划。初步分析,“十四🖂”可核准装机规模2.7亿千瓦,总投资1.6万亿元。 光伏建筑一体化迎机遇。2021年10月31日,住建部发布国家标准《建筑节能与可再生 能源利用通用规范》,自2022年4月1日起实施。根据该文件,新建建筑应安装太阳能系统, 在既有建筑上增设或改造太阳能系统,必须经建筑结构安全复核,满足建筑结构的安全性要求。太阳能建筑一体化应用系统的设计应与建筑设计同步完成。光伏建筑一体化发展进入快车道。 保障房建设获政策支持。2021年全国40个城市新筹集保障性租赁住房94.2万套,2022 年以人口净流入的城市为重点,全年建设筹集保障性租赁住房240万套(间),保障房建设预 计加快。近期,中国银保监会、住房和城乡建设部联合印发《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》提出,构件多层次、广覆盖、风险可控、业务可持续的保障性租赁住房金融服务体系,加大对保障性租赁住房建设运营的支持力度。《指导意见》指出,要发挥好国家开发银行作用,加大对保障性租赁住房项目的中长期信贷支持。支持商业银行提供专业化、多元化金融服务。引导保险机构为保障性租赁住房提供资金和保障支持。支持非银机构依法合规参与。 二、固定资产稳中有升,绿色建筑助发展 (一)固定资产投资稳中求进 建筑业总产值