美联储7月议息会议宣布加息75BP,低于市场预期。鲍威尔表示,未来放慢加息节奏是适宜的,但尚未决定何时开始放慢加息步伐。市场预期9月加息50BP的概率是65%、加息75BP的概率是35%。我们认为美国7、8月CPI同比可能再创新高,美联储9月会议大概率再次加息75BP。由于服务业的修复,下半年美国经济整体还不至于进入衰退阶段,但工业部门将进入小幅衰退阶段。