德林控股年度报告 2021/2022

年报2021/2022 目录 公司资料2 主席报告3 管理层讨论及分析7 董事及高级管理层履历详情16 企业管治报告20 董事会报告29 独立核数师报告39 综合损益及其他全面收益表46 综合财务状况表47 综合权益变动表48 综合现金流量表49 综合财务报表附注50 财务摘要128 公司资料 德林控股集团有限公司/年度报告2021/2022 2 注册办事处 CricketSquare,HutchinsDrive P.O.Box2681 GrandCaymanKY1-1111CaymanIslands 总办事处及香港主要营业地点 香港 黄竹坑香叶道28号 嘉尚汇2902室 公司网址 https://www.dlglobalholdings.com 执行董事 陈宁迪先生（主席兼行政总裁） 郎世杰先生（自2022年1月10日起获委任） 艾奎宇先生（自2022年1月10日起获委任） 非执行董事 江欣荣女士（名誉主席）陈冠桦先生 李韧先生（自2022年1月10日起辞任） 独立非执行董事 张世泽先生 陈政琏先生刘春先生 公司秘书 钱盈盈女士，执业会计师 授权代表 陈宁迪先生 钱盈盈女士 审核委员会 张世泽先生（主席）陈政琏先生 刘春先生 薪酬委员会 张世泽先生（主席） 陈宁迪先生（自2022年1月10日起获委任） 陈政琏先生 提名委员会 陈宁迪先生（主席）（自2022年1月10日起获委任）张世泽先生 陈政琏先生 开曼群岛主要股份过户登记处 ConyersTrustCompany(Cayman)Limited CricketSquare,HutchinsDrive P.O.Box2681GrandCaymanKY1-1111CaymanIslands 香港股份过户登记分处 宝德隆证券登记有限公司 香港北角 电气道148号21楼2103B室 主要往来银行 交通银行（香港）有限公司 香港 中环毕打街20号 核数师 致同（香港）会计师事务所有限公司 香港铜锣湾 恩平道28号利园二期11楼 股份代号 1709 3 德林控股集团有限公司/年度报告2021/2022 主席报告 致列位股东： 本人谨代表董事（“董事”）会（“董事会”）欣然提呈德林控股集团有限公司（“本公司”）及其附属公司（统称“本集团”或“德林集团”）截至2022年3月31日止年度（“报告期间”）的全年业绩。 业务回顾 于报告期间，本集团录得收益约309.1百万港元，较截至2021年3月31日止年度减少约27.5%；本公司拥有人应占全面收益总 额约109.8百万港元，较截至2021年3月31日止年度纯利200.8百万港元减少45.3%。 我们的持牌业务的金融服务及借贷服务业务于2019年11月展开，在COVID-19疫情下仍呈现显着增长并成为主要收益来源，主要由于我们于提供持牌业务的金融服务，包括财务顾问服务；证券研究服务；证券买卖及经纪服务；保证金融资服务；转介服务；及投资管理及咨询服务及提供借贷服务（统称“金融服务业务”）呈现稳步强劲增长。报告期间来自金融服务业务的收益为约156.4百万港元，占本集团总收益约50.6%。 COVID-19疫情冲击服装业务发展，不仅是本集团，全世界亦受到影响。疫情的影响继续对我们的服装产品销售业务构成压力，于报告期间的分部收益稍为减少至约130.4百万港元。 尽管报告期间营商环境充满挑战，金融服务业务为本集团所带来利润水平足证其成功。金融服务业务于分散风险及扩大本集团收入来源方面发挥极其重要作用。因此，本集团成功保持甚至创造可持续增长及为本公司股东（“股东”）带来回报。 过去的一年是极不平凡又艰难的一年。在全球经济遭受新冠大流行重创的背景下，今年2月骤然升级的俄乌冲突又使得经济形势雪上加霜，迭加疫情来一直存在的供应链瓶颈和劳动力短缺的因素，进一步推高了全球大部分国家的通胀。2022年4至6月美国消费者物价指数(CPI)涨幅超出市场预期，以美国为首的各国央行唯有加大加息力度来为通胀降温。市场流动性的减少和对经济前景的担忧加剧，都造成了股市的进一步下跌。 近一年来，很多投资者经历了美国中概股和中资高收益债券的崩盘，加密货币的暴跌，都遭受了巨大的损失。财富保值似乎都成为一种奢望，没有人能够预测到经济的拐点何时能到来。我们正在经历一个新的周期，对于欧美的富豪家族及家族办公室来说，周期并不陌生，部分家族及家族办公室已经存在了超过100年的时间。在这过去的100多年中，他们经历了战争、1970年代的大通胀、金融危机等多个大周期及数以十计的小周期。而对中国的超高净值家族（“超高净值家族”）来说，当下是第一个对其财富传承有意义的周期；与此同时，对主要客户群体为中国超高净值家族的德林集团来说，也是蛰伏12年来等待的一个可以实现巨大飞跃的时机。 德林控股集团有限公司/年度报告2021/2022 4 主席报告 一.天时 德林集团成立于2008年全球金融危机的焦土之上。金融危机中，香港的投资者在雷曼的迷你债券和知名私人银行推出的名为累计期权的金融衍生品上蒙受了巨大的损失。在此背景下，一群来自于香港私人银行、私募基金、投资银行的专业人士决定成立一个真正地独立、与客户利益一致、能长长久久陪伴高净值家族、实现代际传承的平台，德林集团业务就应运而生。 最开始德林集团花了近3年的时间才正式迎来了第一位来自中国内地的家族客户。主要原因是内地经济高速增长和香港资本市场欣欣向荣的大环境下，中国投资者对投资的乐观心态。过去的10年间，中国经济的繁荣，房地产价格不断上涨，迭加宽松的全球货币环境，使得投资中国成为稳赚不赔的买卖。无论是房地产、中国的高收益债券、对科技公司VC/PE的投资、Pre-IPO（首次公开发售前最后一轮）融资还是房地产相关借贷，都能轻轻松松地给投资者带来2位数以上的年化收益。在钱来的如此快速、轻松的背景下，家族办公室倡导的长期陪伴、采用的偏保守以及全球资产配置的策略，都显得格格不入，也很难受到超高净值家族的青睐。 德林集团所服务的超高净值家族可分为三类。第一类是香港的富豪家族，这些家族大部分正在经历第二代向第三代过渡的阶段，其家族也历经了几十年，经历过多个周期，包括1987年的香港股灾，1997–1998年的亚洲金融危机，2001–2003年电信互联网泡沫破灭以及“8万5”政策和2003年SARS对香港楼市的巨大打击，再到2008年的全球性金融危机。香港的富豪家族历经过经济周期，对家族办公室的核心理念也更为透彻，接受度也较高。而相较于香港本土的超高净值家族，德林集团面对的第二类和第三类客户来自于中国内地，其财富的积累也是过去的十多年间完成。第二类客户主要来自于传统的行业如制造业、房地产行业，受惠于宏观经济环境以及产业政策，这一部分客户的财富在过去呈几何倍数增加，他们的投资偏好也偏向于自己熟悉的领域并且信任自己的投资理念，对家族办公室的需求仅仅是需要家办提供譬如设立家族信托、家族宪章这类的服务。第三类客户则是科技新贵，这一部分也倾向于继续投资科技产业以及带有科技属性的资产比如加密货币。对于这两类客户来说，现在正经历的是对于他们来说第一个有意义的周期，由于确认偏误(confirmationbias)，他们此前更为相信自己信奉的投资哲学。这样的心态，在牛市确实能够快速实现财富的增值，而在熊市来临时，也让他们蒙受了巨大的损失。在财富快速增加的阶段，家族办公室奉行的长期的、可持续的理念很难和他们的心态契合，而在遭受损失的时候，他们真正体会到家族办公室存在的意义。疫情前，中国的超高净值家族已经面临着三大转折时期：经济转型期、企业升级换代期和企业领导交班期。而疫情后，新一轮经济周期的来临，尤其是第一个对中国超高净值家族有意义的周期的打开，引发了高净值人群对财富的传承、家族资产和组合的多元化和配置，为德林集团的扩张与发展，可谓是提供了“天时”。 5 德林控股集团有限公司/年度报告2021/2022 主席报告 二.地利 当前，世界秩序正在发生着巨大的变化，国际经济中心乃至政治中心正逐步从大西洋转移到太平洋。世界前三大经济体：美国、中国、日本，都是太平洋沿岸的国家。2021年中国国民生产总值（“GDP”）总量为17.8万亿美元，已经达到美国GDP总量23万亿美元的约70%。中、日、美三国GDP总量为45.7万亿美元，占全球GDP总量接近一半。经济向好也带动了全球居民财富的增加，根据2022年福布斯全球富豪榜（10亿美金以上），中国的亿万富豪总人数为745人，首次超过美国。国内超高净值家族数量及其财富的增加，为家族办公室提供了广阔的发展空间。而香港，作为连接内地与全球的出海口，加上其基本法体系对个人财产的保障、政府对金融行业的各项利好政策、扎实的金融行业基础建设、丰富的人才储备，都为德林集团提供了“地利”。 除此以外，德林集团过去几年一直进行的围绕太平洋沿岸的全球布局，也是为了更好的巩固“地利”带来的优势，契合客户家族的需求，更好的为其进行全球性的资产配置。除了在香港的总部，德林集团在上海、新加坡、旧金山及东京均设立了办公室。如今随着俄乌冲突、能源危机以及全世界陷入经济衰退、地缘冲突加剧，超高净值家族需要寻找一个资产相对安全的地方，因此新加坡也似乎成为全球富豪的“新宠”。新闻报道显示，过去在新加坡设立家族理财办公室的等候时间很短，如今等候时间则加长至八个月，而德林集团早在2019年就设立了新加坡办公室，一定程度上抢占了先机。 很多亚洲的家族办公室都会在香港及新加坡两地设立办公室，但很少有家办像德林集团一样在美国及日本也设立办公室。北加州是硅谷科技和高校研发的聚集地，也被认为是全球新技术和科技进步的源泉。从60年前半导体产业的诞生，到计算机的普及，再到互联网和移动通信的互为不断升级从而形成如今的数字╱数据经济，而区块链技术、人工智能和神经科学是在此基础上最新的体现。硅谷已经成为领先世界的大脑和中枢，也将继续引领着未来更巨大的科技浪潮。而DLFamilyUSHoldings,Corporation目前在加州管理的超豪华住宅地产项目“壹号卡梅尔”，则不仅为家族客户提供了稀缺的投资机会和优质资产，更为家族俱乐部成员打造一个联通硅谷乃至全美的社交圈、科技圈和投资圈，来自中国的超高净值家族可以和硅谷的科技大佬们毗邻而居，碰撞出新的火花和生命力。 而今年，德林集团也在东京设立了办公室。5月份美国总统拜登在日本东京正式宣布启动“印太经济框架”，反映出美国对日本在全球经济格局中扮演的角色寄予厚望。日本在未来会扮演更重要的角色，其经济发展也会迎来机会，因此，德林集团设立东京办公室也是为了更好地把握这个机遇。 德林控股集团有限公司/年度报告2021/2022 6 主席报告 三.人和 天时和地利都依赖外部环境的因素。而人和，则是源于企业自身的内驱力，也是企业发展最核心、最本质的要素。人和，一方面是公司内部团队本身的凝聚力，另一方面则是与客户的契合。 德林集团团队的核心成员，不仅拥有长达数十年的行业经验，更在过去的12年里形成了极强的凝聚力和绝佳的默契。随着德林集团的发展和公司文化的提升，相信在未来我们将会吸引更多有识之士的加入，继续打造德林集团这个平台。 除了内部工作团队，德林集团与客户的紧密连接也是必不可少的要素。德林集团的客户都是各行各业的精英人士，对自己所在的行业、整体企业的管理等都有自己深刻的理解和独特的见地。一方面，德林集团在发展的过程中，通过与这些精英家族思维的碰撞，获益良多。例如我们从美国硅谷的科技精英那里，瞭解到欧美的影响力投资(Impactinvesting)的发展现状。与香港目前仍在关注的ESG投资不同，影响力投资走的更远，视野更广阔，它不仅局限于财务回报，而是着眼于将财务回报与解决重大问题的积极贡献相结合，与德林集团帮助超高净值家族实现代际传承的核心理念更为契合。另一方面，及时响应客户的诉求，也促成了德林集团近几年来很多战略上的决策，比如在新加坡和旧金山设立办公室。过去的12年，德林集团和客户相互陪伴、