铜期货日报：短期基本面缓和，关注今晚议息会议结果。

铜期货日报|2022-07-28 作者： 李魁 有色研究中心18739938658 likui@hrrdqh.com从业资格号：F3077815 投资咨询号：Z0017255 【题目】短期基本面缓和，关注今晚议息会议结果。 【期货层面】 今日夜盘沪铜主力2209开于58730元/吨，夜盘维持下行走势。白盘微幅反弹维持震荡，收盘价58390元/吨，较上一交易日下跌500元/吨。持仓量153367张，较上日增加 1189张。 【现货层面】 今日上海电解铜现货对当月合约报于升水390~升水440元/吨，均价415元/吨，较前一日下滑55元/吨。平水铜成交价格58520-58800元/吨，升水铜成交价格58540-58820元/吨。今日仓单报价81-97美元/吨，均价较前一交易日上调2美元/吨；提单报价76-91美元/吨，均价较前一交易日上调1美元/吨，QP8月，报价参考8月中上旬到港货 源。LME0-3贴水16.25美元/吨，对08合约进口亏损在150元/吨附近。 【宏观层面】 今晚凌晨02:00，美联储将公布7月利率决议结果，目前市场大多预计会加息75个基点。此外在进入静默期之前，美联储最鹰的FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德以及亚特兰大联储主席博斯蒂克均表示赞成加息75个基点。 【综合分析】 美国6月通胀再次超预期的强势，市场缩紧恐慌再次上演,但美联储对7月加息的态度不及市场预期，短期空头平仓离场，关注今晚议息会议结果。供给端来看，国内库存大幅下降，市场流通货源减少，升水居高不下；粗炼费报73.8美元/吨，较上周上涨1美元/吨，山东冶炼酸主流价回落至280元/吨，湖南、湖北、山东等地的冶炼酸价格均出现不同程度的下滑。冶炼产能释放预期出现缓和。需求端来看，SMM调研国内主要大中型铜杆企业开工率约为71.97%，较上周回升0.64个百分点。目前整体显性库存仍处于低位，但下游消费仍处于夏季传统消费淡季，终端消费疲软对电解铜消费支撑不强。 【操作建议】 中期趋势方向向下，短线价格因为市场对美联储加息预期变化出现反弹。关注关键支撑区域50000-55000，阻挡区域60500-61500.支撑因素：战争带来的通胀效应+国家刺激政策发力。承压因素：美国货币政策收紧+技术性调整+基本面转弱。 【风险提示】 1，低库存；2，俄乌冲突超预期；3，国内疫情政策。 每日数据： 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 去年同期值 同比涨跌 同比增长率 宏观 通胀指数国债(TIPS)_10年(%) 2022-07-26 2022-07-25 0 0% -1.11 1.56 140.5405% 0.45 0.45 美元指数 2022-07-26 2022-07-25 0.6834 0.6414% 92.6325 14.6027 15.7641% 107.2352 106.5518 10年期美国国 债收益率(%) 2022-07-26 2022-07-25 0 0% 1.29 1.52 117.8295% 2.81 2.81 现货市场 1#铜平均价(元吨) 2022-07-27 2022-07-26 -280 -0.4742% 72710 -13940 -19.1721% 58770 59050 现货结算价_LME铜(美元吨) 2022-07-26 2022-07-25 143.5 1.9267% 9580 -1988.5 -20.7568% 7591.5 7448 LME铜升贴水 (0-3)(美元吨) 2022-07-26 2022-07-25 -1 -6.5574% -16.25 - 0% -16.25 -15.25 1#电解铜升贴 水最小值(元吨) 2022-07-27 2022-07-26 -60 -13.3333% 240 150 62.5% 390 450 1#电解铜升贴 水最大值(元吨) 2022-07-27 2022-07-26 -50 -10.2041% 360 80 22.2222% 440 490 洋山铜最低溢价(元吨) 2022-07-27 2022-07-26 2 2.5316% 35 46 131.4286% 81 79 洋山铜最高溢价(元吨) 2022-07-27 2022-07-26 2 2.1053% 55 42 76.3636% 97 95 废铜_上海1#光 亮铜线(元吨) 2022-07-26 2022-07-25 900 1.7311% 65660 -12770 -19.4487% 52890 51990 精废铜价差(元吨) 2022-07-26 2022-07-25 334.3 17.0151% 826.82 1472.21 178.0569% 2299.03 1964.73 加工费 精炼费(RC)(元吨) 2022-07-22 2022-07-15 0.1 1.3736% 5.36 2.02 37.6866% 7.38 7.28 粗炼费(TC)(元吨) 2022-07-22 2022-07-15 1 1.3736% 53.6 20.2 37.6866% 73.8 72.8 期货市场 CU主力（元吨） 2022-07-27 2022-07-26 -500 -0.849% 71770 -13380 -18.6429% 58390 58890 期货收盘价_LME3个月铜(美元吨) 2022-07-26 2022-07-25 63 0.842% 9855.5 -2310.5 -23.4438% 7545 7482 期货收盘价_COMEX铜(美元磅) 2022-07-26 2022-07-25 0.0385 1.1467% 4.5985 -1.2025 -26.1498% 3.396 3.3575 库存 上期所铜仓单(吨) 2022-07-27 2022-07-26 -677 -7.4371% 49365 -40939 -82.9312% 8426 9103 总库存_LME铜 (吨) 2022-07-27 2022-07-26 475 0.3598% 225225 -92725 -41.1699% 132500 132025 COMEX铜库存(短吨) 2022-07-26 2022-07-25 -444 -0.7186% 44729 16612 37.1392% 61341 61785 上海期货交易所铜库存 （吨） 2022-07-22 2022-07-15 -20982 -29.4146% 96087 -45737 -47.5996% 50350 71332 上海保税区铜库存(万吨) 2022-07-25 2022-07-21 -0.3 -1.7442% 43 -26.1 -60.6977% 16.9 17.2 宏观数据： 图1.用美国十年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期。 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 美国国债收益率10年(%)美国通胀预期（%） （名义利率）通胀指数国债(TIPS)_10年(%) （实际利率）期货收盘价_LME3个月铜(美元吨) 3.2 3 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1.6 6,000 1.4 5,500 1.2 5,000 1 2020-05-26 2020-08-262020-11-262021-03-022021-06-032021-09-032021-12-062022-03-08 2022-06-09 数据来源：Wind、华融融达期货 图2.美国国债收益率倒挂往往对应着经济萧条，但是也能跟踪美国货币政策进程。 美国10年国债收益率-1年国债收益率 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 2000-03-292002-09-192005-03-152007-08-302010-02-242012-08-092015-02-042017-07-252020-01-162022-0 数据来源：Wind、华融融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.沪伦比值 5,000 期货收盘价_LME3个月铜(美元吨) 期货收盘价_SHFE铜期货主力(元/吨)(右轴) 39,000 比值 11,000 78,000 10,500 75,000 10,000 72,000 9,500 69,000 9,000 66,000 8,5008,0007,5007,000 63,00060,00057,00054,00051,000 6,500 48,000 6,000 45,000 5,500 42,000 8.6 8.4 8.2 8 7.8 7.6 7.4 7.2 7 6.8 2020-04-232021-01-192021-10-182022-07-18 数据来源：Wind、华融融达期货 2020-04-232020-11-232021-06-282022-01-27 数据来源：Wind、华融融达期货 图5.LME铜期货收盘价与LME升贴水图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴水 期货收盘价_LME3个月铜(美元吨)LME铜升贴水(0-3)(美元吨)（右轴） CU主力CU主力CU主力CU主力CU主力上海物贸_铜升贴水平均价(元吨)（右轴） 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 78,000 75,000 72,000 69,000 66,000 63,000 60,000 57,000 54,000 51,000 48,000 45,000 42,000 39,000 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020-04-232021-01-122021-09-302022-06-23 数据来源：Wind、华融融达期货 2020-04-232021-01-122021-10-082022-06-29 数据来源：Wind、华融融达期货 图7.铜主力合约多头每日持仓变化 多头增加减少 图8.铜主力合约空头每日持仓变化 空头增加减少 中信期货 金瑞期货 10,231 8,487 +330 +538 中信期货 国泰君安 10,944 9,356 +211 -562 五矿期货国泰君安银河期货广州期货 永安期货 8,189 5,785 5,361 5,342 5,150 -404 -421 +85 +1,670 -3,269 金瑞期货华泰期货永安期货五矿期货 银河期货 6,276 5,838 5,597 5,579 4,876 -67 +1,167 +469 +883 +383 华泰期货 国信期货 4,576 4,274 -75 +46 东证期货 建信期货 4,597 0 3,500+50 +1,217 2,000 8,000 10,000 12,000 2,000 方正中期海通期货弘业期货建信期货东证期货申万期货南华期货光大期货国投安信东海期货中粮期货 3,568+145 3,561-10 3,541+57 3,528+15 3,421+118 3,246+149 3,159+92 2,90+1245 2,72+2273 ,5 2,6-3352 4,000 6,000 284-711 美尔雅广发期货方正中期国贸期货云晨期货国信期货南华期货兴业期货首创期货中粮期货铜冠金源 3,38-335 3,254+21 3,16-55 3,10+0100 3,07-1132 3,01-11