饲料养殖日报：美国天气助力 豆粕玉米连涨三日

期货研究报告|饲料养殖日报2022-07-28 美国天气助力豆粕玉米连涨三日 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2209合约3920元/吨，较前日上涨22元，涨幅0.56%；菜 粕2209合约3285元/吨，较前日上涨2元，涨幅0.06%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4172元/吨，较前日上涨30元，现货基差M09+252，较前日上涨8；江苏地区豆粕现货价格4129元/吨，较前日上涨20元，现货基差M09+209，较前日下跌2；广东地区豆粕现货价格4126元/吨，较前日上涨22，现货基差M09+206，较前日持平。福建地区菜粕现货价格3439元/吨，较前日下跌9元，现货基差RM09+154，较前日下跌11。 7月底美国产区降雨预期改善，天气炒作情绪消退，在丰产预期影响下，美豆价格持续回落，同时由于国内油厂压榨利润大幅倒挂，中国大豆采购进度明显放缓，使得近期美豆�口销售数据表现不佳，缺少买盘支撑的情况下，CBOT美豆盘面及南北美大豆升贴水报价承压下跌，成本端的回落导致国内豆粕价格跟随下跌。不过，即使新季美豆最终丰产，2022/23年度美豆供需平衡表依然呈现低库存的紧张局面，而且按照目前进口大豆到港节奏推算，后期国内现货供应仍趋紧张，或限制豆粕回调空间，未来等待市场新的上涨驱动�现。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2209合约2647元/吨，较前日上涨22元，涨幅0.84%；玉 米淀粉2209合约3003元/吨，较前日上涨31元，涨幅1.04%。现货方面，北良港玉米现货价格2680元/吨，较前日持平，现货基差C09+33，较前日下跌22；吉林地区玉米淀粉现货价格3125元/吨，较前日持平，现货基差CS09+122，较前日下跌31。 在关于乌克兰粮食�口四方会谈的影响下，国内外玉米谷物市场价格承压下跌，乌克兰粮食�口恢复预期导致全球玉米谷物市场短期供应缺口有所缓解。同时，在价格持续下跌的影响下，国内玉米现货市场同样表现低迷，市场需求不佳，下游采购积极性 较差，深加工企业以去库存为主，现货价格持续下探。但是，前期欧洲极端高温事件对其谷物产量或产生较大影响，同时国内东北产区持续阴雨天气对玉米生长也较为不利，因此后期国内外玉米谷物产量端仍存在较大不确定性，等待供应端新的交易驱动 �现。 ■策略 单边中性 ■风险 无 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2209合约20685元/吨，较前日上涨415元，涨幅 2.05%。现货方面，河南地区外三元生猪价格20元/公斤，较前日下跌0.8元，现货基差LH09-685，较前日下跌1215元；江苏地区外三元生猪价格19.9元/公斤，较前日下跌0.8元，现货基差LH09-785，较前日下跌1215元；四川地区外三元生猪价格21.2元/公斤，较前日下跌0.8元，现货基差LH09+515，较前日下跌1215元。 前期猪价持续回升后，当前价格已经涨至阶段性高位，市场博弈程度加剧，对后市分歧同样加大。从供应端来看，规模厂维持正常�栏节奏，现货价格涨至高位后，近期养殖端压栏及二次育肥等存栏体重有所增加，商品猪供应情况较前期相对缓和。需求端来看，进入夏季后全国大部分地区气温普遍升高，终端消费需求表现一般，白条高价成交乏力，屠宰企业开工率下滑，对高位猪价抵触，预计短期生猪价格以高位震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2209合约4222元/500千克，较前日上涨4元，涨幅 0.09%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.44元/斤，较前日上涨0.06，现货基差 JD09+218，较前日上涨56元；河北地区鸡蛋现货价格4.49元/斤，较前日上涨0.07 元，现货基差JD09+268，较前日上涨66元；山东地区鸡蛋现货价格4.75元/斤，较 前日上涨0.1元，现货基差JD09+528，较前日上涨96元。 近期蛋价现货价格持续上涨，但期货价格依然维持弱势表现，期现货价格走势�现分化。供应端来看，随着近期蛋价回升，蛋鸡养殖利润改善，随着气温升高产蛋率下降，养殖户为避免后期集中淘汰而�现了早淘现象。需求端来看，随着南方市场�梅，鸡蛋质量提升，近期蛋价上涨刺激贸易商采购积极性，渠道和平台�现补货，但终端市场表现相对平静，预计短期盘面价格将以低位震荡为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 8 目录 粕类观点1 玉米观点1 生猪观点2 鸡蛋观点2 市场要闻及动态5 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%6 图2:全球菜籽库销比丨单位：%6 图3:进口大豆库存丨单位：万吨6 图4:豆粕库存丨单位：万吨6 图5:美国玉米平衡表丨单位：千吨6 图6:中国玉米平衡表丨单位：千吨6 图7:能繁母猪存栏量丨单位：万头7 图8:生猪存栏量丨单位：万头7 图9:猪肉进口量丨单位：公斤7 图10:规模以上企业生猪屠宰量丨单位：万头7 图11:生猪养殖利润丨单位：元/头7 图12:猪粮比与猪料比丨单位：%7 图13:在产蛋鸡存栏丨单位：亿只8 图14:样本企业鸡苗销量丨单位：万只8 图15:主销区鸡蛋月度销量丨单位：万吨8 图16:蛋鸡养殖利润丨单位：元/只8 图17:鸡蛋生产环节库存丨单位：天8 图18:鸡蛋流通环节库存丨单位：天8 市场要闻及动态 1.美国农业部发布的作物进展周报显示，截至2022年7月24日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为49%，上周45%，去年同期43%。全国48个州土壤亚层墒情过剩的比例为3%，充足48%，短缺29%，非常短缺20%。作为对 比，上周土壤亚层墒情过剩的比例为3%，充足52%，短缺27%，非常短缺18%。去年同期土壤亚层墒情过剩的比例为5%，充足52%，短缺25%，非常短缺18%。 2.DTN称：美国干热模式本周将暂时停止，7月26日上午，玉米带南部正在经历大范围降雨，部分地区降雨量很大。在密苏里州南部、俄克拉荷马州、德克萨斯州、堪萨斯州的部分地区和三角洲的大部分地区，7月是一个可怕的月份，大范围的极端高温，气温经常超过华氏100度，几乎完全没有降雨，这大大加剧了干旱，可能已经对作物造成了损害，但在即将到来的周末，其中一些地方将迎来一些利好降雨，不幸的是降雨并不会持续下去。中期预报显示，8月玉米带南部、南部平原和三角洲大部分地区天气还是干热为主。 3.私营咨询机构AgRural公司表示，巴西2021/22年度二季玉米产量将达到创纪录的8730万吨，高于早先预测的8650万吨。AgRural将中南地区二季玉米产量预估上调至8090万吨，高于6月份预测的8030万吨，因为马托格罗索州的产量增幅超过帕拉纳州、米纳斯吉拉斯州、南马托格罗索州和戈亚斯州的产量降幅。截至7月21日，巴西中南部二季玉米收割进度为61.8%，一周前为52.7%，去年同期39.3%。 4.国家气象研究所（Inmet）称，巴西中部地区的天气将继续保持干燥。预计未来几天的变化是一股新的冷空气团即将到来，预计在未来几天会使巴西南部和东南部的温度大幅下降。巴西南部的三个州将存在霜冻的风险。 5.咨询机构Datagro公司称，截至7月8日，巴西农户已销售76.7%的2021/22年度大豆，低于上年同期的80.2%，也低于五年均值的78.8%；2022/23年度新豆预售比例13.4%，低于上年同期的19.2%，也低于历史均值的18.7%。主要原因是近期价格下跌，农户惜售。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:进口大豆库存丨单位：万吨图4:豆粕库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 147101316192225283134374043464952 160 140 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图5:美国玉米平衡表丨单位：千吨图6:中国玉米平衡表丨单位：千吨 玉米产量玉米消费量 期末库存 库存使用比（右轴） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621972/19731983/19841994/19952005/20062016/2017 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比（右轴） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621974/19751987/19882000/20012013/2014 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图7:能繁母猪存栏量丨单位：万头图8:生猪存栏量丨单位：万头 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20172018201920202021 48000 46000 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 20142015201620172018201920202021 数据来源：农业农村部华泰期货研究院数据来源：农业农村部华泰期货研究院 图9:猪肉进口量丨单位：公斤图10:规模以上企业生猪屠宰量丨单位：万头 600000000 500000000 3300 2022年 2018年 2021年 2016年 2019年 2017年 2020年 2800 400000000 300000000 200000000 100000000 2300 1800 1300 2021年 2017年 2020年 2015年 2018年 2016年 2019年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：国家海关华泰期货研究院数据来源：商务部华泰期货研究院 图11:生猪养殖利润丨单位：元/头图12:猪粮比与猪料比丨单位：% 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 养殖利润:外购仔猪23 养殖利润:自繁自养生猪 猪料比 猪粮比 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 20122013201420152016201720182019202020212012201320142015201620172018201920202021 数据来源：博亚和讯华泰期货研究院数据来源：博亚和讯华泰期货研究院 2022年 2019年 2017年 2020年 2018年 2021年 2022年 2019年 2017年 2020年 2018年 2021年 图13:在产蛋鸡存栏丨