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本报告主要分析了中国经济复苏前景、财政政策和货币政策以及债市策略。报告指出,二季度经济下滑明显,实现全年5%左右实际增速存在难度。生产端和需求端均存在分化,制造业动能小幅回落,地产投资受损显著,基建投资逆势上扬。政策层面,逆周期调节持续落地,但增量政策较为有限。财政端主要任务集中于既有财政资金的效力落地,货币端,进入7月资金面持续保持宽松,未来预计货币层面的宽松在8月有望持续。债市策略上,市场在资金持续宽松的背景下经历一轮牛陡行情,长端走势逐渐纠结,核心交易逻辑开始在“预期转弱”与“实质转弱”之间博弈切换。报告对三季度整体保持震荡判断,节奏上预估市场在8月份会依然保持震荡偏多的节奏,后续重点关注PMI、社融、地产的修复状况。