期市普遍飘红，工业品逐步上扬
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 期市普遍飘红，工业品逐步上扬 2022年7月27日 1、市场点睛 观点及逻辑 观点：焦炭有望震荡上扬 技术形态：MACD黄金交叉。 限产预期：焦企亏损严重，限产预期进一步加大。钢厂利润改善，继续提降概率不高。 策略：逢低买入 基本面图表 开工数据 库存 风险：供给增加 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 金融：股指谨慎。 黑色：复产预期，或将提升焦炭需求。 有色：关注铜。 能化：关注原油。 软商品：震荡整理。 农产品：震荡企稳。 短线板块交易机会提示 2、观点精粹 板块及观点 品种 观点 金融：股债均维持谨慎 股指 谨慎等待加息落地 股指期权 推荐期权保护型对冲策略防御为主 国债 资金面宽松下多头情绪再次释放 黄金/白银 维持价格驻底和缓慢长线机会判断 黑色：复产预期升温，黑色震荡运行 钢材 钢厂陆续复产，期价震荡运行 铁矿 复产逐步落地，矿价延续强势 焦炭 高炉复产预期再现，焦炭期价震荡反弹 焦煤 现货延续跌势，期价震荡运行 动力煤玻璃 现货持续下跌，需求预期好转 纯碱 供需基本面偏强，纯碱震荡运行 有色：宏观面缓和，有色震荡回升 铜 供需面偏紧，铜价震荡回升 铝 铝锭持续累库，中期供应过剩压力大 锌 欧洲天然气供应仍有压力，锌价有望震荡回升 铅 需求逐渐恢复，铅价震荡回升 镍 宏观不确定性叠加基本面弱势，镍价短时冲高回落 不锈钢 印尼铁成交价格再现明显下跌，不锈钢成本侧弱化预期走强 锡 宏观情绪缓和与供需趋松逻辑反复交易，沪锡维持震荡走势 原油：油价前景承压 原油 IMF继续下调经济增速 化工：原油反弹对抗需求压力，化工反弹谨慎 沥青 现货价格上涨仓单大幅注销，沥青期价超涨 燃料油 指标简化内外价差走弱，裂解价差走弱 低硫燃料油 高低硫燃油价差走强 LPG 震荡整理 甲醇 煤价延续弱势，甲醇上行乏力 尿素 尿素现货继续下跌，供需预期承压 乙二醇 供需预期改善，期货逢低买入 PTA PX价格反弹，提振PTA价格 短纤 期货估值低位，短期逢低买入 PP 需求乏力叠加内外顺挂，PP逐步承压 塑料 需求承压导致基差走弱，塑料或逐步承压 苯乙烯 成本偏坚挺，苯乙烯支撑暂存 PVC PVC压力尚存，下行空间或有限 软商品：反弹后又有转弱迹象，板块震荡为主 橡胶 价格进入横盘波动 纸浆 现货僵持，纸浆维持震荡 棉花 基本面变化不大，反弹受限制 白糖 后期进口利润或改善，郑糖偏弱 农产品：生猪现货大跌，短期期价继续承压 油脂 产业与宏观博弈，油脂波动加剧 蛋白粕 美中西部天气利多，内外盘期价暂获支撑 玉米/淀粉 内外盘共振，玉米止跌反弹 生猪 消费略显乏力，期现价格回落 鸡蛋 需求预期悲观，期价延续偏弱 3、要闻扫描 宏观 美国6月新屋销售总数年化59万户，为2020年4月以来新低，预期66万户，前值由69.6万户修正至64.2万户。 点评:美国6月新屋销售进一步下滑，已经低于疫情前水平，比2020年8-10月的最高水平下降了40%。美联储加息导致住房抵押贷款利率大幅提高。截至7月21号，美国30年期住房抵押贷款利率高达5.54%，较疫情期间的低位水平提高了290BP左右，也比疫情前提高了200BP左右。预计下半年加息对住房销售的负面影响会进一步体现，美国住房销售将进一步走弱。 要闻日历 7月27日 宏观数据 前值 预期值 22:30 美国7月22日当周EIA原油库存变动(万桶) 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 黑色：《行驱动弱化，铁合金或超跌反弹》——20220725 摘要： 短期看，宏观悲观预期修复，黑色下行驱动弱化，钢厂补库及铁合金厂大幅减产，铁合金或出现阶段性供需平衡，驱动铁合金价格超跌反弹。中长期看，合金厂停复产节奏较快，中长期仍需看终端需求的修复情况。若地产及基建端有所修复，或驱动铁合金的持续反弹；但若地产端仍无改善，在终端需求羸弱及海外宏观环境悲观的大背景下，合金价格仍将偏弱运行。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
