阿拉伯埃及共和国：对 2020 年备用安排下的特殊访问权的事后评估-新闻稿；员工报告；和阿拉伯埃及共和国执行主任的声明

阿拉伯埃及共和国 基金组织第22/237号国别报告 2022年7 月 对2020年备用安排下的特殊访问权限的事后评估——新闻稿；员工报告；以及阿拉伯埃及共和国执行董事的声明 以下文件已发布并包含在此包中： 一个新闻稿总结执行局在2022年6月27日审议工作人员报告期间表达的观点 这员工报告2022年6月27日，基金组织工作人员团队编写，供执董会审议。根据讨论时掌握的信息，工作人员报告于2022年6月7日完成。 一个执行主任的发言为阿拉伯埃及共和国 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下网址向公众索取 国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区 20090电话：(202)623-7430传真：(202)623-7201 电子邮件：publications@imf.org网址：http://www.imf.org价格：每份印刷版18.00美元 国际货币基金组织华盛顿特区 ©2022国际货币基金组织 PR22/274 基金组织执董会讨论对埃及的事后评估 2020年备用安排下的特殊访问权限 即时发布 华盛顿特区–2022年6月27日：国际货币基金组织（IMF）执行委员会今天开会讨论埃及在2020年备用安排下的特殊准入的事后评估（EPE）。 基金组织为埃及当局在2020年应对COVID-19大流行的政策提供了财政支持，包括获得基金资源的特殊机会，从而促成了执行局于6月26日批准的2020年备用安排(SBA)的EPE,2020年（新闻稿第20/248号）。EPE评估是否实现了12个月安排下的计划目标，宏观经济战略、计划设计和融资是否适合应对埃及当时面临的挑战，以及该计划是否符合基金政策。 2020年初，埃及当局启动了广泛的政策应对措施，以应对由COVID-19大流行造成的直接和严重的经济破坏，这威胁要扭转埃及在恢复宏观经济稳定方面来之不易的成就。当局应对危机的核心要素是2020年4月根据快速融资工具(RFI)（新闻稿第20/215号）向国际货币基金组织提出财政援助请求，随后是SBA。基金支持的首要目标是在危机期间保持宏观经济稳定，允许放松财政、货币和金融政策以支持危机应对，从而在大流行期间实现卫生和社会政策目标。SBA旨在保障中期财政可持续性并保持选定结构性改革领域的势头，主要以2016-19年扩展基金(EFF)期间开始的举措为基础。 报告发现，SBA实现了维持宏观经济稳定的主要目标，政策实施与计划目标大体一致，即使汇率波动仍然有限。国内外信心增强，量化计划目标顺利实现。SBA的两次审查均按时完成，所有计划条件均已满足。尽管有关COVID-19相关支出的一些治理承诺已经实施，但其他一些仍未兑现。 SBA支持的重点结构改革议程得到充分执行。展望未来，需要在深化改革方面取得决定性进展，以促进私营部门发展、改善治理并减少国家的作用。遵循特殊准入条件下的融资政策和程序。SBA于2021年6月25日到期。 2 执行委员会评估1 执董们欢迎根据2020年备用安排(SBA)对埃及获得基金资源的特殊机会进行的事后评估(EPE)。他们认为，两步法 ——埃及根据快速融资工具(RFI)请求紧急融资，然后是SBA——是在COVID-19大流行期间灵活的基金支持其成员的一个例子。 董事们一致认为，在大流行造成的严重破坏中，SBA实现了维持埃及宏观经济稳定的主要目标。他们指出，放宽了政策以适应卫生和社会保护方面的紧急支出，同时保持财政可持续性。董事们对所有计划条件均已满足且两项审查均按时完成表示欢迎。 执董们观察到，好于预期的外部环境，加上安排下的政策落实，增强了国内外信心。他们一致认为，保守的宏观经济预测、当局对财政纪律的承诺以及重点突出的结构性改革议程是SBA成功结束的重要因素。 董事们一致认为，SBA下的政策实施与计划目标大体一致。然而，尽管他们注意到当局的目标是通过广泛稳定的汇率来增强信心，但他们认为在SBA期间更大的汇率波动可能已经根深蒂固，以避免外部失衡的累积并促进对冲击的调整。在这方面，执董们欢迎当局最近就汇率灵活性在政策工具包中的作用进行的沟通。 事后看来，董事们指出，计划设计本可以在上行风险实现时更好地捕捉到这些风险。此外，他们看到了更广泛地定义外汇储备目标和更全面地讨论负担分担的好处。鉴于SBA的持续时间短且其主要目标是维持宏观经济稳定，董事们认为SBA的结构性条件是适当的。虽然注意到短期计划隐含的权衡，但总的来说，考虑到当时普遍存在的不确定性，短期SBA是适当的选择。董事们呼吁当局履行COVID-19相关支出的治理承诺。 董事们同意EPE的调查结果，即当局在实施基金计划方面表现出良好的记录。他们还同意SBA以符合基金政策和程序的方式进行，并欢迎严格应用例外准入框架和风险管理程序。 展望未来，执董们注意到埃及仍面临高额公共债务负担和巨额总融资需求的脆弱性，并强调需要在更深层次的财政和结构改革方面取得决定性进展，以提高经济竞争力、改善治理并增强其抵御冲击的能力。他们指出，该EPE应为正在进行的关于基金组织未来与埃及接触的讨论提供信息。 1在讨论结束时，总经理作为董事会主席总结执行董事的意见，并将该总结转交国家当局。总结中使用的任何限定词的解释可以在这里找到： http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm。 阿拉伯埃及共和国 2022年6月7 日 对2020年备用安排下的特殊访问权限的事后评估 执行摘要 执行局于2020年6月26日批准了一项为期12个月的待命安排(SBA)，以支持埃及当局应对COVID-19大流行。SBA占配额的184.8%，是两步支持战略的一部分，该战略之前是在2020年5月11日根据快速融资工具以100%的配额购买。SBA的两次审查均按时完成，所有计划条件均已满足。 该安排于2021年6月25日到期。 在COVID-19大流行的破坏背景下，SBA实现了维持宏观经济稳定的主要目标。这使得财政、货币和金融政策得以放松，以支持危机应对，包括增加卫生和社会保障支出，同时维护债务可持续性和保持投资者信心。部分领域的结构性改革势头继续保持。 SBA下的政策实施与计划目标大体一致，即使汇率波动仍然有限.放宽了财政政策以适应卫生和社会保护方面的紧急支出，包括增加养老金支付、向非正规工人引入临时现金补贴以及扩大现有的有条件现金转移计划。尽管有关COVID-19相关支出治理的一些承诺已得到落实，但其他承诺仍未兑现。货币 政策继续以数据为导向；总体通胀仍低于埃及中央银行(CBE)的目标范围，引发了额外的货币宽松政策以及对通胀目标及其区间的修正。虽然汇率灵活性是商定的政策组合的一个重要因素，但SBA期间汇率缺乏实质性变化，这意味着错失了巩固更大灵活性的机会。 在外部环境好于预期的背景下，内外信心增强，项目目标顺利实现。危机对国内经济的影响是 国内政策进一步缓和。这导致外部和财政目标表现出色。事后看来，该计划可能受益于更系统地捕捉上行风险的策略。达到了保障社会支出的支出底线，但数据挑战排除了对结果的评估。 尽管埃及经济已成功度过COVID-19冲击，但危机前存在的外部和债务脆弱性仍然很高。高额公共债务和大量外部融资需求使埃及容易受到融资条件变化的影响。尽管SBA在延长公共债务期限方面取得了一些重要进展，但埃及继续依赖非居民投资组合流动，这使经济面临资本流动“繁荣-萧条”周期以及全球冲击带来的持续波动。 SBA支持的重点结构改革议程得到充分执行，但需要在更深层次的改革方面取得决定性进展，以促进私营部门发展、改善治理并减少国家的作用。SBA成功推进了在EFF结束时启动的几项改革，包括国家投资银行 (NIB)的改革。发布有关国有企业和经济当局的最新财务报告是加强治理的重要一步，应成为定期和及时的活动。尽管如此，在大流行后，源自外部部门的脆弱性和高额公共债务相结合，使重振结构性改革议程更加重要 ，该议程使埃及经济处于更具竞争力的基础上，并增强了抵御冲击的能力（见2021年第四条磋商）,国际货币基金组织2021b)。 计划设计有助于SBA的成功完成，但某些方面可能需要重新考虑。该SBA的一个显着特点是其对宏观经济预测的保守方法。对财政纪律的坚定承诺，同时满足所需的卫生和社会支出以及重点突出的结构性改革议程是促进完成的其他重要因素。为了更全面地了解储备管理，可以考虑对外汇储备目标进行更广泛的定义。通过更详细地讨论海湾合作委员会(GCC)成员存款的作用，可以更全面地了解该计划期间的融资情况。最后，为期15 个月的SBA可能允许该安排涵盖整个2020/21财年（即使考虑到对财政纪律的承诺，这可能不会显着改变财政结果）。 遵循特殊准入条件下的融资政策和程序。特殊准入框架(EAF)的应用符合基金政策，并涉及仔细平衡的评估。总的来说，它被严格地应用了。与计划相关的风险管理与基金政策一致，反映了基金方法的改进。在COVID-19 大流行期间，基金组织的一般资源(GRA)贷款工具包以灵活的方式应用，以应对前所未有的危机，造福于包括埃及在内的成员国。 由FabianBornhorst(SPR,领导)、QianyingChen(FIN)、MatthewGaertner(MCD)、SusanMaryGeorge(MCM)、JungYeonKim(SPR)和GenetZinabou(FAD)组成的跨部门团队与研究王世英（SPR）的协助。 授权经销 MCD和SPR 内容 介绍5 语境6 A.EFF之后的成功和剩余挑战6 B.COVID-19大流行6 战略和计划设计8 计划实施和绩效11 A.对外部门政策13 B.货币政策16 C.财政政策19 D.COVID-19响应23 E.结构改革25 与基金政策和程序的一致性28 A.融资28 B.异常访问框架的应用31 C.基金风险35 结论和教训39 盒 1.疫情期间的资金借贷10 2.透视2020年SBA下的结构性条件27 3.访问GRA资源32 4.特殊访问标准33 数字 1.COVID-19危机的直接影响7 2.导致SBA批准的事件时间表9 3.宏观经济指标和计划绩效12 4.对外部门发展15 5.金融业发展18 6.财政发展22 7.债务指标36 8.SBA请求时对基金的风险39 表格 1.外部融资需求和来源，2019/20–2020/2129 2.定量绩效标准和指示性目标42 3.埃及SBA下的结构性条件43 参考文献44 附录 一、当局意见45 介绍 1.本报告根据基金的事后评估(EPE)政策评估埃及的2020年备用安排(SBA)。2020年4月，埃及当局要求基金根据快速融资工具(RFI)提供财政支持，随后将设立SBA。基金组织执行董事会于2020年5月11日批准了根据RFI进行的购买（按100%的配额），并且 2020年6月26日的12个月SBA（占配额的184.8%）。SBA于2021年6月25日到期。总支出为58亿特别提款权——28亿美元来自RFI，52亿美元来自SBA—— 从COVID-19大流行开始到2021年底，埃及是新基金支持的最大接受者。事后每年对基金资源的使用都在正常使用限制之内，因为在危机期间限制有所增加 。然而，由于埃及在2016-2019年扩展基金贷款(EFF,IMF2017)中的未偿义务（占2019年底配额的422% ），超过了累积访问限制，导致基金资源的特殊访问 ，这导致SBA的EPE（文本图和框3）。1 购买、回购和累积访问 （配额百分比，截至2021年底） 250 200 150 100 50购买 0 -50 800 投影 600 400 200 0 -200 说明，-400挑战，-600论的结-800 -100回购 业管 2.评估审查了该计划下的绩效，以便为基金组织和未-来150基金组小织企与埃及的合作吸取经验教