策略·市场温度计：内资偏价值，外资减持消费

证券研究报告·策略报告·策略周评 内资偏价值，外资减持消费 ——东吴策略·市场温度计 证券分析师：姚佩 执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn 2022年07月26日 策略研究助理：丁炎晨 执业证书编号：S0600121070063邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 数据汇总 •市场温度35度：最近一周市场情绪低位，A股资金净流入-170 前值-397亿元。 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 偏股混合型基金仓位 84.2% /84.9% 机构行为 股票型基金仓位 87.2% /87.7% 新成立偏股型公募基金份额（亿元） 100 70% 173 陆股通合计净流入（亿元） -37 15% -220 ETF净流入额（亿元） 31 87% -71 股市流动性融资余额增加值（亿元） 63 69% -22 首发募集资金（亿元） 104 91% 99 产业资本净减持（亿元） 124 95% 56 交易费用（亿元） 99 91% 101 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 情绪及估值水平 杠杆率 6.9% 30% 7.0% 上证A股日均成交额（亿元） 4,013 88% 4,244 创业板日均成交额（亿元） 1,994 90% 1,851 全部主板换手率 2.3% 70% 2.3% 中小板换手率 3.5% 74% 3.4% 创业板换手率 4.3% 60% 3.9% 日均涨停占比 2.1% 28% 1.6% 上证A股市盈率 13 27% 13 创业板市盈率 64 47% 63 电子板块市盈率 33 23% 29 电气设备板块市盈率 57 64% 57 食品饮料板块市盈率 39 54% 39 A股风险溢价 2.9% 72% 2.9% 行业离散度 281 99% 1.5 注：全文货币单位为人民币；最近一周为2022/7/18-7/22，下同。 数据点评 •股市流动性：最近一周市场情绪低位，A股资金净流入-170前值-397亿元。 •内资风格偏价值：根据东吴策略公募风格漂移模型，最近一周公募基金抱团加强，风格偏向价值，行业偏向消费板块，此前一周公募风格分化，风格偏向消费和周期为代表的价值。 •外资减持消费：北上资金最近一周主要买入计算机、有色金属、交通运输、煤炭、通信；减持主要集中于消费领域，其中净卖出前�行业分别：食品饮料、家用电器、汽车、公用事业、建筑材料。个股方面，加仓前�分别：恩捷股份、华友钴业、京东方A、迈瑞医疗、天齐锂业；减持前�分别：平安银行、三花智控、中环股份、捷佳伟创、比亚迪。 •风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4 1.1机构行为——基金仓位 •上周🖂（2022/7/22）偏股混合型基金仓位84.2%，前值84 位87.2%，前值87.7%。 ；普通股票型基金仓 沪深300点位（左轴） 偏股混合型基金仓位（%，右轴） 股票型基金仓位（%，右轴） 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 2022/7/11-7/15基金净值涨幅（%） 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 基金净值涨幅分布 1.2机构行为——基金风格 •最近一周（2022/7/18-7/22，下同）公募抱团加强，风格偏向价值，行业偏向消费板块，此前一周公募风格分化，风格偏向消费和周期为代表的价值。 力设备 创业板指 消费 周期 沪深 300 上证50 电子 电 金融 6 2022/7/4-7/8基金净值涨幅（%） 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 基金净值涨幅分布 沪深300 电子 创业板指 上证50 电力设备 周期 金融 消费 -10-505 2022/7/18-7/22基金净值涨幅（%） -10-505 2022/7/11-7/15基金净值涨幅（%） 注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。 1.3机构行为——外资风格 •最近一周北上资金净买入额前三行业：计算机、有色金属、交通运输；卖出前三行业：食品饮料、家用电器、汽车。 •截至7/22，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。 20 北上资金各行业净买入额（亿元，7/18-7/22) 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 计有交煤通医传机美非石纺商环电电轻综社基钢建农房国银建公汽家食算色通炭信药媒械容银油织贸保力子工合会础铁筑林地防行筑用车用品 机金运 属输 生设护金石服零设制服化装牧产军材事电饮 物备理融化饰售备造务工饰渔 工料业器料 北上资金持仓市值(7/22) 电力设备 17.9% 其它 29.9% 食品饮料 14.5% 计算机 3.0% 机械设备 3.9% 医药生物 8.4% 非银金融 4.4% 电子家用电器 5.3% 5.8% 银行 7.0% 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8 2.1股市流动性概览 •最近一周（2022/7/18-7/22，下同）资金入市合计净流入-170亿元 前值-397亿元。 类别 指标 最近一周（亿元） 前一周（亿元） 偏股型公募基金发行 100 173 资金流入 外资净流入 -37 -220 ETF净流入 31 -71 融资余额增加 63 -22 资金流出 IPO融资 104 99 产业资本净减持 124 56 交易费用 99 101 资金净流入 -170 -397 注：资金流入或流出数据为四舍�入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。 2.2资金流入——基金发行 •最近一周（2022/7/18-2022/7/22）新成立偏股型公募基金份额100亿份，历史分位数70%，前值173亿份。 •私募基金规模萎缩截至2022年6月，私募证券基金管理规模5.8万亿元，较5月基本持平。 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 70,000 私募基金管理:证券:管理规模（亿元） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。 2.3资金流入——外资&ETF • 最近一周陆股通合计净流入-37亿元，历史 分位数15%，前值-220亿元。 •最近一周股票型 净主动买入额31亿元， 历史分位数87%，前值-71亿元。 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 深股通当日资金 沪股通当日资金净流入：周数据（亿元） 150 全部ETF（亿元，左轴） 上证指数（右轴） 3,700 100 3,500 50 3,300 0 3,100 -50 2,900 -100 2,700 -150 2,500 600 每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 18,000 400 200 0 -200 -400 -600 16,000 14,000 12,000 10,000 2.4资金流入——杠杆资金 •最近一周融资余额增加63亿元，历史分位数69%，前值-22 -8008,000 2.5资金流出——IPO融资 •最近一周IPO融资规模为104亿元，历史分位数91%，前值 亿元。 500首发募集资金（亿元） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2.6资金流出——产业资本净减持&交易费用 •最近一周产业资本净减持124亿元，历史分位数95%，前值 费用为99亿元，历史分位数91%，前值101亿元。 亿元；股票市场交易 300 产业资本净减持（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 160 交易费用（亿元） 140 120 100 80 60 40 20 0 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15 3.1情绪及估值水平——成交额 •最近一周（2022/7/18-7/22，下同）上证A股日均成交额4 亿元，历史分位数88%， 前值4,244亿元；创业板日均成交额1,994亿元，历史分位数90%，前值1,851亿元。 3500 创业板指数（左轴） 创业板日均成交额（亿元，右轴） 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 1500 1000 1500 500 1000 0 4000 上证指数（左轴） 上证A股日均成交额（亿元，右轴） 8000 3800 7000 3600 6000 3400 5000 3200 4000 3000 2800 3000 2600 2000 2400 1000 3.2情绪及估值水平——换手率 •最近一周全部主板换手率2.3%，历史分位数70%，前值 ；中小板换手率3.5%， 历史分位数74%，前值3.4%；创业板换手率4.3%，历史分位数60%，前值3.9%。 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 原中小板换手率（%，左轴）创业板换手率（%，左轴） 全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 3.3情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比 •最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）6.9%，历史分位数30%，前值7.0%；日均涨停股票占比2.1%，历史分位数28%，前值1.6%。 12% 融资交易额/总交易额（左轴） 上证综合指数（右轴） 3,800 11% 3,700 10% 3,600 3,500 9% 3,400 8% 3,300 7% 3,200 6% 3,100 5% 3,000 5% 日均涨停公司占比（左轴） 上证综合指数（右轴） 4% 3% 2% 1% 0% 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 3.4情绪及估值水平——市盈率分布 •截至上周🖂（2022/7/22），创业板市盈率64倍（历史分位数%）；电子板块市盈率33倍（历史分位数23%），计算机65倍（历史分位数68%），电气设备57倍（历史分位数64%），食品饮料39倍（历史分位数54%），医药生物33倍（历史分位数10%）。 日期目前市盈率（倍，TTM，7/22） 上证A股13 创业板指 64 电子 33 计算机 65 电气设备 57 食品饮料 39 医药生物 33 目前历史分位数 27% 47% 23% 68% 64% 54% 10% 牛市高点时期 16 205 79 271 65 51 85 2020/7/13 53% 100% 87% 100% 79% 77% 94% 牛市高点时期 55 / 301 65 77 107 109 2005/06-2007/10 100% / 94% 74% 91% 90% 92% 牛市高点