橡胶周度报告：商品偏空表现，橡胶弱势下行

橡胶·周度报告2022年07月24日星期日 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 商品偏空表现，橡胶弱势下行 摘要 摘要： 行情回顾：本周橡胶弱势表现，周内商品市场受宏观利空因素压制而表现偏空，当前市场对于海外央行加息所带来的经济衰退预期增强，国际原油从高位回落，商品趋势转弱。截至7月22日收盘，RU2209报收11665元/吨，周度下跌40 元/吨（-0.34%）；NR2210报收10665元/吨，周度上涨305元/吨（+2.94%）。现货：本周天然橡胶现货价格小幅下跌，市场观望情绪较重，下游工厂看空 心态较多，低价采购仅满足刚需，采购力度降低。内盘贸易商报盘出货情绪平稳，以现货和8-10月船货泰混报盘为主，标价现货价格坚挺，市场内商家维持轮仓换月交投为主。伴随着价格低位运行，部分下游逢低补仓意愿升温，市场成交气氛有所改善。 库存：据海关总署公布的数据显示，2022年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.6万吨，较2021年同期的46.2万吨增加16%；1-6月中国进口天 然及合成橡胶（含胶乳）共计339.6万吨，较2021年同期的329.4万吨增长3.1%。 截至7月22日上期所仓单库存小计减少1714吨至278925吨，注册仓单减少590 吨至255240吨；截至7月17日青岛地区保税库存减少202吨至74098吨，一般 贸易库存减少5404吨至298018吨。青岛库存小幅变动，随着进口量的增加，预计短期仍存在小幅累库可能。 原料：国内产区方面，海南产区进浓乳厂原料价格出现小幅反弹，现货市场成交价格维持低位，全岛大部分区域进入全面开割状态。本周版纳雨水较多，对割胶工作的开展造成一定影响，原料产出受阻，但因整体行情低迷，橡胶加工厂利润亏损，原料收购价格下跌。本周泰国产区降雨维持偏高位，对原料产出有一定的影响，原料收购偏紧；未来一周泰国东北部降雨量仍处于中偏高状态，预计下周泰国原料价格偏弱整理为主，后期需持续关注降雨情况及开割情况。 下游需求：本周山东地区轮胎企业开工率小幅提升：全钢胎开工负荷为 55.21%，较上周下滑3.73个百分点，较去年同期下跌7.53个百分点；半钢胎开 工负荷为65.00%，较上周下滑0.23个百分点，较去年同期上涨6.35个百分点。样本个别企业周内有停产检修行为，加之部分企业合理调控产能释放，导致本周开工呈下滑趋势。周内轮胎企业内外销市场走货均有所放缓，出货压力犹存，相对库存仍处高位水平。 目前橡胶供需基本面偏弱，行情受到宏观利空因素压制为主。供给端方面，在季节性节性释放周期下，国内外新胶产量陆续释放，原料价格仍有走弱空间。需求端方面，虽出口市场相对稳定，但内销表现低迷，轮胎厂仍面临着订单低迷与成品高企的压力，对企业开工形成拖拽，因此天胶自身基本面来看缺乏明显的利多驱动。此外大宗商品盘面受到美联储加息的压制，橡胶行情更多容易受到外围情绪影响而走弱，整体上表现仍然偏弱。 操作策略：观望。 风险关注：原油大幅下行，美股大幅回调，产量超预期释放 国贸期货.研究院能源化工研究中心 叶海文 从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 欢迎扫描下方二维码 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 图表1：6月M2增速11.4%（+0.30%）图表2：SHIBOR7天利率1.635% 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表3：央行逆回购图表4：6月份固定资产投资增速 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表5：6月份社会消费增速图表6：6月份制造业投资增速 数据来源：Wind数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 图表7：RU2301—RU2209价差1110元/吨图表8：TOCOM2212-2208价差-13.5日元/千克 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表9：SICOM价差图表10：RU2209-TOCOM2212价差-5美元/吨 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表11：TOCOM与SICOM价差图表12：沪胶与SICOM标胶主力价差228美元/吨 数据来源：Wind数据来源：Wind 三、产业链上下游 图表13：合艾原材料价格（泰铢/公斤）图表14：中国天然橡胶月度产量 数据来源：卓创资讯数据来源：Wind 图表15：ANRPC产量图表16：6月天然橡胶与合成橡胶进口量53.6万吨 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表17：人民币现价格图表18：保税区美金胶价 数据来源：卓创资讯数据来源：Wind 图表19：CIF船货价格图表20：合成胶价格 数据来源：Wind数据来源：卓创资讯 图表21：青岛地区天然橡胶库存走势图图表22：上期所库存278925吨（-1714） 数据来源：隆众资讯数据来源：上期所 图表23：轮胎开工：全钢胎55.21%，半钢胎65.00%图表24:6月轮胎产7698万条，同比增速+1.20% 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表25：6月轮胎出口4868万条，累计增速-1.70%图表26：6月重卡产销 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表27：6月重卡销售量5.3万辆图表28：5月汽车经销商库存指数49.5（-7.3） 数据来源：第一商用车网数据来源：Wind 图表29：公路物流运价指数1025.47（+0.25）图表30：6月公路货物周转量累计同比增速-0.3% 数据来源：Wind数据来源：Wind 四、现货价差数据 图表31：上海现货与沪胶主力价差图表32：CIF美金胶与沪胶 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表33：青岛保税区美金胶与沪胶主力价差图表34：合成橡胶与沪胶主力价差 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表35：混合胶与沪胶主力价差135元/吨图表36：合艾原材料价差 数据来源：Wind数据来源：Wind 图表37：保税区美金胶价差图表38：CIF船货美金胶价差 数据来源：Wind数据来源：Wind