每日晨讯

每日大市点评政策更新 深圳市商务局明确促进消费持续恢复若干措施的扶持方向、扶持条件和扶持标准 国家能源局：大力推动油气相关规划落地实施以更大力度增加上游投资 国办：同意建立数字经济发展部际联席会议制度 行业动态 【生物医药】海吉亚医疗(06078HK)拟斥648.05万元收购贺州广济医院1%股权 【地产行业】越秀地产(00123HK)：泓景获授7亿港元定期贷款融资 【汽车行业】吉利汽车(00175HK)委任淦家阅为执行董事 IPO日志 微创脑科学（2172HK）新股报告：（评分：67分；评级：中性） 智云健康（9955HK）新股报告：（评分：66分；评级：中性） 近期研报分享 联邦制药（3933HK）:中间体及原料药收入将超预期，胰岛素略受影响2022-07-25 港股TMT周观察：游戏行业迎利好，网络零售现复苏2022-07-25 金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：22年Q2业绩略优于预期，但短期前景谨慎2022-07-25 中汇集团(382HK)更新报告：各业务齐头并进，助推高质量办学（评级：买入；目标价3.80港元）2022-07-22 中国建筑兴业（830HK）更新报告：2022年中期盈喜属于正面消息（评级：买入；目标价：2.86港元）2022-07-21 粤丰环保（1381HK）更新报告：上半年产能稳健增长，全年运营可望优于预期2022-07-19 港股TMT周观察：游戏版号发放频率恢复常态2022-07-18 中国中药（0570HK）更新报告：中药配方颗粒业务短期受政策影响（评级：卖出，目标价：3.10港元）2022-07-15 海尔智家(6690HK)更新报告：疫情导致的负面因素可控，维持全年增长目标2022-07-15 每日大市点评 7月25日，港股大盘延续上周疲态，恒生指数全日微跌46点或0.2%，收报20,563点。恒生科指下跌1.4%，收报 4,534点。大市成交金额轻微增加至893多亿港元，港股通录得0.18亿港元的净流入。盘面上，内房、物管及内银股上升，如碧桂园(2007HK)及龙湖(960HK)分别上升4.5%及6.8%。据REDD报道指，中国国务院上周批准了设房地产基金的计划，将用于支持12家出险房企和部分地方政府新近选定的其他房企。房地产基金首期将从建设银行获得 500亿元人民币资金和中国央行300亿元人民币的再贷款额度；基金规模最高可达2,000亿元至3,000亿元人民币之间。 截止2022年7月22日，接近170家香港上市公司发布了业绩预告，其中只有32.3%企业公布的中期业绩预告偏正面。正面业绩预告主要集中在医疗保健、材料和能源板块，而金融、公用事业、日常消费和房地产板块中业绩预告负面居多，下游企业可能面对盈利下修压力。中国飞鹤(6186HK)发布盈利预警，预计上半年利润介乎约22亿至25亿元，同比下跌约33.4%至42.4%，触发股价大跌13.3%，成交金额大增至5.4亿港元。公司业绩预告亦拖累同业的蒙牛(2319HK)股价下跌2.7%，创一个月低位。 新能源车或汽车整车板块自7月以来从5-6月的单边涨势演化为高台震动，筹码松动。除了包括有理想汽车(2015HK)在高位拟配发ADS，股神巴菲特拟减持比亚迪(1211HK)，蔚来(9866HK)被沽空机构狙击等不利因素影响外，证券时报在7月23日发表一篇名为“新能源车越过‘万重山’厂商须把好安全关”的评论文章，提示新能源车企应主动适应更高的安全底线，同时建议监管层也有必要加大对新能源汽车产品缺陷的调查力度，特别是要强化汽车的数据监管，可能引起投资者对于新能源车企急速扩张而缺乏产品质量问题的重视。此外，汽车进入销售淡季，7月前17天乘用车批发、零售销量环比上月同期分别下降6%、10%，短期的景气回落亦增加多空博弈。虽然如此，我们认为汽车乃稳增长中最具确定性的行业，而预计芯片短缺的情况将逐渐缓和，上游电池及原材料成本涨价压力下降也有利车企。随着新能源汽车行业进入顺风时期，预计有关企业的销售及收入将录得较高增长，而单位生产成本亦随着规模经济效应而下降，可以把握股份调整机会作中长线部署。 本月美国股市与中国股市呈反向而行，如标普500指数及纳指月初至今分别上涨4.7%及7.3%，恒指及沪深300指数分别下跌5.7%及5.5%，美股三大指数的表现亦收复与中国股市的差距。随着中国股市的估值已率先修复过来，资金亦回流炒作因估值已被大幅下调且相对估值变得有吸引力的美股。本周美联储货币政策会议将决定加息幅度，美国二季度GDP数据也会出炉。伴随着明星公司苹果、谷歌、微软、亚马逊、Meta等公布业绩，预计美股市场将迎来财报季期间最大的考验。美国7月Markit综合PMI初值为47.5，创下两年多来新低，加上社交广告巨头SNAP发布大幅低于预期的收入，表明美国经济放缓正在冲击数字广告支出。 美国10年期债息大跌16个基点至2.752%，接近两个月低点，隐含资本市场对美国陷入衰退机率增加，倒迫美联储 提前暂停紧缩政策的预期。截至7月25日，CME利率期货显示7月加息75个基点的机率为78.7%，而加息100个基点的机率仍达到21.3%，反映市场对于本轮加息力度仍具不确定性。尽管包括铜、铝、大豆、小麦等大宗商品及农产品期货价格已录得较大跌幅，但原油价格继续在高位运行，更大程度需视乎俄乌冲突的发展形势。此外，占CPI比重逾30%的房租暂时亦未有见顶迹象，叠加当前美国劳动力市场及消费需求依然非常旺盛，通胀于短期内看不到大幅回落的机会，短期内美联储缺乏放松紧缩的空间。然而，不论7月加息75或100个基点，我们始终认为9月的加息幅度或压力会边际收敛，三季度是布局中美成长股的好机会。 政策更新 深圳市商务局明确促进消费持续恢复若干措施的扶持方向、扶持条件和扶持标准 深圳市商务局印发落实《深圳市关于促进消费持续恢复的若干措施》实施细则，细则明确扶持方向、扶持条件和扶持标准。从支持批发零售企业在深设立采购中心、制造业企业在深成立销售公司等两个方面给予扶持。一是支持批发零售企业在深设立采购中心，按其2022年度采购额每满1亿元奖励5万元，单家企业奖励最高不超过1000 万元。二是支持制造业企业在深成立销售公司，按其2022年商品零售额每满1亿元奖励50万元。单家企业奖励最 高不超过1000万元。明确申报方式和审核方式，包括项目申请、受理审查、形式审查、专项审计、征求意见、编制资助计划、公示及拨付资金等。 国家能源局：大力推动油气相关规划落地实施以更大力度增加上游投资 国家能源局近日在北京组织召开2022年大力提升油气勘探开发力度工作推进会，会议要求，要切实提高政治站位，牢牢守住油气战略安全底线，以国内油气增产保供的确定性，来应对外部环境的不确定性。要大力推动油气相关规划落地实施，以更大力度增加上游投资，助力保障经济运行和民生需求；大力推动海洋油气勘探开发取得新的突破性进展，提高海洋油气资源探明程度；大力推动页岩油、页岩气成为战略接续领域，坚定非常规油气发展方向，加快非常规资源开发；大力推动已探明油气资源高效利用，提高储量动用程度和采收率；大力推动油气科技自主创新，全力突破油气勘探开发系列关键技术，优选应用效果突出案例示范推广；大力推动油气上游绿色发展，实施生产用能清洁替代，实现勘探开发与新能源深度融合；充分发挥集中力量办大事的制度优势，形成各方面共同支持油气增储上产工作的强大合力。 国办：同意建立数字经济发展部际联席会议制度 国务院办公厅发布关于同意建立数字经济发展部际联席会议制度的函。其主要职责为推进实施数字经济发展战略，统筹数字经济发展工作，研究和协调数字经济领域重大问题，指导落实数字经济发展重大任务并开展推进情况评估，研究提出相关政策建议。协调制定数字化转型、促进大数据发展、“互联网+”行动等数字经济重点领域规划和政策，组织提出并督促落实数字经济发展年度重点工作，推进数字经济领域制度、机制、标准规范等建设。 行业动态 【生物医药】海吉亚医疗(06078HK)拟斥648.05万元收购贺州广济医院1%股权 海吉亚医疗(06078HK)发布公告，于2022年7月25日，买方(该集团)与卖方(广发信德(珠海)医疗产业投资中心(有限合伙))订立股权转让协议，买方同意购买而卖方同意出售目标医院(贺州广济医院有限公司)1%股权，总代价为人民币648.05万元。 【地产行业】越秀地产(00123HK)：泓景获授7亿港元定期贷款融资 越秀地产(00123HK)发布公告，于2022年7月25日，泓景有限公司(泓景)(作为借款人)与一家银行(贷款人)订立 一份融资协议，据此，贷款人在融资协议的条款及条件的规限下提供7亿港元的定期贷款融资，贷款期由融资协议 日期起计364天。泓景为公司全资附属公司，其于融资协议项下责任由公司担保。 【汽车行业】吉利汽车(00175HK)委任淦家阅为执行董事 吉利汽车(00175HK)公布，淦家阅已获委任为公司的执行董事，由2022年7月25日起生效。 3 近期研报摘要分享 【中泰国际】联邦制药（3933HK）:中间体及原料药收入将超预期，胰岛素略受影响（评级：买入，目标价：6.40 港元） 预计中间体与原料药业务上半年收入将超越预期 我们近期审视了公司上半年的经营情况，预计中间体与原料药业务上半年收入将录得较快增长。公司中间体业务的主要产品6APA主要用于阿莫西林与抗生素等的制造，全球疫情中6APA的价格上涨，公司作为全球最大的6APA生产商将受益。公司原料药产品中的头孢等市场价也在上涨，预计中间体与原料药业务上半年收入将超越我们早前预期，因此上调这两项业务2022年收入预测，预计中间体与原料药业务2022年收入将分别同比增长15.9%与0.1%。 预计胰岛素业务上半年销售收入受疫情与集采预期等影响 2022年上半年国内疫情影响部分医疗机构营运，而且部分经销商在胰岛素集采落地前减少进货，预计成药板块中的胰岛素业务2022年上半年销售将略受影响。我们轻微下调胰岛素业务收入预测，预计2022-24E胰岛素销售收入分别为约12.4亿、13.4亿与15.4亿元（人民币，下同）。 维持“买入”评级，目标价调整至6.40港元 考虑到胰岛素收入预测的下调，我们将2022-24E收入预测轻微下调0.2%、4.5%、3.9%。由于胰岛素毛利率高于公司其他产品，我们将反映核心业务盈利的经调整净利润2022-24年预测值分别下调4.0%、11.2%、7.0%。公司目前股价对应5.7倍2023年前瞻市盈率，显著低于过去3年平均的8.8倍。过去2年影响公司股价的主要因素是胰岛素 集采的不确定性，国内各省的胰岛素集采在6月底前陆续落地，我们认为目前股价已反映集采风险，维持“买入” 评级。我们按照8.0倍2023EPER定价，目标价从7.10港元调整至6.40港元，以反映盈利预测的下调。 风险提示：（一）如中间体与原料药销售不达预期，可能对业绩造成影响；（二）如果2021年上市的门冬胰岛素销售推广不达预期，可能对业绩造成影响。 4 【中泰国际】港股TMT周观察：游戏行业迎利好，网络零售现复苏 表现回顾：恒生科技指数震荡上行 上周恒生科技指数震荡上行，一周上涨3.5%，跑赢恒指2.0个百分点。细分领域中，半导体、5G产业链上游企业、游戏、直播及短视频以及线上消费领域个股牌普遍表现强势，硬件、软件及互联网医疗领域个股大多走软。 上周重要事件： 商务部等27部门发文指出要扩大网络游戏审核试点、培育网络游戏出口竞争优势：商务部、中央宣传部、中央网信 办等27部门于上周四（7月21日）发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》。其中指出要深化文化领域审批改革，包括聚焦推动文化传媒、网络游戏、动漫、创意设计等领域发展，开展优化审批流程改革试点，扩大网络游戏审核试点，创新事中事后监管方式。此外，意见指出要大力发展数字文化贸易，包括积极培育网络文学、网络网络视听、网络音乐、网络