本报告对煤炭行业进行了深度研究,认为煤价中枢高位,建议把握时段性和结构性机会。供给方面,国内煤炭产量大幅增长,国家出台政策支持增产保供;需求方面,煤炭消费受疫情影响略回落,但化工用煤量或维持高位,将支撑化工煤价格。价格方面,煤炭价格全面上涨,但动力煤中的电煤受长协价格影响,均价增长受限。预测方面,需求有望复苏,产能建设加快,煤炭储备能力建设将加快,智能化将成为新的投资方向。建议布局长协煤占比高的动力煤公司、优质的主焦煤公司和转型新能源的相关公司。风险提示包括海内外疫情的反复、煤炭产能大量释放、新能源对煤炭替代和煤矿安全事故影响。