基金2022年2季报点评：消费首获加仓，电子医药遭减持

基金市场在一季度遇冷之后，2022年二季度有所回暖。基金总规模、总份额均又创出历史新高。基金总数达到9842只。基金总份额达到23.99万亿份，环比增长4.80%。全部基金资产净值达到26.66万亿元，环比增长6.71%。 2022年2季度，主动权益基金的股票仓位有所上升，平均仓位与2022年1季度相比上升了1.89pct，为82.59%。从主动权益基金近十年来各季度股票仓位变化来看，主动权益基金仓位目前均处于历史较高水平。 2022年2季度，基金重仓股在三个方向上布局较为明显。消费行业包括食品饮料和消费者服务，近1年来首次获得基金重仓股较为明显的加仓，分别增加了1.53和0.25 pct。电力设备新能源、汽车、有色金属等新能源产业链相关行业继续获得基金加仓。随着疫情好转、行情修复的交通运输行业已经连续4个季度获得基金重仓股加仓。 2022年2季度，基金重仓股在三个方向上进行了减持。电子行业已经连续2个季度遭到基金重仓股减仓，减仓幅度是行业中最大的，2022年1季度和2季度分别减少-1.21和-1.40pct。医药行业在2022年1季度获得基金重仓股加仓之后又遭减持，减少了-0.82 pct。前期受益于“稳增长”政策，景气改善且估值较低的板块，如房地产、建筑、银行等行业，在过去几个季度获得基金重仓股加仓之后出现了减仓，银行、房地产、建筑分别减少-0.74、-0.34和-0.11pct。 截止2022年2季度，基金重仓股中港股持仓市值达到2123.41亿元，相比2022年1季度，增长460.68亿元。重仓股中港股持仓市值占股票投资市值比例达到4.63%，相比2022年1季度，上升0.64pct。从2020年至今各季度来看，重仓股中港股持仓市值占比于2021Q1达到近期高点，之后随着港股的下跌，该比例一直处于环比下跌趋势。2022年2季度是2021年1季度至今首次出现环比上升。 风险提示：股票型基金和混合型基金不能规避股票市场的系统性风险。权益类基金持有的股票资产，不能规避股票市场的系统性风险。基金行业配置数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。基金重仓股数据公布晚于季度结束时间15个交易日，不代表基金当前持仓情况。 1.基金市场规模 2022年二季度，A股市场在经历一季度的大幅回调之后，迎来了小幅反弹。基金市场在一季度遇冷之后，二季度有所回暖。基金总规模、总份额均又创出历史新高。 1.1基金市场整体规模变化 2022年2季度新发行基金298只，基金总数达到9842只，比2022年1季度环比增长3.12%。 全部基金总份额达到23.99万亿份，比2022年1季度增加10999.56亿份，环比增长4.80%。 全部基金资产净值达到26.66万亿元，比2022年1季度增长16764.84亿元，环比增长6.71%。 图1：基金规模近十年变化（只、亿份、亿元） 1.2新发基金份额与净申购赎回份额 从新发基金份额来看，2022年2季度新发基金总份额达到4007.18亿份。2022年2季度公募基金整体份额比1季度环比增加10999.56亿份，扣除1季度新发行基金份额4007.18亿份，2季度基金净申购份额达到6992.38亿份。2季度公募基金整体规模的增长，除部分受到A股反弹的影响之外，受益于基金的净申购份额的增长。 图2：新发基金份额与净申购赎回份额 1.3主动权益基金份额和规模变化 从主动权益基金份额和规模来看，我们以普通股票型、偏股混合型和灵活配置型作为主动权益基金的研究对象。截止2022年2季度，主动权益基金份额达到37288.40亿份，相比2022年1季度减少了-767.79亿份。扣除2022年2季度主动权益基金新发行份额218.53亿份，2022年2季度主动权益基金净赎回份额达-986.32亿份。 截止2022年2季度，主动权益基金规模达到54519.74亿元，相比2022年1季度增加了3140.07亿元。主动权益基金2季度规模增长主要受益于A股反弹带来的净值增长。 图3：主动权益基金份额和规模变化 1.4不同类型基金规模占比 开放式基金中，不同基金类型的基金净资产占比来看，2022年二季度股票型基金占比为8.36%，比2022年一季度上升0.13pct。混合型基金占比为20.65%，比2022年一季度下降-0.60pct。债券型基金占比为29.08%，比2022年一季度上升0.84pct。货币市场型基金占比为39.66%，比2022年一季度下降-0.40pct。 图3：2022年2季度各类型基金净值占比（%） 图4：近十年各类型基金净资产占比变化（%） 2.主动权益基金业绩表现 从主动权益基金二季度的业绩表现来看，大部分基金获得正收益，但业绩表现仍有较大分化。为了减少基金建仓期对统计结果产生影响，我们以2022年3月31日之前成立的主动权益基金作为研究对象，不同份额合并计算。 普通股票型基金中，447家基金获得正收益，54家基金收益为负。基金收益最高达到32.12%，收益最差的为-11.89%。 偏股混合型基金中，1332家基金收益为正，512家收益为负。基金收益最高达到30.06%，最差收益为-14.54%。 灵活配置型基金中，1321家基金收益为正，173家收益为负。基金收益最高达到29.72%，最差收益为-13.55%。 表1：主动权益基金业绩表现 3.主动权益基金资产配置 3.1主动权益基金股票仓位 我们以2021年12月31日之前成立的普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金作为主动权益基金仓位的研究对象，对主动权益基金仓位进行测算。 截止2022年二季度,主动权益基金的股票仓位有所上升，平均仓位与2022年一季度相比上升了1.89 pct，为82.59%。其中，普通股票型仓位上升0.94 pct，为90.02%。偏股混合型仓位上升2.32pct，为87.77%，灵活配置型仓位上升2.42 pct，为69.97%。从主动权益基金近十年来各季度股票仓位变化来看，主动权益基金仓位目前均处于历史较高水平。 图5：主动权益类基金仓位近十年变化 3.2主动权益基金行业配置 从主动权益基金的行业配置来看，按照证监会分类标准，2022年2季度行业持仓市值占股票投资市值比例中，制造业仍然占据首位，为65.03%；金融业第二，为6.89%；信息传输、软件和信息技术服务业第三，为3.49%；科学研究和技术服务业第四，为2.48%； 采矿业第五，为2.45%。 从行业持仓市值比例的变化来看，与2022年1季度相比，持仓比例上升最多的三个行业是：卫生和社会工作，增加0.37pct；交通运输、仓储和邮政业，增加0.19 pct；租赁和商务服务业，增加0.11pct。基金减仓的行业中，持仓比例下降最多的三个行业是：制造业，-1.38 pct；金融业，减少-0.94pct；信息传输、软件和信息技术服务业，减少-0.61 pct。 图6：主动权益类基金2022年2季度行业配置 4.主动权益基金重仓股 从主动权益基金的重仓股来看，基金重仓股对A股和港股均有布局。 截止2022年2季度，重仓股中A股持仓市值达到24301.50亿元，相比2022年1季度，增长2052.81亿元。重仓股中A股持仓市值占股票投资市值比例达到52.98%，相比2022年1季度，下降-0.45pct。从2020年至今各季度来看，重仓股中A股持仓市值占比基本维持在52-55%之间，占比较为稳定。 截止2022年2季度，重仓股中港股持仓市值达到2123.41亿元，相比2022年1季度，增长460.68亿元。重仓股中港股持仓市值占股票投资市值比例达到4.63%，相比2022年1季度，上升0.64pct。从2020年至今各季度来看，重仓股中港股持仓市值占比于2021Q1达到近期高点，之后随着港股的下跌，该比例一直处于环比下跌趋势。2022年2季度是2021年1季度至今首次出现环比上升。 图7：A股重仓股持股市值及占比 图8：港股重仓股持仓市值及占比 4.1A股重仓股行业配置 从主动权益基金重仓股中A股的行业配置来看，按照中信一级分类标准，2022年2季度行业持仓市值占股票投资市值比最高的5个行业依次是：电力设备及新能源，占比达8.87%；食品饮料，占比达8.26%；医药，占比达5.96%；电子，占比达5.22%；基础化工，占比达3.59%。近年来，食品饮料、医药、电子、电力设备新能源和基础化工这5个行业一直是基金重仓股持仓市值占比最高的行业。 从行业持仓市值比例的变化来看，与2022年1季度相比，持仓比例上升最多的5个行业依次是：食品饮料，增加1.53pct；电力设备及新能源，增加0.80pct；汽车，增加0.68 p Ct ；有色金属，0.30pct；消费者服务，0.25pct。基金减仓的行业中，持仓比例下降最多的5个行业依次是：电子，减少-1.40pct；医药，减少-0.82pct；银行，减少-0.74 pct；农林牧渔，减少-0.38pct；房地产，减少-0.34pct。 2022年2季度，公募基金在三个方向上布局较为明显。消费行业包括食品饮料和消费者服务，近1年来首次获得基金重仓股较为明显的加仓，分别增加了1.53和0.25 pct。电力设备新能源、汽车、有色金属等新能源产业链相关行业继续获得基金加仓。随着疫情好转、行情修复的交通运输行业已经连续4个季度获得基金重仓股加仓，自2021年3季度开始分别增加0.13、0.11、0.09和0.17 pct。 2022年2季度，公募基金在三个方向上进行了减持。电子行业已经连续2个季度遭到基金重仓股大幅减仓，减仓幅度是行业中最大的，2022年1季度和2季度分别减少-1.21和-1.40 pct。医药行业在2022年1季度获得基金重仓股加仓之后又遭减持，减少了-0.82pct。前期受益于“稳增长”政策，景气改善且估值较低的板块，如房地产、建筑、银行等行业，在过去几个季度获得基金重仓股加仓之后出现了减仓，银行、房地产、建筑分别减少-0.74、-0.34和-0.11pct。 表2：A股重仓股按行业持仓市值占股票投资市值比（%，pct） 4.2港股重仓股行业配置 从重仓股中港股的行业配置来看，按照恒生一级分类标准，2022年2季度行业持仓市值占股票投资市值比最高的3个行业依次是：资讯科技业，占比达1.65%；非必需性消费，占比达0.87%；医疗保健业，占比达0.37%。 从行业持仓市值比例的变化来看，与2022年1季度相比，持仓比例上升最多的3个行业依次是：资讯科技业，增加1.59pct；医疗保健业，增加0.27pct；必需性消费，增加0.13pct。基金减仓的行业中，持仓比例下降最多的3个行业依次是：金融业，减少-0.81 pct；工业，减少-0.39pct；地产建筑业，减少-0.31pct。 资讯科技业、消费和医疗保健业长期以来一直是基金重仓股中港股持仓市值占比最高的三大行业。2021年底受益于大陆“稳增长”政策的推动，稳增长相关行业景气改善、收益较好，2022年1季度港股重仓行业从科技和医疗保健转向了金融、工业和地产建筑业。 2022年2季度，资讯科技业、消费和医疗保健行业又重获加仓，回到重仓股市值占比前三大行业。 表3：港股重仓股按行业持仓市值占股票投资市值比（%，pct） 4.3A股重仓股调整情况 2022年2季度，主动权益基金持有的A股重仓股为1742只，比上季度减少43只。基金保留了上季末重仓股中的1427只，新进入315只重仓股，剔除了358只重仓股。 从A股重仓股的行业分布数量来看，按照中信一级行业分类，医药为首位，持有190只；第二位是基础化工，持有171只；第三位是电子，持有165只。综合金融排名最后，持有3只；综合和纺织服装，分别持有5和19只，分列倒数第二和第三位。 图10：主动权益类基金（A股）2022年2季度重仓股行业分布（只） 从新进入重仓股的行业分布数量来