微信视频号广告上线，字节压缩 22-23 招聘计划

一周市场回顾：上周传媒（申万）指数整体涨幅4.77%，同期沪深300指数整体跌幅0.24%，板块跑赢沪深300指数5.01%，位列所有板块第3位。截止周五，传媒（申万）指数市盈率为20.05，低于历史均值43.14（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为112.16%，低于历史估值溢价率均值224.56%。 行业事件：1）微信官宣视频号原生信息流广告上线；2）字节跳动将大幅压缩2022-2023年招聘计划；3）网易《暗黑破坏神：不朽》国服或于7月25日上线；4）中国游戏收入和用户数首次下滑；5）快手发布关于授出购股权的公告；6）奈飞计划未来在内容投入170亿美元。 投资观点：建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势，同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后，股价有较明显回调，目前主要公司基本回落至合理估值区间，而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力；游戏版号重启后情绪有望回暖，今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值，推荐分众传媒；看好高成长性的互联网内容平台，推荐芒果超媒、腾讯控股，关注快手；看好本地生活的用户粘性，关注美团；看好完善的生态体系提升综合服务能力与互联网监管清晰化，建议重点关注阿里巴巴。 行业观点： 游戏：目前游戏行业恢复版号发放，但整体行业情况仍然相对疲软，长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。港股推荐网易（新产品有望持续带动业绩增长，海外扩张可期）、腾讯控股。港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。A股推荐三七互娱（出海业务快速发展）、吉比特（游戏持续性强）、完美世界。 内容互联网：内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换，从看重用户增长转为注重盈利，从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看：长视频受政策监管影响和行业间竞争，未来会员和广告增长有一定压力；短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓，但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力，除了流量型广告业务，电商和本地生活等场景的探索值得重点关注，关注快手（21Q3开始亏损持续改善，展望未来亏损收窄）。 电商及本地生活：宏观经济冲击下，电商行业竞争环境相对激烈，竞争优势从过去的追求量（活跃用户数、消费额等）转向追求质（留存率、客单价等）。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开； 短期内竞争格局不会有明显变化，头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理，优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场，目前竞争环境较电商更优，美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力，竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育：高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下，即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险，仅考虑内生增长，高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示：疫情不确定性增加，传媒、教育、互联网政策监管趋严，部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾：上涨4.77%，排名第3位 （一）上周传媒板块整体上涨4.77%，排名第3位 上周传媒（申万）指数整体上涨4.77%，同期沪深300指数整体跌幅0.24%，板块跑赢沪深300指数5.01%，位列所有板块第3位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是惠程科技（61.15%）/ST文化（41.89%）/恒大高新（23.03%）/北巴传媒（21.45%）/贵广网络（20.94%）领涨。美吉姆（-3.91%）/果麦文化（-3.59%）/时代出版（-2.28%）/顺网科技（-1.91%）/分众传媒（-1.29%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 从个股看，恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是哔哩哔哩-SW（16.92%）/商汤-W（12.5%）/网易-S（12.26%）/万国数据-SW（10.21%）/快手-W（9.1%）领涨。众安在线（-12.2%）/小鹏汽车-W（-10.8%）/比亚迪电子（-7.83%）/理想汽车-W（-6.23%）/明源云（-2.64%）领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五，传媒（申万）指数市盈率为26.05，低于历史均值43.14（2015年至今）；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为112.16%，低于历史估值溢价率均值224.56%。 图表4传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值 （二）电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.7.18-2022.7.22（本周一~本周五）电视剧热映排名前五的电视剧分别是《星汉灿烂》/《幸福到万家》/《少年派2》/《沉香如屑》/《关于唐医生的一切》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数，2022.7.18-2022.7.22（本周一~本周五）综艺中热映排名前五的综艺分别为《乘风破浪第三季》/《开始推理吧》/《你好星期六》/《战至巅峰》/《密室大逃脱第四季》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 （三）电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，2022.7.18-2022.7.22（本周一~本周五）整体票房27457万元（不含服务费）；2022第28周观影人次共788万人；平均票价（不含服务费）35元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2022.7.18-2022.7.22（本周一~本周五）院线上映电影TOP5分别为《神探大战》/《人生大事》/《外太空的莫扎特》/《侏罗纪世界3》/《一直一直都很喜欢你》，五部影片票房（不含服务费）分别为1.00亿/0.87亿/0.49亿/0.14亿/0.07亿，当周票房比例分别为36.5%/31.6%/17.8%/5.3%/2.4%。 图表9上周艺恩AppTOP5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据，2022.7.18-2022.7.22（本周一~本周五）TOP10院线公司总票房占全国总票房69.3%，排名前三位的院线公司分别为万达院线（18%）/中影数字院线（8.3%）/大地院线（8.0%）。2022.7.18-2022.7.22（本周一~本周五）TOP10影投公司总票房占全国总票房37.9%，排名前三位的影投公司分别为万达电影（16.7%）/横店院线（4.2%）/大地影院（3.0%）。 图表10上周院线票房（不含服务费）及市占率对比 图表11上周影投票房（不含服务费）及市占率对比 （四）游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据，2022.7.16-2022.7.22（上周六~本周五）游戏iOS畅销排行中，王者荣耀、和平精英、原神整体表现突出，英雄联盟电竞经理排名上升较快。整体来看，腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据，2022.7.16-2022.7.22（上周六~本周五）安卓市场应用宝热销数据榜中，王者荣耀、和平精英、穿越火线、QQ飞车手游稳居前列。排名整体保持稳定，应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据，2022.7.16-2022.7.22（上周六~本周五）安卓市场小米游戏APP风云排行榜中前两名主要由九灵神域、铁杆三国、斗罗大陆：魂师对决等构成，我的世界以及和平精英稳居三四名。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据，2022.7.16-2022.7.22，腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP3以前；网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP5以前，《率土之滨》基本稳定在畅销榜TOP25以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在40-70名之间；吉比特《问道》排行TOP30左右，《一念逍遥》排行TOP10左右，稳定性突出；完美世界的《完美世界》位于45～70名左右，《新笑傲江湖》在65-180名左右，《梦幻新诛仙》位于25～40名左右，新游戏《幻塔》位于10～100名左右。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 （一）行业及公司新闻 【互联网】微信官宣视频号原生信息流广告上线 7月18日微信官宣视频号原生信息流广告上线。至此微信的三块社交产品，朋友圈、公众号和视频号都摆出广告位。今年，视频号已在付费直播、互选广告、演唱会直播冠名等方面陆续试水。4月起，视频号陆续上线数场演唱会，包括邀请崔健试水首场商业化演唱会，超4600万人观看，点赞量超1.2亿。之后罗大佑、周杰伦等影响了一代人的艺人先后登场。微信则凭借品牌冠名和用户的付费打赏获取收入。（晚点LatePost） 【互联网】字节跳动将大幅压缩2022-2023年招聘计划 7月21日，36氪独家获悉，OKR显示，字节跳动将根据业务形式更新人力计划，大幅降低2022-2023年招聘计划，降低组织规模增速，并提升组织效率。（36氪） 【互联网】滴滴被罚80.26亿元 中央网信办7月21日通报：滴滴全球股份有限公司违反《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》的违法违规行为事实清楚、证据确凿、情节严重、性质恶劣。7月21日，国家互联网信息办公室依据《网络安全法》《数据安全法》《个人信息保护法》《行政处罚法》等法律法规，对滴滴全球股份有限公司处人民币80.26亿元罚款，对滴滴全球股份有限公司董事长兼CEO程维、总裁柳青各处人民币100万元罚款。（晚点财经） 【游戏】网易《暗黑破坏神：不朽》国服或于7月25日上线 《暗黑破坏神：不朽》是网易和暴雪合作开发的年度游戏大作，网易上月19日公告中国区原定6月23日的上线计划推迟，但没说明再上线时间。海外版6月初已上线，虽然被吐槽太氪金，但据Appmagic数据，上线首月下载量超1000万，收入近4900万美元，还不包括苹果和Google的30%抽佣。（晚点财经） 【游戏】中国游戏收入和用户数首次下滑 据游戏工委会报告，2022年1至6月，中国游戏市场实际销售收入1477.89亿元，同比下降1.80%，这是七年来的首次同比下降。游戏用户规模同比下降0.13%。1）市场份额超过七成的移动游戏上半年收入同比减少3.74%；2）客户端游戏市场略有上涨，同比增加2.85%；3）网页游戏市场规模降至不足30亿元。3）2022年上半年，自主研发游戏海外市场实际销售收入89.89亿美元，同比增速放缓至6.16%。（晚点财经） （二）上周重要公告汇总 【快手-W】发布关于授出购股权的公告 快手发布公告宣布，于2022年7月21日根据首次公开发售后购股权计划授出合共378万份可认购股份的购股权，惟须待承授人接纳方可作实。所授出购股权的行使价为每股82.40港元，有效期为7年。 【上海电影】发布关于参与设立产业投资基金的公告 上海电影7月18日公告，公司拟协同子公司上影资管及珠海北高峰私募股权投资管理有限公司等共同发起设立上影新视野文化产业数字化投资基金