定制西调引领者，方便速食加速放量

宝立食品是一家专注于定制西调的公司，其产品包括复合调味料、方便速食和新式茶饮等。公司的营收从2018年的7.1亿增长至2021年的15.8亿，复合年增长率为30%。预计2022年上半年营收为8.5-9.3亿元，同比增长18%-30%。公司正在加速发展轻烹食品和饮品甜点配料市场，预计饮品甜点配料市场规模约140亿。公司的产品线包括复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点配料，其中复合调味料的营收占比为53%，轻烹解决方案的营收占比为36%，饮品甜点配料的营收占比为10%。公司主要通过直销渠道销售产品，B端客户营收占比为60%以上，C端客户营收占比为30%以上。公司计划通过收购厨房阿芬来加速量价齐升，未来有望成为高增点。公司目前产能约10万吨，募投项目预计新增4.35万吨产能。预计2022-2024年EPS为0.51/0.72/0.92元，当前股价对应PE为45/32/25倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。