化工行业2022年7月第3周周报：原油、PVC反弹上涨，风电材料、锦纶板块景气提升

本周板块表现: 本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3269.97，本周上涨1.30%，深证成指本周下跌0.14%，创业板指下跌0.84%，化工板块上涨0.30%。 本周细分化工板块中，化学原料、橡胶、氟化工板块表现较强，板块指数分别增长了3.37%、3.03%与2.77%；而磷化工、有机硅板块表现相对较弱，板块指数分别下跌2.67%、2.00%。 本周化工个股表现： 本周涨幅居前的个股有美达股份、双一科技、保利联合、振华股份、新开源、水羊股份、元琛科技、金发科技、名臣健康、金力泰等。本周尼龙板块表现强势，美达股份股价累计上涨36.36%，领涨化工板块；本周风电上游材料板块走强，双一科技股价涨幅达32.72%；钒离子电池板块热度持续，振华股份铬盐副多钒产品，叠加业绩利好，股价本周大涨26.36%； 新开源本周上涨24.73%，其正在布局BDO-GBL-NMP一体化项目，明年2万吨NVP项目竣工后PVP产能将达3万吨。 本周重点化工品价格： 本周我们监测的化工品涨幅居前的为天然气(+13.1%)、毒死蜱(+8.2%)、纯砒啶(+6.1%)、R134a(+5.4%)、PVC(+5.3%)。本周天然气市场受连续高温天气影响，海气价格持续高位，西北地区原料气竞拍结束，成交价上涨进一步支撑天然气市场价格强势上行。毒死蜱上游原料价格偏强运行形成成本支撑，叠加部分工厂进入检修季，本周毒死蜱价格上涨至5.3万元/吨。高温天气来袭致使空调售后市场需求明显升温，因前期行情偏弱，贸易商库存有限，本周下游拿货积极，制冷剂市场窄幅探涨。 投资建议： 随着疫情冲击减退与中美贸易关系逐步回暖，叠加海内外市场需求复苏以及我国工业产业链持续完善升级，我们看好化工行业前景，给予“强于大市”评级。持续推荐买入低估值、高成长标的花园生物、梅花生物、泰和科技、中曼石油；关注宏柏新材、晨光新材、嘉澳环保、岳阳兴长。 风险提示： 通货膨胀风险；经济紧缩风险；油价大幅波动；国际贸易摩擦风险；疫情防控风险。 1.本周化工板块行情 本周市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3269.97，本周上涨1.30%，深证成指本周下跌0.14%，创业板指下跌0.84%，化工板块上涨0.30%。 图表1：本周大盘指数行情 1.1.化工细分板块行情 本周细分化工板块中，化学原料、橡胶、氟化工板块表现较强，板块指数分别增长了3.37%、3.03%与2.77%；而磷化工、有机硅板块表现相对较弱，板块指数分别下跌2.67%、2.00%。 图表2：本周化工板块行情化工板块行情现价石油化工 1.2.化工板块个股行情 本周涨幅居前的个股有美达股份、双一科技、保利联合、振华股份、新开源、水羊股份、元琛科技、金发科技、名臣健康、金力泰等。本周尼龙板块表现强势，美达股份股价累计上涨36.36%，领涨化工板块；本周风电上游材料板块走强，双一科技股价涨幅达32.72%；钒离子电池板块热度持续，振华股份铬盐副多钒产品，叠加业绩利好，股价本周大涨26.36%；新开源本周上涨24.73%，其正在布局BDO-GBL-NMP一体化项目，明年2万吨NVP项目竣工后PVP产能将达3万吨。 图表3：本周化工板块涨幅前十标的 本周跌幅前十标的有苏州龙杰、华业香料、星源材质、雪龙集团、三棵树、恩捷股份、奥克股份、云天化、双环科技、云图控股。本周苏州龙杰累计下跌40.35%，领跌化工板块，公司上周发布了业绩预告，预计上半年实现归母净亏损0.225亿元到0.27亿元；同样受业绩利空消息影响，本周雪龙集团股价下跌了9.13%，上半年扣非净利同比减少69.65%至79.68%；本周磷化工板块持续走低，云天化、双环科技、云图控股股价跌幅明显，累计分别下跌7.34、6.78%、6.71%。 图表4：本周化工板块跌幅前十标的 2.本周重点化工品价格 2.1.本周化工品涨跌排行 本周我们监测的化工品涨幅居前的为天然气(+13.1%)、毒死蜱(+8.2%)、纯砒啶(+6.1%)、R134a(+5.4%)、PVC(+5.3%)。本周天然气市场受连续高温天气影响，海气价格持续高位，西北地区原料气竞拍结束，成交价上涨进一步支撑天然气市场价格强势上行。毒死蜱上游原料价格偏强运行形成成本支撑，叠加部分工厂进入检修季，本周毒死蜱价格上涨至5.3万元/吨。高温天气来袭致使空调售后市场需求明显升温，因前期行情偏弱，贸易商库存有限，本周下游拿货积极，制冷剂市场窄幅探涨。 本周化工品跌幅居前的为硫磺(-75.2%)、BDO(-11.7%)、丁酮(-11.1%)、尿素(-10.6%)、环氧氯丙烷(-9.3%)。本周国内外硫磺价格持续下挫，多数硫磺生产厂家库容压力大，下游采购量少、提货节奏缓慢，买卖氛围较差。本周BDO成本端电石价格继续下行，需求清单，BDO市场弱势下行，多装置计划降负或检修。本周国内农业领域尿素需求逐渐开始转弱并逐渐进入需求空档期，且上游煤炭市场弱势运行，成本支撑不力，尿素价格持续走弱。 图表5：本周化工品涨幅前五 图表6：本周化工品跌幅前五 2.2.重点化工品价格变动 原油：本周原油价格上涨2.6%。 本周美国总统拜登中东之行收效甚微，沙特立即提高产能预期落空。同时美国能源信息署(EIA)周三表示，上周美国战略石油储备(SPR)中的原油减少500万桶，至4.801亿桶，为1985年7月以来最低，本周俄罗斯方面确认扩大在乌战争目标，支撑油价上行。 然而，各国央行加息对抗通胀，持续引发经济放缓的担忧，从而导致能源需求减少。7月15日当周EIA汽油库存实际公布增加349.80万桶，预期增加7.1万桶。 当前美国夏季驾驶高峰期的汽油需求下降，需求低于20年的同期数据。未来原油市场仍具有较多不确定性，需持续关注OPEC+会议和美联储决策。 图表7：重点化工品价格变动情况 3.本周重点公司公告、行业新闻 3.1.本周重点公司公告 图表8：重点公司公告公司时间 3.2.本周行业新闻 1）巴斯夫欧洲公司于德国当地时间2022年7月19日做出最终投资决策，全面推进其位于中国广东省湛江市的一体化基地项目。项目为核心：一套蒸汽裂解装置及多个生产包括石油化学品、中间体等在内的下游装置。至2030年，巴斯夫将投资上达100亿欧元建设湛江一体化基地。完全建成后，湛江一体化基地将成为巴斯夫在全球的第三大一体化生产基地，仅次于德国路德维希港和比利时安特卫普基地。 2）近日，中国能建湖南院承接的山西清大长兴生物科技有限公司年产2万吨1,3-丙二醇（PDO）项目上游生产装置一次开车成功，成功实现新一代糖法1,3-丙二醇生产技术的工业化应用，标志着生物基1,3-丙二醇规模化生产实现工程化技术重大突破，中国能建在1,3-丙二醇工程化技术继续领跑，成为国内外唯一掌握“甘油+糖法多原料PDO发酵技术”的1,3-丙二醇技术支撑单位。 3）近日，由卓尔宇航自主研发、拥有完全知识产权的全碳纤维复合材料国产轻型飞机ZA800在荆门漳河机场正式首飞，在空中飞行各项指标均正常，圆满完成空中首秀，实现整机结构件国产化率100%。恒神股份作为该款飞机碳纤维材料的唯一供应商为ZA800提供满足要求的碳纤维及其复合材料产品。 4）德国天然气运营商称，为期10天的“北溪-1”号管道例行维护工作将于当地时间21日6时结束，估计输气量将与例行维护前水平一致。“北溪-1”目前是俄罗斯对欧洲主要输气管道，该管道关闭维护加剧欧洲天然气供应紧张局面。 5）近日，浙江省经信厅发布了《浙江省工业节能降碳技术改造行动计划(2022～2024年)》。《计划》提出，经过3年努力，组织实施节能降碳技术改造项目6000项以上，其中省级重点项目300项以上；推动全省规上工业万元增加值能耗、碳排放、水耗分别下降10%、12.5%、10%以上；2023年石化、化工等行业重点领域达到能效基准水平产能比例达到100%，为有效推动2025年能效标杆水平产能比例达到50%打下坚实基础。 6）近日，杭州、绍兴、海宁等地部分聚酯企业和下游纺织企业表示收到了限电通知。目前浙江限电主要针对部分聚酯、织造、印染等高耗能企业，对其有一定的降负要求。限电对下游企业生产负荷产生较大影响，而且聚酯企业近期也有计划继续减产10％～15％，即在原来已经减产30％的基础上再扩大减产规模。 4.投资主线 1）俄乌冲突是化工强势股的逻辑主线 俄乌冲突可能会诱发全球钾肥定价模式出现变化，重点推荐东方铁塔，建议关注亚钾国际；俄乌冲突诱发国际二铵供求偏紧，重点推荐云天化；俄乌冲突诱发海外高载能产业供给受限，国内国际价差拉大，重点建议关注纯碱、有机硅板块； 2）钾肥基本面显著缺口，景气持续度超预期 通胀高企、大宗上行，叠加极端天气的影响，全球粮食价格大幅上涨，带动钾肥需求和价格接受度提升；与此同时，全球贸易摩擦和疫情的冲击使全球主要经济体更加重视粮食安全。而全球钾肥供给主要由加拿大、俄罗斯、白俄罗斯的寡头垄断，美国制裁导致白俄钾肥经立陶宛出口通道受阻，俄乌冲突进一步加大俄罗斯和白俄约1700万吨钾肥出口难度，考虑到两地边贸出口量和全球钾矿产能利用率的不确定性，我们判断2022年全球钾肥迎来供不应求的格局逆转，景气周期有望持续至2024年。 推荐东方铁塔，关注亚钾国际。 3）关键材料设备实现国产化，民用碳纤维下游市场持续打开 我国民用碳纤维装备制造、材料生产基本实现国产化，设备、原丝和碳化及复材技术在风电等工业用途上均已成熟；在“双碳”目标下，短期风电叶片、光伏需求拉动碳纤高增长，远期氢能接力，国产碳纤厂商借助国内新能源产业在全球的领先优势，先占有一席之地。关注吉林化纤、精功科技、吉林碳谷。 4）关注专精特新企业成长性 专精特新企业推荐奥福环保、花园生物。奥福环保是重柴蜂窝陶瓷唯一的本土化企业，其尾气催化蜂窝陶瓷在主流重卡发动机客户中均取得认证，在我国机动车排污国六标准新一轮换代过程中，公司有望提升国产化率；花园生物深耕VD3产业，拥有“羊毛脂-胆固醇-VD3/25-羟基VD3”全产业链，并进一步向下游布局活性VD3药物，进一步打开成长空间。 5.风险提示 1）通货膨胀风险 全球通货高企，大宗上行，使得相关企业的原材料成本大幅上涨。 2）经济紧缩风险 美联储为应对美国高通胀，或将出台一系列加息政策，削弱全球需求。 3）原油价格大幅波动 原油价格受俄乌战争及通胀影响大幅上涨，但由于战争的不可预测性及其他多重因素影响，油价仍存在较大不确定性。油价的大幅波动将带动油类相关产品价格大幅波动。 4）国际贸易摩擦风险 国际政治直接关系到国际贸易政策，中美贸易关系的缓和有助于国内出口类和国内高端制造业的发展，而在中国的国力、国际地位和政治影响力逐渐上升的过程中，中美贸易关系仍有较大的不确定性。 5）疫情防控风险 尽管当前国内疫情冲击有所缓和减退，但风险仍存，疫情防控对众多化工企业的正常生产、运输和销售都有较大的影响。