钢铁行业周报：悲观情绪缓和，钢价上涨

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3870元/吨，较上周环比+2.4%，热轧3.0mm价格为3870元/吨，较上周环比+5.4%。 本周原材料价格下跌，本周港口铁矿石价格与上周相比下跌；焦炭价格与上周相比下跌；废钢价格与上周相比持平。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+88元/吨，+136元/吨和+51元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量883万吨，周环比降23.31万吨，其中建筑钢材产量周环比减17.95万吨，板材产量周环比降5.36万吨，螺纹钢本周减产15.32万吨至230.29万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降52.8万吨至1377.34万吨，钢厂总库存568.48万吨，周环比降41.8万吨，其中，螺纹钢社库降44.49万吨，厂库降29.91万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量304.69万吨，周环比升6.54万吨，本周建筑钢材成交日均值17.02万吨，周环比增长29.87%。 投资建议：前期美联储加息等因素导致的悲观情绪缓和，钢材市场信心有所修复，钢价上涨。基本面上，钢厂亏损减产力度加大，五大钢材产量周环比降23.31万吨。需求方面，钢材消费边际好转，但恢复力度有限，测算螺纹钢表观消费量周环比升6.54万吨。整体看，钢材市场悲观情绪缓和，但高温天气下，钢材消费淡季特征明显，叠加钢厂持续减产，供需双弱格局下，钢价大概率震荡。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、金洲管道、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 本周主要数据和事件 上半年中国钢筋产量同比下降14.1% 国家统计局最新数据显示，2022年6月份，中国钢筋产量为2006.1万吨，同比下降19.3%； 1-6月累计产量为11769万吨，同比下降14.1%。6月份，中国中厚宽钢带产量为1694.9万吨，同比增长4.6%；1-6月累计产量为9600.3万吨，同比增长1.3%。6月份，中国线材（盘条）产量为1305.4万吨，同比下降7.8%；1-6月累计产量为7138.2吨，同比下降13.8%。 中国矿产资源集团成立 7月19日，中国矿产资源集团有限公司成立，法定代表人为姚林，注册资本为2000000万元人民币。许可项目：矿产资源（非煤矿山）开采。一般项目：选矿；矿物洗选加工；金属矿石销售；采购代理服务；货物进出口；进出口代理；国际货物运输代理；国内货物运输代理； 普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；供应链管理服务；从事与主业相关的投资活动和资产管理服务等。 鞍钢股份上半年预计净利17亿 鞍钢股份发布2022年半年度业绩预告，预计业绩同向下降。报告期内归属于上市公司股东的净利润约17亿元，比上年同期（调整后）下降约67.37%；基本每股收益约0.181元/股。 绩同比下降主要原因：一是2022年上半年焦煤、焦炭、合金等主要原燃材料价格同比大幅上涨，铁矿石价格仍高位运行，对生产成本冲击较大。二是今年3月以来，受疫情影响，钢铁行业下游需求疲软，钢材价格持续下跌。 萍安钢铁2022年上半年降本增效超亿元 在整个钢铁行业效益同比下滑的情况下，今年上半年，萍安钢铁生产稳中求进，通过深入开展对标挖潜，实现降本增效超亿元；实现销售收入133.84亿元，上缴税金7.05亿元。上半年，铁、钢、材生产齐头并进，产量同比分别增长1.02%、0.29%、0.05%；烧结利用系数达到1.81t/㎡.h，较去年平均水平提升0.045t/㎡.h，位居中国钢铁工业协会排名第一，有效支撑了高炉增产增效。 马钢成功开发LNG站用厚壁无缝钢管X80钢 马钢研发团队经过艰苦努力，成功开发LNG（液化天然气）接收站用大直径高强度X80级厚壁（45毫米~60毫米）无缝钢管用连铸圆坯。经检测，该产品直径、壁厚、强度等性能均领先现有LNG站用钢管指标，实现国内首发。 本钢集团上半年物料库存降1.52亿元 本钢集团攻坚克难，精准施策，物料库存降低1.52亿元。今年上半年，板材公司退回采购计划1491万元，原料库存下降了0.67亿元。矿业储运中心对标鞍钢，今年上半年累计退回计划251项，总金额568万元。此外，大力推行网上采购，有效缩短采购周期，提高库存周转效率，减少资金占用，截至目前，库存资金占用同比降低1887万元。 普阳钢铁、潞宝联合体收购山西晋柳能源 7月20日，山西晋柳能源有限公司与山西潞宝集团、河北普阳钢铁有限公司两家战略投资者正式签订股权转让协议，标志着晋柳能源公司引入战投迈出了实质性步伐。正式签约后，山西普阳潞宝能源科技有限公司将受让山西晋柳能源将近70%的股权，受让方将以100多亿的现金进行收购。 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至7月22日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3870元/吨，较上周升90元/吨。高线8.0mm价格为4340元/吨，较上周升70元/吨。热轧3.0mm价格为3870元/吨，较上周升200元/吨。冷轧1.0mm价格为4340元/吨，较上周升130元/吨。普中板20mm价格为4100元/吨，较上周升50元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 本周美国钢材市场价格下跌。截至7月22日，中西部钢厂的热卷出厂价为950美元/吨，较上周降60美元/吨；冷卷出厂价为1480美元/吨，较上周降10美元/吨；热镀锌价格为1510美元/吨，较上周持平。中厚板价格为2050美元/吨，较上周升40美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1150美元/吨，较上周降50美元/吨。 本周欧洲钢材市场价格分化。热卷方面，欧盟钢厂报价为885美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价955美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为1000美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为1240美元/吨，较上周降40美元/吨； 长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价1010美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为930美元/吨，较上周降10美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 本周国产矿价格下跌，进口矿价下跌，废钢价格持平。本周鞍山铁精粉价格730元/吨，较上周降50元/吨；黎城铁精粉价格1100元/吨，较上周持平；本钢铁精粉到厂价格839元/吨，较上周降80元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿780元/吨，较上周降58元/吨；青岛港印度粉矿665元/吨，较上周降35元/吨；连云港澳大利亚块矿784元/吨，较上周降52元/吨；日照港澳大利亚粉矿671元/吨，较上周降37元/吨；日照港澳大利亚块矿778元/吨，较上周降54元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价2240元/吨，较上周持平；铸造生铁4000元/吨，较上周降300元/吨。 本周焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。本周焦炭市场价格下降，周末报价2540元/吨，较上周降400元/吨；华北主焦煤周末报价2168元/吨，较上周降292元/吨；华东主焦煤周末报价2303元/吨，较上周降120元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%； 高炉炼铁产能利用率81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%；钢厂盈利率9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%；日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨，同比下降15.81万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。