2022年半年度业绩快报：资产质量继续改善，累积营收同比+25.9%

快报综述：1、江阴银行半年度营收增速维持高增趋势，营收和净利润增速持续向上：累积营收同比增25.9%、净利润同比增22.3%。1、营收端实现累积同比25. 9%的增长：公司累积营收增速较1季度22.2%边际走阔，经营形势优于同业水平，在总资产增长9.4%的背景下，预计是业务结构优化带来的高增长。利润同比高增22.3%，增速进一步走阔（VS 1Q22同比增20.6%）。去年2季度开始业绩持续释放，增速逐季走阔。1Q22-1H22累积营收、营业利润、归母净利润分别同比增长22.2%、25.9%；61.9%、22.9%；20.6%、22.3%。2、公司单2季度信贷在疫情扰动下增长略微放缓。资产端：同比增速，信贷增速高于总资产增速。总资产同比增9.4%，总贷款同比增9.8%，贷款占比总资产较1Q22提升1个点至62. 2%。信贷增量。单2季度新增贷款30.3亿元，同比较去年有所收窄，预计受到疫情影响，但是在一季度开门红背景下仍实现不弱增长。信贷较去年同期少增34.1亿。上半年新增贷款82.0亿，同比少增23.2亿（21年上半年新增贷款105.2亿）。 负债端存款2季度环比多增，主动负债也有一定增长：同比增速，总负债同比增9. 6%，总存款同比增长7.4%。存款增量。单2季度新增存款46.8亿，同比多增0. 3亿。上半年新增存款65.5亿，同比少增30.7亿。3、资产质量保持高安全边际，不良率在低位持平：不良维度——不良率在低位持平，关注类占比环比保持下降趋势。1H22不良率为0.98%，环比下行1bp。关注类占比0.49%，环比继续下行2bp，均处在历史以来最优水平。拨备维度——安全边际进一步提升。1H22拨备覆盖率为496.08%，环比提升39.2个百分点；拨贷比4.86%，环比大幅提升35b p。 投资建议：公司2022、2023E PB 0.73X/0.67X；PE7.21X/6.58X（农商行PB 0.67X/0.61X；PE 6.35X/5.58X），公司基本面迎来拐点，资产质量存量包袱卸下、轻装上阵，主打小企业客群景气度维持较好，建议保持积极关注，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。 快报综述：1、江阴银行半年度营收增速维持高增趋势，营收和净利润增速持续向上：累积营收同比增25.9%、净利润同比增22.3%。1、营收端实现累积同比25.9%的增长：公司累积营收增速较1季度22.2%边际走阔，经营形势优于同业水平，在总资产增长9.4%的背景下，预计是业务结构优化带来的高增长。利润同比高增22.3%，增速进一步走阔（VS 1Q22同比增20.6%）。去年2季度开始业绩持续释放，增速逐季走阔。 1Q22-1H22累积营收、营业利润、归母净利润分别同比增长22.2%、25.9%；61.9%、22.9%；20.6%、22.3%。2、公司单2季度信贷在疫情扰动下增长略微放缓。资产端：同比增速，信贷增速高于总资产增速。 总资产同比增9.4%，总贷款同比增9.8%，贷款占比总资产较1Q22提升1个点至62.2%。信贷增量。单2季度新增贷款30.3亿元，同比较去年有所收窄，预计受到疫情影响，但是在一季度开门红背景下仍实现不弱增长。信贷较去年同期少增34.1亿。上半年新增贷款82.0亿，同比少增23.2亿（21年上半年新增贷款105.2亿）。负债端存款2季度环比多增，主动负债也有一定增长：同比增速，总负债同比增9.6%，总存款同比增长7.4%。存款增量。单2季度新增存款46.8亿，同比多增0.3亿。上半年新增存款65.5亿，同比少增30.7亿。3、资产质量保持高安全边际，不良率在低位持平：不良维度——不良率在低位持平，关注类占比环比保持下降趋势。1H22不良率为0.98%，环比下行1bp。 关注类占比0.49%，环比继续下行2bp，均处在历史以来最优水平。拨备维度——安全边际进一步提升。1H22拨备覆盖率为496.08%，环比提升39.2个百分点；拨贷比4.86%，环比大幅提升35bp。 业绩同比高增并保持向上趋势：营收和净利润增速均超过20% 江阴银行半年度营收增速维持高增趋势，营收和净利润增速持续向上：累积营收同比增25.9%、净利润同比增22.3%。1、营收端实现累积同比25.9%的增长：公司累积营收增速较1季度22.2%边际走阔，经营形势优于同业水平，在总资产增长9.4%的背景下，预计是业务结构优化带来的高增长。2、利润同比高增22.3%，增速进一步走阔（VS 1Q22同比增20.6%）。去年2季度开始业绩持续释放，增速逐季走阔。1Q22-1H22累积营收、营业利润、归母净利润分别同比增长22.2%、25.9%；61.9%、22.9%；20.6%、22.3%。 图表：江阴银行业绩累积同比增速 图表：江阴银行业绩单季同比增速 资产负债增速及结构：信贷增速略微放缓，存款环比大幅多增 公司信贷增长好于预期，单2季度在疫情扰动下仍实现不弱增长。资产端：1、同比增速，信贷增速高于总资产增速。总资产同比增9.4%，总贷款同比增9.8%，贷款占比总资产较1Q22提升1个点至62.2%。2、信贷增量。单2季度新增贷款30.3亿元，同比较去年有所收窄，预计受到疫情影响，但是在一季度开门红背景下仍实现不弱增长。信贷较去年同期少增34.1亿。上半年新增贷款82.0亿，同比少增23.2亿（21年上半年新增贷款105.2亿）。 负债端存款2季度环比多增，主动负债也有一定增长：1、同比增速，总负债同比增9.6%，总存款同比增长7.4%。2、存款增量。单2季度新增存款46.8亿，同比多增0.3亿。上半年新增存款65.5亿，同比少增30.7亿。 图表：江阴银行资产负债增速和结构占比（百万元） 资产质量：不良率维持在低位，安全边际进一步提升 资产质量保持高安全边际，不良率在低位持平：1、不良维度——不良率在低位持平，关注类占比环比保持下降趋势。1H22不良率为0.98%，环比下行1bp。关注类占比0.49%，环比继续下行2bp，均处在历史以来最优水平。2、拨备维度——安全边际进一步提升。1H22拨备覆盖率为496.08%，环比提升39.2个百分点；拨贷比4.86%，环比大幅提升35bp。 图表：江阴银行资产质量指标 投资建议：公司2022、2023E PB 0.73X/0.67X；PE7.21X/6.58X（农商行PB0.67X/0.61X；PE6.35X/5.58X），公司基本面迎来拐点，资产质量存量包袱卸下、轻装上阵，主打小企业客群景气度维持较好，建议保持积极关注，首次覆盖给予“增持”评级。 附：江阴银行可比农商行列表 图表：江阴银行可比农商行列表 图表：江阴银行2022年半年度业绩快报 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期。 图表：江阴银行盈利预测表