Pilbara锂精矿拍卖价格首次下跌，供需趋紧格局未改

1.【本周关键词】：6月国内新能源汽车销量持续向好；Pilbara第七次拍卖价格首次下跌2.55%； 2.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1）锂，需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂报价均分别稳定至46.0万元/吨和47.6万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格稳定至47.4万元/吨。2）稀土：价格高位震荡，本周国内氧化镨钕报价下降7.2%至84.0万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降2.9%至235.5万元/吨，氧化铽报价稳定至1365万元/吨。3）钴，本周MB钴（标准级）报价下跌6.5%至28.9美元/磅，MB钴（合金级）报价下跌7.3%至28.9美元/磅；国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴下降5.5%、1.4%、5.6%。4）镍：宏观海外经济衰退预期增强，本周LME镍价收于19010美元/吨，下降11.17%；SHFE镍价收于150360元/吨，下降9.02%。5）铜箔：本周，8微米锂电铜箔加工费稳至3.15万元/吨；6微米锂电铜箔加工费稳至4.3万元/吨。6）股票行情：申万有色指数下跌5.91%，跑输沪深300指数1.84%，具体细分板块来看：黄金板块下跌3.07%，工业金属板块下跌4.17%，锂板块下跌8.93%，稀土永磁板块下跌4.48% 3.国内6月新能源汽车产销同比增长均为1.3倍。1）电动车销量：6月国内产销分别完成59/59.6万辆，环比增长26.6%和33.4%，同比增长均为1.3倍，市场占有率达到23.8%。其中纯电动汽车产销分别完成46.6/47.6万辆，同比均增长1.2倍；插电式混合动力汽车产销分别完成12.3/12万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。2）动力电池情况：6月我国动力电池产量41.3GWh，同比增长171.7%，环比增长16.1%；装车量共计27.0GWh，同比上升143.3%， 环比增长45.5%；产装比回落至1.53。 4.锂：Pilbara拍卖价格下跌不改供应紧张格局。Pilbara第七次拍卖最终以6188美元/吨成交，较6月23日成交价下跌2.55%，较5月24日拍卖价涨3.91%，本次拍卖锂精矿5000干吨，5.5%品位基准，计划今年8月25日至9月25日发货。锂精矿价格变化通常滞后于锂盐价格，当前拍卖价格折算碳酸锂生产成本达到44万元/吨，锂盐厂几无利润，进一步抬涨锂精矿价格动力不足。锂精矿拍卖价格微幅回落不改变当前供应紧张格局，随着Q4产业链抢装备货需求到来，锂价上行方向没有发生改变。 5.稀土永磁：行业格局重塑，维持价格高位判断。1）供给端，轻稀土矿供应维持稳定，缅甸矿进口数量亦不多，国内整体离子型矿紧张；废料成本居高，部分工厂难以维持生产，氧化镨钕企业开工率未有明显变化，周度产量稳定至1320吨；2）需求端，疫情影响初步恢复，6月烧结钕铁硼毛坯产量为18305吨，同比较少14.08%，环比增加1.27%。3） 库存端，氧化镨钕库存由3406→3450吨 ， 环比增加1.29%。 正负极集流体材料：本周加工费维持稳定。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。本周8微米锂电铜箔加工费稳至3.15万元/吨，6微米锂电铜箔加工费稳至4.3万元/吨，宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。本周，12u电池铝箔加工费维持在2万元/吨。 投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。 风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。 1.本周行情回顾 1.1股市行情回顾：锂板块调整较大 本周有色指数整体表现相对较强，申万有色指数下跌5.91%，跑输沪深300指数1.84%，具体细分板块来看：黄金板块下跌3.07%，工业金属板块下跌4.17%，锂板块下跌8.93%，稀土永磁板块下跌4.48%。 图表1：有色主要指数涨跌幅 图表2：能源金属板块涨幅前十 1.2现货市场：能源金属价格高位持稳 需求复苏预期增强，锂价本周持稳。本周国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂报价均分别稳定至46.0万元/吨和47.6万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格稳定至47.4万元/吨。 钴价延续走弱。本周MB钴（标准级）报价下跌6.5%至28.9美元/磅，MB钴（合金级）报价下跌7.3%至28.9美元/磅；国内硫酸钴、金属钴、四氧化三钴下降5.5%、1.4%、5.6%。 稀土价格本周下行。中小企业订单较差，氧化镨钕价格高位回落，本周国内氧化镨钕报价下降7.2%至84.0万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降2.9%至235.5万元/吨，氧化铽报价稳定至1365万元/吨。 图表3：重点跟踪小金属品种价格涨跌幅 2.产业链景气度恢复超预期 2.1新能源车：多重政策刺激新能源汽车需求，6月销量创新高 国内6月新能源汽车产销同比增1.3/1.4倍。中国汽车工业协会公布的数据显示，汽车行业已经走出4月份的最低谷，6月产销表现俱佳。6月，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。其中乘用车产销223.9万辆和222.2万辆，同比分别增长43.6%和41.2%。具体在新能源汽车方面，6月国内产销分别完成59/59.6万辆，环比增长26.6%和33.4%，同比增长均为1.3倍，市场占有率达到23.8%。其中纯电动汽车产销分别完成46.6/47.6万辆，同比均增长1.2倍；插电式混合动力汽车产销分别完成12.3/12万辆，同比分别增长1.8倍和1.7倍。 图表4：6月新能源车销量同比+1.3倍（万辆） 图表5：6月新能源车产量同比+1.4倍（万辆） 欧盟6月汽车销量下降15%，为1996年以来最大降幅。但从新能源汽车端看，欧洲6月电动车销量回暖。欧洲七国（法、瑞典、挪威、意大利、西班牙、瑞士、葡萄牙）6月电动车销量9万辆，环比增速22%，同比下降11%。法国6月电动车销量3.4万辆（同比-9%，环比+28%），挪威6月电动车销量1.3万辆（同比-23%，环比+36%），瑞典6月电动车销量1.4万辆（同比-20%，环比+15%），西班牙6月电动车销量0.74万辆（同比+5%，环比+2%），瑞士6月电动车销量0.6万辆（同比+0.1%，环比+41%），葡萄牙6月电动车销量0.29万辆（同比-1%，环比+13%），意大利6月电动车销量1.33万辆（同比-6%，环比+11%）。 图表6：欧洲各国电动车销量（辆） 图表7：欧洲主要国家新能源车渗透率 美国电动车政策拟加码，美国市场新能源车销量符合预期。6月美国电动车销量为7.37万辆，环比+0.58%，同比+48.40%，电动化渗透率为6.5%。 图表8：美国6月新能源销量同比+48%（辆） 图表9：美国新能源车渗透率 2.2中游环节：加速扩产，长尾效应加剧 产量方面，2022年6月，我国动力电池产量41.3GWh，同比增长171.7%，环比增长16.1%。其中三元电池产量18.3GWh，占总产量44.3%， 同比增长148.9%，环比增长12.5%；磷酸铁锂电池产量22.9GWh，占总产量55.5%，同比增长194.8%，环比增长19.2%。 装车量方面，2022年6月，我国动力电池装车量共计27.0GWh，同比上升143.3%，环比增长45.5%，环比增长39.9%。其中三元电池装车量11.6GWh，占总装车量42.9%，同比增长94.9%，环比增长39.4%； 磷酸铁锂电池装车量15.4GWh， 占总装车量57.1%， 同比增长201.5%，环比增长50.7%。 图表10：国内动力电池产量（Gwh） 图表11：国内动力电池装机量（GWh） 6月正极材料产量提升。2022年6月，国内三元材料产量为3.75万吨，环比+0.27%， 同比+18.89%。 磷酸铁锂产量为6.96万吨 ， 环比+7.74%，同比+103.15%。 图表12：三元材料月度产量（吨） 图表13：磷酸铁锂月度产量（吨） 图表14：中游产业链放大系数 2.3消费电子：终端需求疲软 终端需求疲软，智能手机厂商下调出货指引。2022年5月，国内智能手机出货量2055万部，同比下降10.61%，环比上涨16.22%。其中5G手机出货量1773万部，同比上涨5.97%，环比上涨21.62%。 2022年5月，我国5G手机的渗透率为85%，环比上涨4pcts。苹果、安卓等手机厂商均出现不同幅度砍单现象。 5月钴酸锂产量和开工率下滑。2022年5月，国内钴酸锂产量6070吨，环比-16%，同比-30%；开工率下降至57.58%。 图表15：5G手机出货量（万部） 图表16：国内智能手机出货量（万部） 图表17：我国5G手机渗透率（%） 图表18：钴酸锂产量（吨） 3.锂：需求复苏预期增强，价格企稳回升 本周碳酸锂现货价格持稳。需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂报价均分别稳定至46.0万元/吨和47.6万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格稳定至47.4万元/吨。 1）供给端，目前盐湖端厂家已经进入满产黄金月，本周碳酸锂产量预计7713吨左右，环比上涨1.49%。氢氧化锂厂家维持订单刚性生产，本周行业开工率维持在50%，氢氧化锂产量5202吨，环比上涨3.75%。 2）需求端，随着疫情的缓解，下游复工复产不断推进，需求复苏预期不断增强，下游企业询单有所好转，上游企业惜售情绪增强。 3）氢氧化锂与碳酸锂价差：受到碳酸锂贸易商报价上涨的影响，氢氧化锂对碳酸锂溢价缩窄至3.09万元/吨； 4）锂盐产量方面，6月国内碳酸锂产量31509吨，环比+10.49%，同比+45.17%；6月氢氧化锂产量19101吨，环比+25%，同比+18.14%； 5）锂盐库存情况，碳酸锂库存由5011→5025吨 ， 环比增加0.28%；氢氧化锂库存由923→969吨，环比增加4.98%。 6）锂盐厂盈利：对于以市场价外购锂精矿的锂盐厂来说，其单吨盈利由13.96→11.68万元/吨。 7）海外资源端：Pilbara第七次拍卖最终以6188美元/吨成交，较6月23日成交价下跌2.55%，较5月24日拍卖价涨3.91%，本次拍卖锂精矿5000干吨，5.5%品位基准，计划今年8月25日至9月25日发货。锂精矿价格变化通常滞后于锂盐价格，当前拍卖价格折算碳酸锂生产成本达到44万元/吨，锂盐厂几无利润，进一步抬涨锂精矿价格动力不足。锂精矿拍卖价格微幅回落不改变当前供应紧张格局，随着Q4产业链抢装备货需求到来，锂价上行方向没有发生改变。 图表19：碳酸锂价格走势（万元/吨） 图表20：氢氧化锂价格走势（单位：万元/吨） 图表21：锂盐企业盈利情况（万元/吨） 图表22：碳酸锂-氢氧化锂价差（万元/吨） 图表23：碳酸锂月度产量（吨） 图表24：氢氧化锂月度产量（吨） 图表25：氢氧化锂周度库存变化（吨） 图表26：碳酸锂周度库存变化（吨） 图表27：阿根廷新增确诊人数 图表28：智利新增确诊人数 图表29：全球锂产量分布 图表30：全球锂储量分布 锂精矿延续短缺局面，矿山满负荷运行：澳大利亚主要在产矿山22年Q1锂精矿产量约23.40万吨，同比增长0.4%，环比增长0.1%。 Mt Cattlin上调Q2锂精矿长协价：Mt Cattlin一季度锂精矿产量4.87万吨，发货量6.60万吨，平均售价2178美元/吨，预计Q2销量5万吨。公司对2022Q2锂辉